Сырьевые рынки - 19 августа 2021

> Нефть дешевеет вслед за акциями после публикации протокола ФРС и неоднозначной статистики EIA. Вчера баррель Брент сначала подорожал на $1,0 и протестировал отметку $70, однако затем отступил до $67,2. Инвесторов насторожили данные о неожиданном росте запасов бензина в США (хотя товарные запасы нефти при этом сократились). Эти данные рассматриваются как признак того, что распространение дельта-штамма коронавируса в США может отразиться на потреблении топлива. Ближе к вечеру дополнительным негативным фактором (наряду с падением глобальных фондовых рынков) стал протокол последнего заседания руководства Федрезерва, из которого следует, что регулятор может начать сокращать программу выкупа облигаций до конца года (с учетом уровней инфляции и занятости). Сегодня утром нефть Брент котируется по $67,0-67,5/барр. Инвесторы ждут данных по промышленному сектору от ФРБ Филадельфии за август, а также еженедельной сводки по заявкам на пособие по безработице. Мы полагаем, что вчерашняя волна продаж сегодня едва ли возобновится, и ожидаем начала стабилизации вблизи отметки $67,0/барр.> Цены на золото устойчивы после публикации протокола ФРС. Золото вчера на конец дня торговалось вблизи цены открытия, на уровне $1 785 за унцию. При этом доходность 10-летних гособлигаций США на момент закрытия составила 1,26%, что близко к уровню на начало торгов. В протоколе заседания ФРС США содержались довольно жесткие комментарии, а вчерашняя макростатистика оказалась неоднозначной для рынка золота. На момент написания этого обзора золото котируется вблизи $1 780 за унцию. Сегодня рынки ждут недельную сводку по заявкам на пособие по безработице в США. Мы ожидаем, что золото сегодня снова будет торговаться в пределах $1 775 - 1 790 за унцию. НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ ВСЛЕД ЗА АКЦИЯМИ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ПРОТОКОЛА ФРС И НЕОДНОЗНАЧНОЙ СТАТИСТИКИ EIA Вчера в первой половине дня котировки Брент сначала выросли на $1/барр. до $70/барр., а затем снизились до $69,3/барр., где и находились перед выходом отчета Управления энергетический информации США (EIA) о запасах углеводородов. После публикации этих данных фьючерсы Брент сначала подорожали, т. к. товарные запасы нефти сократились на 3,2 млн барр. до 435,5 млн барр. на фоне увеличения суточного экспорта на 0,77 млн барр. до 3,43 млн барр. и снижения импорта нa 0,05 млн барр./сут до 6,35 млн барр./сут. Снижению запасов не помешало то, что нефтепереработка уменьшилась на 0,19 млн барр./сут до 16 млн барр./сут, а нефтедобыча увеличилась на 0,1 млн барр./сут до 11,4 млн барр./сут. Интересно отметить, что импорт нефти на Восточное побережье США вырос до максимума с ноября 2019 года, поскольку некоторые американские НПЗ, вероятно, приобретают высокосернистые сорта нефти (например, Юралз), т. к. ближневосточные производители нефти, в частности, Саудовская Аравия, повысили цены на свои поставки. Российские сорта нефти также представляют собой хорошую альтернативу поставкам из Венесуэлы. Однако после того как трейдеры внимательно проанализировали фундаментальные факторы с учетом рисков для спроса на бензин, цены на нефть упали. По данным EIA, запасы бензина в США за отчетную неделю увеличились почти на 0,7 млн барр. до 228,16 млн барр., впервые более чем за месяц (хотя опубликованные ранее данные Американского института нефти (API) указывали на их сокращение). Спрос на бензин немного снизился, т. к. пик летних поездок уже миновал, а заболеваемость коронавирусом растет. По данным Министерства транспорта США, за неделю, завершившуюся 15 августа, общий пробег автомобилей на магистралях между штатами сократился до 16,6 млрд миль по сравнению с 16,9 млрд миль на предыдущей неделе. Тем не менее важно отметить, что на Восточном побережье наблюдается дефицит бензина, отчасти из-за падения импорта из Канады и Европы до восьмилетнего минимума с учетом сезонных факторов. Это должно способствовать сохранению высоких цен на бензин в предстоящие недели, несмотря на ослабление спроса. Существенное сокращение запасов дистиллятов, почти на 2,7 млн барр. до 137,8 млн барр., может поддержать рентабельность нефтепереработки, как и предстоящий сезон сбора урожая. Увеличение спроса на авиационный керосин тоже способствует сокращению запасов дистиллятов, хотя распространение дельта-штамма коронавируса ухудшает перспективы 2П21. Перед публикацией протокола последнего заседания Федрезерва котировки Брент находились вблизи $68,4/барр., фиксация прошла на уровне $68,23/барр., на $0,8/барр. ниже, чем днем ранее. Протокол показал, что, по мнению большинства представителей Федрезерва, сокращение выкупа облигаций может начаться уже в текущем году с учетом прогресса в достижении целей по инфляции и занятости. Перспектива сворачивания стимулирующих мер ФРС оказала давление на фондовые рынки и нефтяные котировки, и цены на нефть Брент снизились до $67/барр. Сегодня утром нефть Брент котируется по $67,0-67,5 за баррель. Инвесторы ждут производственного индекса ФРБ Филадельфии за август, а также еженедельной сводки по заявкам на пособие по безработице. Помимо этого, инвесторы внимательно следят за тропическим штормом "Анри", который на этой неделе, вероятно, усилится до урагана и может ударить по Новой Англии и, возможно, даже по Нью-Йорку в начале следующей недели. Мы ожидаем, что вчерашняя волна продаж сегодня вряд ли возобновится и цены на нефть начнут стабилизироваться вблизи отметки $67,0/барр. Учитывая позитивные фундаментальные факторы, мы считаем, что падение нефтяных котировок за последнее время было чрезмерным. Кроме того, теперь поддержка находится на $63,5/барр., что соответствует 200-дневному скользящему среднему ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО УСТОЙЧИВЫ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ПРОТОКОЛА ФРСЗолото вчера котировалось в пределах $1 775 - 1 795 за унцию, но на конец дня его цена практически не изменилась по сравнению с уровнем открытия, составив $1 785 за унцию. Доходность 10-летних гособлигаций США оставалась стабильной на отметке 1,26%. Пара EUR/USD торговалась вблизи 1,171, что сдерживало рост цен на золото. ИПЦ еврозоны в июле, как и ожидалось, снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и повысился на 2% относительно июля прошлого года. Восстановление экономики еврозоны не повлияло на котировки золота. В США в июле число выданных разрешений на строительство выросло на 2,6% с июньского уровня (консенсус-прогноз предполагал увеличение на 1%). В то же время объемы нового строительства домов в США в июле упали на 7% относительно июня (прогнозировалось снижение лишь на 2,6%). Неоднозначность американской макростатистики помешала формированию четкой тенденции на рынке золота. Кроме того, в центре внимания вчера был протокол последнего заседания ФРС США (перед его публикацией золото торговалось ниже $1 780 за унцию). Большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ожидают, что сворачивание стимулирования начнется позднее в текущем году, если ситуация в экономике будет развиваться в соответствии с ожиданиями. При этом точные сроки и темпы, которыми будет сворачиваться выкуп активов, пока остаются под вопросом. Кроме того, ФРС, скорее всего, не будет спешить с сокращением выкупа ипотечных облигаций. Большинство членов FOMC считают, что сокращать выкуп казначейских облигаций и облигаций, обеспеченных ипотекой, следует одинаковыми темпами, чтобы они завершились одновременно. Инвесторы решили, что эти комментарии звучат менее жестко, чем ожидалось, и на этом фоне цены на золото восстановились до $1 785 за унцию.На момент написания этого обзора золото котируется около $1 780 за унцию. Сегодня рынки ждут отчета по заявкам на пособие по безработице в США - ситуация на рынке труда остается одним из ключевых факторов для ФРС. Консенсус-прогноз предполагает, что число первичных заявок за неделю составило 364 тыс. против 375 тыс. неделей ранее. Мы ожидаем, что золото сегодня снова будет торговаться в пределах $1 775 - 1 790 за унцию