Сырьевые рынки - 2 сентября 2020

> Нефтяной рынок держится в боковом тренде, ожидая данных о товарных запасах нефти в США. Помимо еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) инвесторы ждут данных ADP по американскому рынку труда за август, которые, как мы полагаем, зафиксируют небольшой прирост занятости по сравнению с июлем. Данные EIA, по нашим оценкам, вероятно, продемонстрируют ощутимое сокращение товарных запасов нефти (приблизительно на 4 млн барр.), а также бензина и дизельного топлива. Впрочем, на оценки EIA (за неделю до 28 августа включительно) должны повлиять перебои, связанные с ураганами, поэтому возможны сюрпризы. Наш базовый сценарий предполагает, что по итогам недели в очередной раз будет зафиксировано сокращение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов в США, и это должно позитивно повлиять на цены. Соответственно, мы с большой вероятностью допускаем, что после публикации данных EIA котировки Брент пробьют техническое сопротивление на уровне $46,1 за баррель и двинутся по направлению к отметке $47,1 за баррель. > Цены на золото стабильны на фоне сильной макростатистики из США. Накануне вышли высокие индексы деловой активности: индекс PMI для производственного сектора США составил 56 пунктов - это лучший результат с декабря 2018 года. Такую динамику обусловил прежде всего компонент, отражающий объем новых заказов. На этом фоне доллар стал восстанавливать позиции, а цены на золото завершили день на уровне $1 970 за унцию, всего на 0,1% выше, чем в понедельник. Сегодня участники рынка сосредоточат внимание на рынке труда в США, на данных по заявкам на ипотечные кредиты, заказам в промышленности и на товары длительного пользования, а также Бежевой книге ФРС.НЕФТЯНОЙ РЫНОК ДЕРЖИТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ, ОЖИДАЯ ДАННЫХ О ТОВАРНЫХ ЗАПАСАХ НЕФТИ В СШАВчера в первой половине дня баррель Брент с поставкой в ноябре подорожал на $0,6 - до $46,20, однако затем цены снизились до $45,60 и завершили торги на отметке $45,58, т. е. на $0,3 выше итогового уровня понедельника. Главным обнадеживающим фактором для рынка стал позитивный индекс PMI для обрабатывающего сектора США, который в августе составил 56,0 пункта - это максимальное значение с января 2019 года (в июле 2020 - 54,2 пункта). Этот индикатор третий месяц подряд свидетельствует о положительной промышленной динамике. Участники нефтяного рынка также уделили большое внимание данным Bloomberg и Reuters о нефтедобыче в странах ОПЕК по итогам августа: по оценкам двух информагентств, в минувшем месяце суточная добыча ОПЕК увеличилась соответственно на 0,55 млн барр. (до 23,94 млн барр.) и 0,95 млн барр. (до 24,27 млн барр.). Для сравнения, в соответствии с официальными квотами члены картеля могли увеличить совокупную суточную добычу в августе более чем на 1,2 млн барр. (в связи с тем, что ограничения ОПЕК+ были смягчены в преддверии ожидающегося постепенного восстановления спроса на нефть). Отметим, что на втором месте среди увеличивших добычу стран оказались ОАЭ, где ее объем превысил соответствующую квоту - министр энергетики ОАЭ связывает это с необходимостью удовлетворить рост потребления электроэнергии в летний период. Следует добавить, что в России суточная нефтедобыча в августе, по официальным данным, составила 9,86 млн барр., т. е. была выше, чем в июле (9,37 млн барр.).В ночь на среду Американский институт нефти (API) представил данные, согласно которым запасы нефти за прошлую неделю уменьшились на 6,4 млн барр. до 501,2 млн барр. (против 507,7 млн барр., согласно последней оценке EIA). Снижение запасов произошло на фоне сокращения импорта на 0,8 млн барр./сут., и его не смогло предотвратить уменьшение объемов нефтепереработки на те же 0,8 млн барр./сут. Запасы нефти в Кушинге упали на 0,23 млн барр. Обращаем внимание на то, что компании ТЭК продолжают перезапуск мощностей после урагана "Лаура". Вчера объем выпадающих мощностей на шельфе Мексиканского залива оставался равен 0,52 млн барр., или 28,4%. Данные API по нефтепродуктам также оказались благоприятными для нефтяного рынка: запасы бензина сократились на 5,8 млн барр., а запасы дистиллятов увеличились на 1,4 млн барр. Сегодня инвесторы будут корректировать торговые позиции в ожидании выхода отчета EIA по запасам (в 17:30 мск). Консенсус-оценка Bloomberg предполагает уменьшение запасов нефти на 2 млн барр., бензина - на 3 млн барр., дистиллятов - на 1 млн барр.Помимо еженедельной статистики EIA инвесторы ждут данных ADP по американскому рынку труда за август, которые, как мы полагаем, зафиксируют небольшой прирост занятости по сравнению с июлем. Сегодняшние данные EIA, по нашим оценкам, вероятно, продемонстрируют ощутимое сокращение товарных запасов нефти (приблизительно на 4 млн барр.), а также бензина и дизельного топлива.Впрочем, на оценки EIA (за неделю до 28 августа включительно), бесспорно, должны повлиять перебои, связанные с ураганами, поэтому возможны сюрпризы. Наш базовый сценарий предполагает, что по итогам недели в очередной раз будет зафиксировано сокращение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов в США, и это должно позитивно повлиять на нефтяной рынок. Соответственно, мы с большой вероятностью допускаем, что после публикации еженедельной сводки EIA котировки Брент пробьют техническое сопротивление на уровне $46,1 за баррель и двинутся по направлению к отметке $47,1 за баррель. Следует также отметить, что если в ближайшие недели статистика EIA снова будет оптимистичной на фоне обнадеживающих макроэкономических публикаций в США (за последнее время и, вероятно, в будущем), это создаст убедительные предпосылки для того, чтобы в сентябре цены на нефть приблизились к отметке $50,0 за баррель ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНЫ НА ФОНЕ СИЛЬНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИ ИЗ СШАВчера был день публикации индексов деловой активности в производственной сфере, и главным событием дня стали данные из США, которые вышли в 17:00 мск. Как следствие, в первой половине дня золото торговалось вблизи $1 990 за унцию, однако после публикации в США индекса PMI в производственной сфере от ISM котировки металла стали резко снижаться и завершили день на отметке $1 970 за унцию. Индекс за август (56 пунктов против консенсус-прогноза 54,8) свидетельствует о быстром восстановлении американской экономики после снятия карантинных мер: в частности, компонент, измеряющий объем новых заказов, составил 67,6 (против консенсус-прогноза 58,8). Публикация макростатистики проходила на фоне комментариев представителей ФРС США и Минфина. Так, Стивен Мнучин вчера сообщил о том, что Соединенные Штаты срочно нуждаются в дополнительном пакете мер бюджетного стимулирования, который до сих пор не одобрен законодателями. При этом член совета управляющих ФРС США Лейл Брейнард призвала оказать дополнительную бюджетную помощь, предупредив, что, вероятно, и Федрезерву потребуется принять меры, в том числе связанные с более активной покупкой облигаций. Риторика представителей ФРС и Минфина в целом остается благоприятной для цен на золото, однако для того, чтобы котировки пошли дальше вверх, необходимы более конкретные действия.Сегодня основное внимание участников рынка будет направлено на данные ADP по занятости в США. Также ожидается отчет по одобренным заявкам на ипотечные кредиты, Бежевая книга ФРС, статистика по заказам в промышленности и на товары длительного пользования. Вполне возможно, что золото будет торговаться в боковом тренде, вблизи $1 975 за унцию, в преддверии публикации в пятницу важной ежемесячной статистики по американскому рынку труда за август