Сырьевые рынки - 19 февраля 2021

> Нефтяной рынок отступает вместе с фондовым, несмотря на благоприятные данные EIA - инвесторов тревожит готовность США договариваться с Ираном. Сегодня утром котировки Брент стали снижаться в сторону отметки $62/барр. на фоне постепенного восстановления добычи нефти в Техасе; при этом ожидается, что спрос со стороны НПЗ будет оставаться низким, т. к. им, вероятно, потребуется больше времени для возобновления работы. Сегодня инвесторы жду предварительных индексов PMI для развитых рынков от IHS Markit и недельных данных Baker Hughes о количестве буровых вышек. По нашему мнению, хотя котировки Брент на момент написания этого комментария отыгрывают потери и движутся к уровню сопротивления $63,5/барр., они с большой вероятностью останутся под давлением ввиду перечисленных выше факторов и консолидируются между $63,5/барр. и верхней границей диапазона $61,7-62,2/барр.> Золото продолжает дешеветь на фоне повышения доходности 10-летних КО США; в центре внимания индексы PMI для развитых рынков. Сегодня инвесторы ждут предварительных февральских индексов PMI для развитых рынков, которые должны быть оптимистичными, т. к. эпидемиологическая ситуация в последние недели улучшилась. Позитивная макростатистика (особенно для еврозоны), которая ожидается в первой половине дня, на наш взгляд, поможет котировкам золота подняться до $1 785 за унцию. Падение ниже уровня поддержки $1 761 за унцию сегодня представляется маловероятным, но если это произойдет, котировки могут отступить до $1 726 за унцию.НЕФТЯНОЙ РЫНОК ОТСТУПАЕТ ВМЕСТЕ С ФОНДОВЫМ, НЕСМОТРЯ НА БЛАГОПРИЯТНЫЕ ДАННЫЕ EIA - ИНВЕСТОРОВ ТРЕВОЖИТ ГОТОВНОСТЬ США ДОГОВАРИВАТЬСЯ С ИРАНОМВ четверг утром фьючерсы Брент на ближайший месяц протестировали локальные максимумы вблизи отметки $65,5 за баррель, а затем их котировки пошли вниз в соответствии с динамикой основных фондовых рынков. К моменту публикации еженедельной сводки Управления энергетической информации (EIA) по товарным запасам баррель нефти подешевел до $63,9. Статистика EIA свидетельствует о том, что товарные запасы нефти в США за неделю упали на 7,26 млн барр. до 461,76 млн барр. При этом суточный объем нефтяного экспорта за неделю вырос на 1,25 млн барр. (до 3,86 млн барр.), нефтедобыча сократилась на 0,2 млн барр. (до 10,8 млн барр.), а нефтепереработка увеличилась, но лишь на 0,03 млн барр. (до 14,82 млн барр.). Суточный импорт углеводородного сырья в США увеличился всего на 0,04 млн барр. - до 5,9 млн барр., и этого было недостаточно, чтобы нивелировать эффект от сокращения товарных запасов нефти в стране. Отметим, что зафиксированный EIA уровень запасов - минимальный с марта 2020 года, когда спрос на нефть начал падать под влиянием пандемии коронавируса. Впрочем, сейчас ожидается, что по итогам следующей недели должна резко упасть нефтепереработка - из-за проблем с энергоснабжением НПЗ на фоне аномального похолодания в Техасе.Данные по бензину и дистиллятам также позитивны для нефтяного рынка. Запасы бензина снова подросли, однако на этот раз очень незначительно - всего на 0,67 млн барр., до 257,1 млн барр. Запасы дистиллятов при этом упали на 3,42 млн барр. - до 157,7 млн барр. Следует обратить внимание на то, что по итогам недели вырос спрос на бензин, потребление которого впервые с середины января превысило уровень 8,0 млн барр. в сутки. Впрочем, по итогам текущей недели этот показатель, вероятно, снова упадет из-за погодных катаклизмов в Техасе. Спрос на дизельное топливо достиг максимального значения с ноября 2020 года - почти 4,5 млн барр. в сутки, такую динамику обеспечили грузовые автоперевозки и востребованность услуг по доставке на дом. Совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) упали очень существенно - на 15 млн барр., в том числе за счет значительного уменьшения запасов пропана и "прочих нефтепродуктов". Столь благоприятная для нефтяного рынка статистика обеспечила подорожание барреля Брент до $64,6, хотя рост цен оказался кратковременным - на общий настрой инвесторов мало повлияли даже проблемы, с которыми американские нефтедобывающие предприятия и НПЗ столкнулись уже после завершения отчетного периода в минувшую пятницу. Более того, техасские нефтяники начали постепенно восстанавливать добычу, и это оказало давление на цены. Между тем спрос на углеводородное сырье со стороны НПЗ, вероятнее всего, останется ограниченным, поскольку нефтепереработчикам для восстановления производства потребуется больше времени, чем добывающему сектору. Сегодня Bloomberg сообщает со ссылкой на осведомленные источники, что четыре крупнейших НПЗ в Техасе будут простаивать еще по меньшей мере несколько недель. Это чревато тем, что на рынке нефти появится избыток предложения, а нехватка топлива проявится в большинстве регионов США. На глобальных фондовых рынках уже наблюдается стремление инвесторов зафиксировать прибыль по итогам недавнего ралли, хотя мировые СМИ продолжают активно обсуждать перспективы рефляции. Фьючерсы Брент на ближайший месяц завершили день на отметке $63,93 за баррель, т. е. подешевели по сравнению со средой на $0,41.Пожалуй, главной новостью для нефтяного рынка в последнее время стали сообщения о готовности Белого дома провести прямые переговоры с Ираном о возвращении к ядерному соглашению 2015 года, из которого США вышли почти три года назад. Госсекретарь США Энтони Блинкен подчеркнул, что президент Джо Байден готов вернуться к соглашению СВПД, если Тегеран будет полностью соблюдать условия сделки. Ответная реакция министра иностранных дел Ирана Мохаммада Джавада Зарифа была сдержанной. Ранее он дал понять, что открыт к переговорам с Вашингтоном и другими сторонами о возвращении к ядерной сделке, но в ответ на предложение Энтони Блинкена заявил, что первый шаг должен сделать Вашингтон. Заметим, что если США полностью снимут с Ирана нефтяные санкции в 2П21, то на рынке быстро появятся дополнительные объемы иранской нефти (около 2 млн барр./сут).Сегодня инвесторы жду предварительных индексов PMI для развитых рынков от IHS Markit и недельных данных Baker Hughes о количестве буровых вышек. По нашему мнению, хотя котировки Брент на момент написания этого комментария отыгрывают потери и движутся к уровню сопротивления $63,5/барр., они с большой вероятностью останутся под давлением ввиду перечисленных выше факторов и консолидируются между $63,5/барр. и верхней границей диапазона $61,7-62,2/барр.ЗОЛОТО ПРОДОЛЖАЕТ ДЕШЕВЕТЬ НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТИ 10-ЛЕТНИХ КО США; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ИНДЕКСЫ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ РЫНКОВВчера в первой половине дня рынок золота пытался частично отыграть потери текущей недели и преодолеть уровень сопротивления $1 785 за унцию, т. к. наметилось укрепление евро против доллара. Однако после начала торгов в США золото подешевело до $1 775 за унцию, поскольку доходность 10-летних КО США удерживалась на высоком уровне 1,30%. Реальная доходность 10-летних КО США (она учитывает поправку на инфляцию и считается очищенным индикатором перспектив экономического роста) поднялась с минус 0,93% до минус 0,86%. Отметим, что инвесторы на рынке золота в первую очередь следят за динамикой реальной доходности. Повышение доходности гособлигаций США снижает привлекательность вложений в золото, которое не обеспечивает процентного дохода. Впрочем, вчера коррекцию цен на желтый металл ограничил разворот пары EUR/USD, которая укрепилась почти на 0,5% до 1,209. Котировки золота начали снижаться после публикации данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США на прошлой неделе. Согласно последней статистике, их число неожиданно выросло с 848 тыс. до 861 тыс. Пессимистичная ситуация на рынке труда и слабый прирост рабочих мест, несмотря на снижение заболеваемости COVID-19, указывают на необходимость принять предложенный администрацией Джо Байдена пакет стимулирования объемом $1,9 трлн. Значительное увеличение денежной массы усиливает ожидания, что ФРС ужесточит монетарную политику, и на этом фоне растет доходность 10-летних гособлигаций США. Сегодня в начале азиатской сессии котировки золота отступили к $1 760 за унцию. Это говорит о том, что на рынке золота сохраняется нисходящий тренд, хотя к моменту написания нашего обзора ценам удалось частично отыграть потери и приблизиться к $1 770 за унцию. Сегодня инвесторы ждут предварительных февральских индексов PMI для развитых рынков, которые должны быть оптимистичными, т. к. эпидемиологическая ситуация в последние недели улучшилась в результате вакцинации (в Европе привито 5% населения, в США - 16,5%, в Великобритании - 24%). Позитивная макростатистика (особенно для еврозоны), которая ожидается в первой половине дня, на наш взгляд, поможет котировкам золота подняться до $1 785 за унцию. Падение ниже уровня поддержки $1 761 за унцию сегодня представляется маловероятным, но если это произойдет, котировки могут отступить до $1 726 за унцию.