Сырьевые рынки - 2 ноября 2020

> Нефть продолжает дешеветь на фоне новых карантинных мер в Европе, но индексы PMI могут оказать поддержку. Дальнейший рост добычи в Ливии создает давление на котировки Брент, которые сегодня утром колеблются ниже отметки $37/барр., но некоторую поддержку оказывает PMI Китая по версии Markit за октябрь. По нашему мнению, при преобладающем негативном фоне есть высокая вероятность, что котировки Брент проверят на прочность техническую поддержку $35,7/барр. (а в случае дальнейшего падения окажутся в диапазоне $34,7-35,3/барр.), однако, на наш взгляд, выходящие сегодня производственные индексы PMI развитых стран поддержат котировки Брент и позволят им все же остаться у отметки $37/барр.> Цены на золото остаются стабильными перед публикацией индексов PMI для развитых стран и выборами в США. Сегодня утром золото котируется около $1 880 за унцию, причем высока вероятность волны продаж: в течение дня может усилиться обеспокоенность из-за неопределенности в связи с коронавирусом, которая может под-толкнуть цены на золото к уровню поддержки $1 872. Впрочем, на наш взгляд, производственные индексы PMI для развитых стран, которые, вероятно, окажутся позитивными, помогут ценам на золото удержаться сегодня около уровня сопротивления $1 887 за унцию.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДЕШЕВЕТЬ НА ФОНЕ НОВЫХ КАРАНТИННЫХ МЕР В ЕВРОПЕ, НО ИНДЕКСЫ PMI МОГУТ ОКАЗАТЬ ПОДДЕРЖКУВ пятницу январские фьючерсы Брент (они стали контрактами ближайшего месяца поставки) котировались около $38/барр. По итогам торгов их цена зафиксировалась на уровне $37,46,барр., на $0,19/барр. ниже предыдущей сессии. На фоне роста заболеваемости коронавирусом Франция, Германия и Великобритания объявили о введении как минимум на месяц карантинных мер, практически аналогичных принятым в марте и апреле. Согласно анализу агентства Reuters, Европа вышла на 5 млн случаев заражения коронавирусом практически за девять месяцев, а отметка 10 млн была достигнута чуть позже, чем через месяц. Еще одним негативным фактором является рост числа действующих буровых установок в США: за неделю этот показатель повысился на 10 ед. до 221, а с середины сентября - на 42 ед. Давление на котировки Брент, которые сегодня утром колеблются ниже отметки $37/барр., создают усиление карантинных мер в Европе, дальнейший рост добычи в Ливии (на данный момент она составляет около 0,8 млн барр./сут) и повышение добычи в России в октябре на 0,1% с уровня сентября. В то же время некоторую поддержку котировкам оказывает производственный индекс PMI Китая по версии Markit за октябрь, который находится в зоне роста уже шестой месяц подряд. Этот показатель составил 53,6, превысив консенсус-прогноз - судя по всему, эпидемическая ситуация в стране остается под контролем. В течение дня ожидаются аналогичные индексы для еврозоны и США, в том числе производственный PMI от ISM. Также инвесторы сегодня ждут оценки октябрьской нефтедобычи ОПЕК от Bloomberg, после того как агентство Reuters сообщило, что в минувшем месяце этот показатель оказался на 0,21 млн барр./сут больше, чем в сентябре: больше всего повысилась добыча в Ливии, на втором месте по приросту - Ирак. По нашему мнению, при преобладающем негативном фоне есть высокая вероятность, что котировки Брент проверят на прочность техническую поддержку $35,7/барр. (а в случае дальнейшего падения окажутся в диапазоне $34,7-35,3/барр.), однако, на наш взгляд, выходящие сегодня производственные индексы PMI развитых стран поддержат котировки Брент и позволят им все же остаться у отметки $37/барр. На этой неделе в США выбирают президента, и итоги выборов существенно повлияют на цену нефти. Ситуация осложняется тем, что точные результаты (победа Дональда Трампа или Джо Байдена) могут стать ясны не сразу после предстоящего во вторник голосования: чтобы обработать бюллетени, отправленные по почте (отчасти по соображениям безопасности ввиду эпидемии коронавируса), может потребоваться несколько дней. С учетом того, что итоги выборов могут быть оспорены, эта неделя, вероятно, будет отличаться повышенной волатильностью. Джо Байден в октябре заявил, что со временем хотел бы постепенно "сократить" роль нефтяной отрасли, а затем пояснил, что желает запретить новые проекты с использованием метода ГРП на землях, находящихся в федеральной собственности. Отметим, что в США около 22% нефти добывается на землях и территориях водных ресурсов федерального подчинения. Более того, в случае победы Джо Байдена переговоры между США и Ираном могут возобновиться в начале 2021 года, и даже в случае переизбрания Дональда Трампа они могут начаться в той или иной форме во время его второго президентского срока. Пока не прояснится подход США к переговорам с Ираном, инвесторы могут учитывать в нефтяных котировках перспективу скорого появления на рынке 2 млн барр./сут иранской нефти. Пока, с учетом возможных нелегальных поставок, экспорт из Ирана составляет около 0,3 млн барр./сут. Джо Байден с большей готовностью начал бы переговоры с Ираном, но он готов ослабить нефтяные санкции только после того, как МАГАТЭ подтвердит, что страна соблюдает ограничения, наложенные в рамках договоренностей 2015 года, а на это может уйти от четырех до шести месяцев. Соответственно, мы полагаем, что экспорт иранской нефти начнет расти не ранее 2П21, хотя информационный фон может влиять на настрой инвесторов и, возможно, будет способствовать увеличению нелегальных поставок до этого срока. В ближайшее время участников рынка будет прежде всего интересовать то, как результаты президентских выборов в США повлияют на переговоры о мерах финансовой поддержки в связи с коронавирусом. Масштабная программа финансового стимулирования крупнейшей экономики мира могла бы способствовать росту потребления нефти и нефтепродуктов. По мнению аналитиков, в случае победы Джо Байдена можно ожидать более крупного пакета финансовой помощи, если демократам удастся получить еще и большинство в Сенате, и это означало бы более значительную поддержку для цен на нефть.ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНЫМИ ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ СТРАН И ВЫБОРАМИ В СШАНачав торги в пятницу ниже $1 870 за унцию, цены на золото стали расти и к началу торгов в США практически достигли $1 890 за унцию, а позднее консолидировались около $1 880 за унцию. Настрой на глобальных рынках вначале был умеренно позитивный благодаря публикации хороших данных по ВВП еврозоны за 3К20. Впрочем, позднее цены на золото оказались под давлением на фоне растущей обеспокоенности возможным ухудшением ситуации с коронавирусом на выходных и предстоящими выборами в США. Сегодня утром золото котируется около $1 880 за унцию, причем высока вероятность волны продаж: в течение дня может усилиться обеспокоенность из-за неопределенности в связи с коронавирусом, которая может подтолкнуть цены на золото к уровню поддержки $1 872 за унцию. Падение ниже этой отметки может привести к отступлению в диапазон $1 848-1 859 за унцию в ближайшие дни. Впрочем, на наш взгляд, производственные индексы PMI для развитых стран, которые, вероятно, окажутся позитивными, помогут ценам на золото удержаться сегодня около уровня сопротивления $1 887 за унцию.Завтра в США пройдут выборы президента, и большинство инвесторов уже скорректировали позиции с учетом любого потенциального исхода голосования. Согласно последним данным, Джо Байден все заметнее опережает Дональда Трампа, возможно на фоне ухудшения ситуации с коронавирусом в США. Очевидная победа Джо Байдена снизит уровень неопределенности на глобальных рынках, и в этом случае цены на золото, вероятно, смогут подняться выше уровня сопротивления $1 887 за унцию, а затем нацелиться на $1 912 за унцию. Отметим, что перспектива дополнительного стимулирования после выборов может оказать давление на доллар и усилить инфляционные ожидания, что окажет поддержку золоту как защитному активу. В текущем году золото подорожало до рекордно высоких уровней на фоне отрицательной реальной доходности гособлигаций США и беспрецедентно больших объемов ликвидности, предоставленных центральными банками и правительствами. Мы полагаем, что эти два фактора по-прежнему будут поддерживать цены на золото независимо от того, кто станет следующим президентом США. Однако если результаты выборов окажутся неочевидными и будут оспариваться, это может оказать давление на рискованные активы и на золото, т. к. две эти категории активов сильно коррелируют друг с другом в условиях почти нулевых процентных ставок.