Денежный рынок. Еженедельный обзор - 19 мая 2020

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт снизились на фоне возобновившегося притока ликвидности. На прошлой неделе произошел приток рублевой ликвидности за счет расходов бюджета и депозитов Федерального казначейства, которые перевесили эффект от роста наличных средств в обращении, продолжающегося до сих пор. Как следствие, ставки овернайт опустились на 20 б. п. ниже уровня ключевой ставки. На этой неделе должен сохраняться умеренный профицит ликвидности, а ставки овернайт, скорее всего, будут оставаться на текущем уровне даже на следующей неделе, т. к. отток ликвидности, связанный с налоговыми выплатами, будет небольшим из-за падения цен на нефть и ограниченной экономической активности. Между тем Минфин. похоже, получил 1 трлн руб. в виде поступлений от сделки по продаже ЦБ доли в Сбербанке, что может привести к значительному притоку ликвидности в краткосрочной перспективе. > ОФЗ и процентные ставки: в центре внимания - пресс-конференция главы ЦБ РФ в пятницу. Эльвира Набиуллина может прояснить позицию ЦБ относительно ускоренного снижения ставки в июне и использования длинного РЕПО в качестве инструмента фондирования покупок ОФЗ локальными банками. Мы ожидаем, что по итогам пресс-конференции ставки скорректируются как в длинном, так и в коротком участке кривой, и отдаем предпочтение среднесрочным выпускам. На завтрашних аукционах ОФЗ мы ожидаем высокий спрос на номинальные выпуски, может быть размещено 160 млрд руб.