Денежный рынок. Еженедельный обзор - 19 января 2022. Доходности ОФЗ выросли до многолетних максимумов

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт на этой неделе останутся пониженными, но на следующей - должны вырасти. На прошлой неделе начался новый период усреднения резервов, но ставки овернайт были низкими - около 8,2%, что довольно неожиданно - вероятно, это объясняется некоторой инертностью рынка. На этой неделе и в следующий понедельник ожидается избыток ликвидности в размере около 0,7 трлн руб., так как банки не в полной мере использовали лимит, предоставленный ЦБ на депозитном аукционе, и остатки средств на корсчетах банков в ЦБ вырастут до 4 трлн руб. Таким образом, ставки овернайт останутся у прежней отметки 8,2%. Впрочем, в следующий вторник, 25 января, когда пройдет основной объем налоговых выплат, мы ожидаем роста ставок овернайт до уровней, близких к ключевой ставке ЦБ - 8,5%.> ОФЗ и процентные ставки: доходности ОФЗ выросли до многолетних максимумов. Минфин РФ принял решение не проводить на этой неделе аукционы по размещению ОФЗ, чтобы рынок мог стабилизироваться. В ближайшее время ситуация будет в основном определяться геополитическими факторами. Хотя доходности ОФЗ достигли уровней, которые последний раз наблюдались в середине 2016 года, мы считаем, что пока стоит сохранить защитную стратегию. Мы считаем, что ОФЗ, индексируемые к инфляции, более привлекательны, чем номинальные выпуски.