Сырьевые рынки - 19 января 2021

> Цены на нефть стабильны в преддверии публикации обзора МЭА. Сегодня в центре внимания инвесторов будут данные EIA по производительности бурения в США, а также ежемесячный обзор МЭА по рынку нефти - возможно, что агентство пересмотрит в сторону снижения прогноз глобального спроса на нефть (ранее EIA снизило свою оценку, а ОПЕК - повысила). Кроме того, рынок хочет увидеть, насколько существенно будет повышен прогноз нефтедобычи в США на текущий год. По нашему мнению, котировки Брент отступят ниже области поддержки $54,4-54,6/барр., но удержатся выше $53,9/барр.> Рынок золота стабилизируется на фоне прервавшегося укрепления доллара США. В центре внимания сегодня будут результаты голосования по вопросу доверия правительству Италии, а также голосование в Сенате США за Джанет Йеллен (экс-главу ФРС), которая выдвинута кандидатом на пост министра финансов США от администрации Джо Байдена. На наш взгляд, сегодня цены на золото будут расти, и мы полагаем, что во второй половине дня они консолидируются в диапазоне $1 839-1 861 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛЬНЫ В ПРЕДДВЕРИИ ПУБЛИКАЦИИ ОБЗОРА МЭАВчера фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались в узком диапазоне $54,5-55,2/барр., стабилизировавшись после коррекции на прошлой неделе, когда они упали почти на $3/барр. с максимума $57,4/барр. Фиксация вчера прошла на уровне 54,75/барр., снижение составило $0,35/барр. Опасения, связанные со спросом и ухудшением ситуации с коронавирусом (особенно в Азии), остаются ключевым фундаментальным фактором, который оказывает давление на нефтяные котировки. Впрочем, хотя все больше регионов ужесточают карантинные меры, котировки Брент пока держатся около $55/барр. На имеющиеся опасения указывает лишь выравнивание передней части кривой фьючерсов Брент, которая в начале года демонстрировала бэквордацию. Сорта нефти на физическом рынке также не дорожают (по данным Bloomberg, премии в цене российского сорта ESPO, который предпочитают азиатские нефтепереработчики, снизились более чем на $1/барр. по сравнению с декабрем). Отчасти это обусловлено тем, что рынок продолжает абсорбировать запасы, которые высвободились с ноября, когда кривая цен на нефть стала указывать на бэквордацию.Мы полагаем, что по-прежнему сохраняется потенциал (хотя и ограниченный) сокращения календарных спредов Брент на фоне вероятного ослабления спроса в Индии и Китае: спрос на бензин в этих странах уже вернулся на уровни, наблюдавшиеся до эпидемии коронавируса, а спрос на дизельное топливо в Китае в 2020 году поднялся до рекордного уровня на фоне высокой активности в обрабатывающем секторе. Рынок нефти может немного скорректироваться вниз, и котировки Брент могут протестировать отметку $53/барр., но при этом важно отметить, что на рынке мало игроков, желающих открывать короткие позиции на фоне оптимистичного прогноза по рынку нефти на 2П21, когда спрос, как ожидается, превысит предложение. Скорее всего, на Западе многие продолжат работать из дома после отмены карантинных мер, и объем авиаперевозок сократится, т. к. многие компании перешли на онлайн-встречи, однако рост численности населения и уровня доходов на Востоке и перенос мирового производства в Азию приведут к росту глобального спроса на нефть.Сегодня в центре внимания инвесторов будут данные Управления энергетической информации США (EIA) по производительности бурения в США, а также ежемесячный обзор МЭА по рынку нефти - возможно, что агентство пересмотрит в сторону снижения прогноз глобального спроса на нефть (ранее EIA снизило свою оценку, а ОПЕК - повысила). Кроме того, рынок хочет увидеть, насколько существенно будет повышен прогноз нефтедобычи в США на текущий год. Напомним, что на прошлой неделе инвесторы на нефтяном рынке анализировали комментарии главы МЭА Фатиха Бироля, который сказал, что при текущих ценах многие производители сланцевой нефти смогут увеличить добычу в 2021 и 2022 годах, а также отметил, что в краткосрочной перспективе сланцевая нефть из США будет нужна, чтобы восстановить баланс на нефтяном рынке. Что же касается данных EIA по производительности бурения, то в декабре агентство прогнозировало, что в январе суточная добыча трудноизвлекаемой нефти в США должна сократиться на 0,136 млн барр. до 7,44 млн барр. Эксперты EIA также прогнозировали на январь негативную динамику для большинства из семи основных сланцевых формаций, несмотря на то что в 4К20 выросло число действующих буровых установок в США и цены на нефть. Мы полагаем, что сегодня нефтяные котировки, скорее всего, будут снижаться, особенно с учетом того, что ухудшение эпидемической ситуации в Азии и ужесточение карантинных мер начинает негативно сказываться на спросе. По нашему мнению, котировки Брент отступят ниже области поддержки $54,4-54,6/барр., но удержатся выше $53,9/барр. Сопротивление для Брент остается на уровне $55,2/барр, и при его прорыве котировки могут нацелиться на диапазон $55,6-56,2/барр., но, на наш взгляд, на текущей неделе это маловероятно.РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ НА ФОНЕ ПРЕРВАВШЕГОСЯ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА СШАВ понедельник с утра унция золота подешевела почти на $20 - до $1 810, однако затем рынок начал отыгрывать потери, и в результате цены до конца дня закрепились в диапазоне $1 830-1 840 за унцию. Это было в первую очередь обусловлено стабилизацией доллара США, который на предыдущей неделе заметно подорожал. Дополнительным фактором поддержки стало то, что участники рынка ожидают от Джанет Йеллен (бывшего председателя ФРС США, которой предложено возглавить Минфин) призыва увеличить объемы бюджетного стимулирования американской экономики. Кроме того, некоторые комментаторы объясняют рост на азиатских рынках отложенной реакцией на опубликованные вчера данные о росте ВВП в Китае. Сегодня с утра настрой глобальных рынков продолжал улучшаться. В нижней палате итальянского парламента вчера было проведено голосование по вопросу о доверии кабинету министров после расформирования правящей коалиции. Депутаты поддержали правительство, и это позитивно повлияло на курс евро, который на момент подготовки нашего обзора укрепился до $1,21, что является фактором поддержки для рынка золота.Однако сегодня аналогичное голосование пройдет в Сенате Италии, и, как ожидается, оно будет более трудным. Если сенаторы вынесут правительству вотум недоверия, в стране могут состояться досрочные парламентские выборы, в результате которых могут усилиться позиции евроскептиков, что несет риски для евро и золота. Другим важным событием дня будет голосование в Сенате США за Джанет Йеллен (экс-главу ФРС), которая выдвинута кандидатом на пост министра финансов США от администрации Джо Байдена. По всей видимости, ее кандидатура будет утверждена без проблем. Сегодня на 18:00 мск запланировано выступление Джанет Йеллен в Сенате США. Ожидается, что она призовет к масштабному стимулированию (особенно бюджетному) для борьбы с последствиями эпидемии. Также сегодня может появиться информация о последних президентских помилованиях и указах Дональда Трампа. Среди макроэкономических новостей в центре внимания будут январские индексы ZEW, которые продемонстрируют настрой в экономике еврозоны. Поздно ночью Народный банк Китая объявит решение по процентным ставкам. На момент написания этого обзора котировки золота пытались пробить уровень сопротивления $1 839 за унцию (который им не удалось преодолеть вчера). При росте выше этой отметки котировки нацелятся на следующий уровень сопротивления - $1 862 за унцию. На наш взгляд, сегодня цены на золото будут расти, и мы полагаем, что во второй половине дня они консолидируются в диапазоне $1 839-1 861 за унцию.