Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 2 декабря 2021. Федрезерв ужесточил риторику

> Нефть. Все больше участников рынка уже полагают, что в январе страны ОПЕК+ сократят добычу, а не просто приостановят ее помесячное увеличение. Такой шаг может быть необходим, чтобы ослабить негативный эффект от высвобождения стратегических резервов и возможного снижения спроса. Сокращение добычи поможет поддержать нефтяные цены и улучшит настрой рынка, однако, на наш взгляд, все-таки более вероятно то, что альянс просто на один месяц приостановит наращивание добычи.> Рубль. В последнее время рубль восстановился, так как до конца года может состояться новая встреча Владимира Путина и Джо Байдена, что должно способствовать ослаблению геополитической напряженности (как это было в апреле - июне). Мы полагаем, что накануне этой встречи рубль укрепится до 73 за доллар, а после нее и до конца года - до 72 за доллар. > ОФЗ и рублевые ставки. Наиболее вероятным сценарием теперь выглядит повышение ключевой ставки на заседании ЦБ 17 декабря сразу на 1 п. п. до 8,5%. Представители Центробанка в последнее время несколько раз упоминали, что такой вариант будет рассматриваться. Однако ситуация еще может поменяться до заседания ввиду высокой волатильности данных в последнее время.> Облигации развивающихся рынков. Спреды могут продолжить расти благодаря заявлению ФРС о возможности более активного сворачивания программы количественного смягчения (такая возможность будет обсуждаться на заседании Федрезерва в декабре). > Суверенные еврооблигации России/СНГ. Изменение глобальной конъюнктуры с появлением нового штамма коронавируса привело к тому, что доходность суверенных облигаций региона выросла на 20-30 б. п. в зависимости от рейтинга. Впрочем, фундаментальные факторы существенно не изменились, поэтому наша оценка кредитного качества суверенных бумаг остается прежней. > Корпоративные и банковские еврооблигации России/СНГ. В ближайшее время на рынке, скорее всего, сохранится негативная конъюнктура, т. к. инвесторы обеспокоены распространением нового штамма коронавируса и ужесточением риторики ФРС США.