Сырьевые рынки - 19 января 2022

> Нефть продолжает дорожать на фоне новых перебоев с поставками и в преддверии отчета МЭА по рынку нефти. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку - он, вероятно, поможет ценам на нефть удержаться около $89/барр. Ранее исполнительный директор МЭА Фатих Бироль заявил, что динамика спроса выглядит лучше, чем ожидали многие эксперты.> Золото подешевело на фоне повышения доходности КО США. Цены на золото вчера снизились с $1 820 до $1 815 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,79% до 1,87%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 815 за унцию. Сегодня в США выходит декабрьская статистика по закладкам новых домов и разрешениям на строительство. Мы ожидаем, что торги на рынке золота сегодня будут проходить в диапазоне $1 810-1 825 за унцию.> Рынок цветных металлов ждет заседания ФРС; энергетический уголь продолжает дорожать. Цветные металлы вчера торговались разнонаправленно - рынки ждут заседания ФРС США. Дефицит предложения всех цветных металлов удержит их котировки от падения ниже технических уровней. Цены на энергетический уголь держатся на высоких уровнях, т. к. сохраняется запрет на его экспорт из Индонезии. Как только он будет снят, цены начнут снижаться.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДОРОЖАТЬ НА ФОНЕ НОВЫХ ПЕРЕБОЕВ С ПОСТАВКАМИ И В ПРЕДДВЕРИИ ОТЧЕТА МЭА ПО РЫНКУ НЕФТИВо вторник котировки Брент в середине дня консолидировались в диапазоне $87-88/барр., но затем стали расти и поздно вечером достигли $88,7/барр. Вчера вышел ежемесячный отчет ОПЕК, в котором отмечалось, что в текущем году сильный спрос должен оказать "хорошую поддержку" нефтяному рынку даже в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. В прошлом месяце Секретариат ОПЕК подчеркнул, что последствия для нефтяного рынка от вспышки омикрон-штамма коронавируса, как ожидается, будут умеренными и непродолжительными. Кроме того, в ОПЕК отметили, что товарные запасы углеводородов в странах ОЭСР намного ниже пятилетнего среднего уровня. Важно отметить также, что в декабре ОПЕК увеличила добычу в меньшем объеме (на 0,166 млн барр./сут), чем планировалось (0,25 млн барр./сут), из-за нехватки инвестиций и массовых беспорядков в некоторых странах, которые входят в состав картеля. Оценки роста глобального спроса и предложения вне ОПЕК на 2021 и 2022 год практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Другим важным событием вчера стала публикация ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения с прогнозами по добыче сланцевой нефти: ожидается, что в феврале она увеличится на 0,104 млн барр./сут до 8,54 млн барр./сут. Отметим, что в последнее время EIA регулярно повышает оценки добычи сланцевой нефти: в ноябре прогнозировалось, что в следующем месяце добыча вырастет на 0,085 млн барр./сут, а в декабре прогноз роста на январь составил 0,096 млн барр./сут. В Пермском бассейне нефтедобыча в декабре достигла рекордных 4,92 млн барр./сут - этот регион лидирует по объемам восстановления добычи в США. Во вторник фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $87,51/барр., на $1,03/барр. выше, чем в понедельник. В среду утром котировки Брент поднялись до $89,05/барр., нового максимума с начала года, после чего отступили в направлении $88/барр. Росту нефтяных цен способствовали сообщения о том, что на основном нефтепроводе, соединяющем Ирак и Турцию (пропускной способностью 0,45 млн барр./сут.) произошел взрыв, причины которого пока неизвестны. Этот взрыв пополнил перечень инцидентов, которые в последние месяцы привели к перебоям в поставках на нефтяном рынке, где и без того наблюдается дефицит предложения. При этом уже поступает информация о возобновлении работы нефтепровода, что оказывает дополнительное давление на цены. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку - вероятно, он поможет ценам на нефть удержаться около $89/барр. Ранее исполнительный директор МЭА Фатих Бироль заявил, что динамика спроса выглядит лучше, чем ожидали многие эксперты. Кроме того, сегодня вечером, на день позже, чем обычно (из-за выходного в США в понедельник), выйдут данные по товарным запасам углеводородов от Американского института нефти (API) ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТИ КО СШАЗолото подешевело на фоне повышения доходности казначейских облигаций США. Цены на золото вчера снизились с $1 820 до $1 815 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,79% до 1,87% - максимального за два года уровня. Евро ослаб с 1,141 до 1,133 за доллар, что негативно отразилось на рынке золота. Макроэкономические данные, вышедшие вчера, были скорее благоприятными для цен на золото. Индекс экономических настроений ZEW для еврозоны вырос в январе почти вдвое по сравнению с декабрьским уровнем и составил 49,4 против 26,8 пункта. Такая динамика свидетельствует об улучшении ситуации в европейской экономике и, соответственно, может предполагать, что ЕЦБ раньше приступит к сворачиванию стимулирования, а это должно подталкивать цены на золото вверх. Сюрпризом стало резкое падение производственного индекса деловой активности от ФРБ Нью-Йорка до минус 0,7 пункта с декабрьских 31,9 (консенсус-прогноз - 25). Безусловно, на индексе отразились данные по инфляции, но наибольшее влияние все же оказала статистика по количеству инфицированных омикрон-штаммом: в начале года в Нью-Йорке фиксировалось свыше 90 тыс. новых случаев заражения в день (сейчас почти в два раза меньше). Значение индекса рынка жилья в США от NAHB также оказалось хуже, чем предполагал консенсус-прогноз. Впрочем, макроэкономические данные не помогли ценам на золото вырасти: давление на котировки оказывают рост доходности 10-летних КО США и усиление ожиданий, что ФРС приступит к повышению ставки уже в марте.На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 815 за унцию. Сегодня в США выходит декабрьская статистика по закладкам новых домов и разрешениям на строительство. По прогнозам рынка, статистика снова будет не самой лучшей, однако, по нашему мнению, это едва ли окажет ценам на золото значительную поддержку. На рынке золота начали превалировать ожидания, связанные с перспективами монетарной политики, и прогнозы более раннего повышения ставки постепенно двигают котировки вниз. Впрочем, мы ожидаем, что сегодня торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 810-1 825 за унцию РЫНОК ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ЖДЕТ ЗАСЕДАНИЯ ФРС; ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДОРОЖАТЬКотировки цветных металлов вчера изменились разнонаправленно. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на медь подешевели на 0,57% (на $55 с уровня предыдущего закрытия) до $9 676 за тонну, фьючерсы на алюминий подорожали на 0,92% ($28) до $3 025 за тонну, цены на никель почти не изменились, составив $22 073 за тонну, а цинк вырос в цене на 1,68% ($59) до $3 567 за тонну. На рынке цветных металлов сохранялась смешанная динамика, т. к. инвесторы ожидают повышения процентных ставок в США. Резкий рост доходности 10-летних американских гособлигаций показывает, что инвесторы опасаются предстоящего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Тенденции в макроэкономике неблагоприятны для рынка цветных металлов, однако дефицит предложения на этом рынке помогает ценам удержаться выше 50-, 100- и 200-дневных скользящих средних - на этих уровнях сохраняется прочная поддержка. Поскольку мировые складские запасы цветных металлов остаются низкими, цены на них получают поддержку в преддверии потенциального укрепления доллара. Мы ожидаем, что цены останутся в узком диапазоне на фоне повышенной волатильности перед заседанием ФРС, которое пройдет 25-26 января, а после наступления нового года по лунному календарю рынки могут успокоиться.Энергетический уголь продолжает дорожать: котировки сорта Newcastle приближаются к максимумам октября 2021 и увеличивается его ценовая премия к европейскому сорту API2. Такая ситуация связана с тем, что в начале января Индонезия ввела запрет на экспорт угля, после того как местные электростанции заявили, что им не хватает топлива. Поскольку Индонезия обеспечивает примерно половину экспорта угля в Китай, даже временное введение запрета спровоцировало рост цен на энергетический уголь Newcastle, основной сорт для азиатского региона. Исчезновение корреляции между ценами на энергетический уголь и природный газ (котировки последнего относительно стабильны, хотя и держатся на высоких уровнях) подтверждают, что фундаментальные показатели угольного рынка изменились. На наш взгляд, как только на международный рынок вернется энергетический уголь из Индонезии, то, при прочих равных, котировки сорта Newcastle опустятся ниже $160/т. Экспортные отгрузки угля из Индонезии уже начинаются, и полная отмена запрета на экспорт - это лишь вопрос времени