Сырьевые рынки. Нефть и золото - 19 июля 2017

> Динамику нефтяных котировок в середине дня во вторник определяли события вокруг соглашения ОПЕК и партнеров. Сентябрьские фьючерсы на нефть Брент во вторник взлетели в цене почти на $1 - с $48,4/барр. до $49,4/барр., однако столь резкий рост продолжался недолго: к концу торговой сессии цены стабилизировались на отметке $48,84/барр., поднявшись за день на $0,42/барр. Их стремительный рост, наблюдавшийся в середине дня, был вызван комментариями официальных представителей ОПЕК: инвесторы и цены сейчас крайне чувствительно реагируют на новости, приходящие от картеля - участники рынка пытаются собрать как можно больше информации о приближающемся заседании совместной комиссии ОПЕК и партнеров по мониторингу за соблюдением достигнутых договоренностей (JMMC): оно состоится 24 июля в Санкт-Петербурге. Сейчас ключевым фактором, определяющим движение цен на нефть, является возможное принятие решения о присоединении к соглашению о сокращении добычи Нигерии и Ливии. Следует отметить, что в июне добыча нефти превысила индикативный уровень октября 2016 года, взятый за ориентир в рамках соглашения. Превышение составило 0,45 млн. барр./сут, т. е. суммарное сокращение добычи на 1,25 млн. барр./сут, которого удалось добиться странами картеля и их партнерами, было нивелировано на 36%. Консалтинговая фирма Petroleum Policy Intelligence (PPI) сообщила, что Саудовская Аравия готова увеличить масштаб сокращений, нивелируя прирост добычи в Нигерии и Ливии. В беседе с агентством Reuters источник в Эр-Рияде, знакомый с тонкостями нефтяной политики страны, прокомментировал эту возможность следующим образом: "Мы надеемся нивелировать рост добычи в Ливии и Нигерии, также учитывая прочие корректировки в поставках. Но мы подчеркиваем, что нам необходимо сотрудничать с другими производителями и с двумя [указанными] странами". Спустя какое-то время стало известно, что глава Национальной нефтяной компании (NOC) Ливии примет участие в заседании JMMC и представит в Санкт-Петербурге "согласованную позицию, которая продемонстрирует, что мы можем работать вместе в национальных интересах".
> Поступившие во второй половине дня сообщения о росте запасов углеводородного сырья в США оказали давление на цены. После завершения основной торговой сессии контракты на нефть Брент с ближайшей датой поставки подешевели до $48,6/барр. в связи с выходом еженедельного отчета Американского института нефти (API). Как сообщил институт, запасы углеводородного сырья в США за неделю, завершившуюся 14 июля, увеличились на 1,6 млн. барр. до 497,2 млн. барр. Этот рост противоречит медианной оценке Bloomberg, которая предполагала сокращение запасов на 3,5 млн. барр.; его главная причина - увеличение объемов импорта на 0,5 млн. барр./сут на фоне небольшого снижения загрузки НПЗ (на 0,05 млн. барр./сут). На прошлой неделе Управление энергетической информации (EIA) Минэнерго США сообщило, что запасы нефти в стране за неделю, завершившуюся 7 июля, уменьшились до 495,35 млн. барр. (это на 1,85 млн. барр. ниже последних данных API). Между тем данные по запасам нефтепродуктов благоприятны: как и ожидалось, запасы бензина упали на 5,4 млн. барр., тогда как медианная оценка Bloomberg предполагала их снижение на 1,3 млн. барр. Запасы дистиллятов сократились на 2,9 млн. барр. (против предполагаемого роста на 1,2 млн. барр., согласно медианной оценке Bloomberg).
Данные EIA, которые охватывают тот же период, что и последняя статистика API, выходят сегодня в 17:30 по московскому времени. На наш взгляд, вероятность того, что отчет EIA спровоцирует падение цен на нефть ниже отметки $48/барр., выше, чем вероятность роста котировок. В последнее время данные EIA в целом соответствовали результатам отчета API, и на этой неделе они, скорее всего, тоже не будут противоречить друг другу. Мы не думаем, что рынок уже готов к росту котировок Брент выше $50/барр., и динамика цен на прошлой неделе лучше всего показывает, как могут развиваться события сегодня (в прошлую среду котировки Брент завершили сессию на уровне $47,7/барр.).
> Золото продолжает дорожать на фоне снижающегося индекса DXY. Вчера рынок золота продолжал развивать достигнутые в последнее время успехи: унция этого драгметалла к концу дня подорожала на $10 до $1 244 на фоне продолжавшегося ослабления доллара США и снижения доходности десятилетних казначейских обязательств. Сегодня утром ситуация изменилась - цены упали до $1 240 за унцию. Усиливающая неопределенность вокруг перспектив реализации экономической программы Дональда Трампа подтолкнула инвесторов к размещению средств в активах, имеющих репутацию "тихой гавани"; наиболее ликвидным среди них является золото. Позитивный настрой первого квартала, когда инвесторов обнадежили планы Дональда Трампа по реформированию налогообложения и его намерение выделить средства на развитие инфраструктуры, обеспечив значительное укрепление доллара, с тех пор сошел на нет. Оптимизм первого квартала сменился пессимизмом - громкие обещания нового президента США так и не нашли воплощения в реальных законодательных актах. Глава Белого дома сам подчеркивает, что пока не подвергнется ревизии реформа здравоохранения, инициированная Бараком Обамой, обещанного снижения налогов и увеличения инфраструктурных расходов не будет. Это означает, что планы президента по стимулированию экономического роста зашли в тупик - против пересмотра реформы здравоохранения выступает все больше сенаторов-республиканцев. Такое развитие событий, благоприятное для рынка золота, дает нам основания ожидать дальнейшего роста цен - к концу недели они, по нашим оценкам, должны приблизиться к диапазону $1 245-1 250 за унцию.