Экономика России - Почему ЦБ РФ придется ужесточить политику

С конца 2020 года инфляция в России остается высокой. Наш самый оптимистичный сценарий предполагает инфляцию на уровне 5,2% к концу года. Повышение внутреннего спроса способствует усилению ценового давления в России, однако существенный вклад вносит и рост мировых цен на продовольственные товары. ЦБ РФ ограничен в возможностях влиять на потребительский спрос и мало что может противопоставить глобальному инфляционному давлению. Тем не менее наиболее оптимальным решением для центрального банка остается дальнейшее повышение процентных ставок, поскольку это позволит рублю оставаться достаточно сильным.> Высокая инфляция за 5М21 вызвана ростом внутреннего спроса и мировых цен на продовольствие. Спрос превысил докризисные уровни в сегменте непродовольственных товаров, что стимулирует инфляцию. Внутренний туризм восстанавливается, способствуя росту цен в гостиничном сегменте. Тем не менее спрос в сегменте продовольственных товаров в реальном выражении все еще отстает от докризисных уровней вследствие роста мировых цен на эту продукцию. > Повышение процентной ставки ограниченно повлияет на внутренний спрос. Повышение процентной ставки позволит ограничить ценовое давление в сегментах, где рост спроса был вызван увеличением кредитования (автомобили, стройматериалы и бытовая техника).> ЦБ РФ продолжит повышать процентные ставки, пока не возобладает тенденция к дезинфляции. Жесткая риторика ЦБ РФ убедила рынки в том, что регулятор будет твердо противостоять инфляции. Мы ожидаем, что в июле ЦБ увеличит ставку на 100 б. п. Более жесткая денежно-кредитная политика также окажет поддержку рублю, курс которого, как мы полагаем, к концу года приблизится к 70 за доллар.