Сырьевые рынки - 2 декабря 2021

> Нефть подешевела еще больше в преддверии решения ОПЕК+ по добыче. Утром в четверг котировки Брент поднялись до $69,9/барр., а затем отступили до $69,3/барр. Инвесторы ждут решения ОПЕК+ о квотах на добычу в январе. Нефть уже дешевеет и новый штамм коронавируса угрожает спросу, поэтому рынок ждет, что картель и партнеры отложат постепенное увеличение добычи. На наш взгляд, на фоне неопределенности и в отсутствие единого мнения ОПЕК+ может сделать паузу в наращивании добычи. Мы ожидаем, что такое решение поможет котировкам Брент подняться до $71/барр.> Золото немного подорожало, несмотря на сильные показатели занятости в США. В среду цены на золото повысились с $1 775 за унцию до $1 780 за унцию, в то время как доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,45% до 1,41%. На момент подготовки данного комментария золото котируется на уровне $1 775 за унцию. Сегодня выйдут данные по ценам производителей в еврозоне за октябрь и числу первичных заявок на пособие по безработице в США за последнюю неделю. Мы ожидаем, что цены на золото сегодня останутся в рамках узкого диапазона $1 775-1 790 за унцию.> На рынке цветных металлов затишье; коксующийся уголь растет в цене из-за проблем с поставками. Активность на рынке цветных металлов была умеренной. Инвесторы ждут прояснения ситуации с омикрон-штаммом коронавируса и предстоящего заседания ФРС. Цены на коксующийся уголь выросли из-за опасений перебоев с поставками на фоне распространения омикрон-штамма. НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА ЕЩЕ БОЛЬШЕ В ПРЕДДВЕРИИ РЕШЕНИЯ ОПЕК+ ПО ДОБЫЧЕВчера котировки Брент сначала поднялись на $3/барр. до $72,9/барр., а затем снизились до $68,1/барр. Инвесторов продолжает беспокоить омикрон-штамм коронавируса: его первый случай выявлен в Калифорнии, а в ЮАР количество заражений COVID-19 со вторника выросло вдвое. Рынок нефти также отреагировал на слова председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что регулятор сохранит бдительность в отношении инфляции, что предполагает ужесточение денежно-кредитной политики. Кроме того, инвесторы анализировали неоднозначные данные Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов. Ближайшие фьючерсы на Брент вчера завершили день на уровне $68,87/барр., на $0,36/барр. ниже предыдущей фиксации. Товарные запасы нефти в США, по данным EIA, сократились за неделю на 0,91 млн барр., т. к. НПЗ завершили сезонное техническое обслуживание и увеличили объемы переработки шестую неделю подряд. Экспорт нефти вырос по сравнению с предыдущей неделей, что также способствовало снижению ее запасов, несмотря на повышение добычи и импорта. Запасы бензина увеличились впервые за восемь недель (на 4 млн барр.) из-за сезонного сокращения спроса в зимний период и, возможно, высоких цен на АЗС. Несмотря на снижение спроса на бензин, его средний показатель за четыре недели лишь чуть ниже уровней 2019 года. Пока не совсем ясно, как на спросе отразится вспышка омикрон-штамма коронавируса. Экспорт бензина из США вырос до максимальных объемов с середины августа после отмены карантинных мер в Латинской Америке. Увеличение экспорта может вызывать обеспокоенность у администрации президента Джо Байдена на фоне высоких розничных цен на бензин. Запасы дистиллятов увеличились на 2,16 млн барр., но их объем все еще намного ниже пятилетнего среднего. В этом году вырос спрос на дизель, т. к. пандемия способствовала развитию электронной коммерции, а многие американцы перешли на удаленный формат работы. Спрос на авиационный керосин (четырехнедельное скользящее среднее) стал максимальным с сентября, и это не удивляет с учетом увеличения трафика в американских аэропортах во время празднования Дня благодарения. Однако очередная вспышка COVID-19 создает новые риски, т. к. страны могут ввести ограничения на передвижение, пока не прояснится, насколько опасен новый штамм. Утром в четверг котировки Брент поднялись до $69,9/барр., а затем отступили до $69,3/барр. Инвесторы ждут решения ОПЕК+ о квотах на добычу в январе. Нефть уже дешевеет и новый штамм коронавируса угрожает спросу, поэтому рынок считает, что картель и партнеры отложат постепенное увеличение добычи. Сегодня участники заседания ОПЕК+ будут обсуждать три варианта на январь: увеличение добычи на 0,4 млн барр./сут в соответствии с планом, паузу в наращивании добычи и ее сокращение. Неопределенность в преддверии сегодняшнего решения ОПЕК+ - самая высокая с июля. В значительной степени это связано с появлением омикрон-штамма коронавируса - пока неясно, как это повлияет на перспективы спроса. Многие эксперты допускают самый пессимистичный сценарий, и на этом фоне на прошлой неделе наблюдался резкий спад, который время от времени сменялся слабым кратковременным ростом. На наш взгляд, на фоне неопределенности и разных мнений обсуждения ОПЕК+ могут затянуться, и в итоге может быть принято решение сделать паузу в наращивании добычи. Мы ожидаем, что в этом случае котировки Брент могут подняться до $71/барр ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО, НЕСМОТРЯ НА СИЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗАНЯТОСТИ В СШАЦены на золото вчера повысились с $1 775 за унцию до $1 780 за унцию, доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,45% до 1,41%. При этом пара EUR/USD отступила с 1,134 до 1,132. Сильная макростатистика из США и жесткие комментарии Федрезерва оказали давление на рынок золота, однако сохраняющиеся риски в связи с новым штаммом коронавируса ("омикрон") не позволили котировкам опуститься ниже уровня поддержки $1 775 за унцию. Данные ADP по занятости в частном секторе США за ноябрь (основной ориентир в преддверии официальной пятничной статистики по рынку труда) показали, что в экономике было создано 534 тыс. новых рабочих мест (ожидалось 525 тыс.). Нормализация рынка труда - одна из основных целей Федрезерва, и его восстановление может означать, что регулятор еще больше ужесточит риторику. К тому же производственный индекс PMI от ISM за ноябрь вырос до 61,6 пункта, что выше октябрьских 60,8 и примерно соответствует консенсус-прогнозу. Это значит, что в производственном секторе восстановление также идет успешно. Председатель ФРС Джером Пауэлл, выступавший второй день подряд в Конгрессе США, подтвердил, что поддерживает ужесточение денежно-кредитной политики, а также отметил возросшие риски дальнейшего ускорения инфляции. Это стало сдерживающим фактором для котировок золота, т. к. стимулирующие меры, введенные во время пандемии, могут быть отменены раньше, чем предполагалось. Между тем в США был диагностирован первый случай заражения новым штаммом коронавируса ("омикрон"). Усиливаются опасения, что распространение этой инфекции может снова вызвать замедление экономического роста, и это вчера поддержало цены на золото.Во время азиатской торговой сессии золото котировалось на уровне $1 775 за унцию. Сегодня выйдут данные по ценам производителей в еврозоне за октябрь и числу первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю. Рынок золота в последние дни испытывает сильное давление, но цены держатся выше уровня поддержки $1 775 за унцию. Возможно, что сегодня на фоне небольшого объема макростатистики (в сравнении со вчерашним и завтрашним) котировки золота тоже останутся выше указанной отметки, однако на них будут воздействовать разнонаправленные факторы (восстановление экономики и жесткая риторика ФРС с одной стороны, и новый штамм коронавируса - с другой). С учетом этих обстоятельств мы ожидаем, что цены на золото сегодня останутся в узком диапазоне $1 775-1 790 за унцию НА РЫНКЕ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ЗАТИШЬЕ; КОКСУЮЩИЙСЯ УГОЛЬ РАСТЕТ В ЦЕНЕ ИЗ-ЗА ПРОБЛЕМ С ПОСТАВКАМИВ среду цены на цветные металлы не изменились или немного выросли. Трехмесячные контракты на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 1,50% (на $39 по сравнению с уровнями предыдущего закрытия) до $2 665/т, никель повысился в цене на 0,25% ($49) до $19 946/т, в то время как котировки меди и цинка почти не изменились, составив соответственно $9 444/т и $3 203/т.Цены на медь держатся около уровня поддержки вблизи 200-дневного скользящего среднего. Ранее они снизились с октябрьских максимумов из-за опасений, что в Китае замедляется экономический рост, а ФРС будет сворачивать стимулирование быстрее, чем ожидалось. Кроме того, на котировках меди негативно отражается вспышка омикрон-штамма коронавируса. Тем не менее нехватка предложения меди, несмотря на рост ее запасов в последнее время, вероятно, окажет поддержку котировкам в предстоящие месяцы. Китайские производители рафинированной меди могут увеличить производство в ближайшее время, чтобы до конца года выполнить поставленные планы, и это также поддерживает спрос на первичную медь. Кроме того, из-за политической неопределенности в Латинской Америке под угрозой может оказаться до половины глобального предложения меди, что благоприятно отразится на котировках этого металла.Цены на энергетический уголь пока снижаются, однако на рынке коксующегося угля наблюдается обратная динамика. Наиболее активно торгующиеся фьючерсы на коксующийся уголь в Даляне за последние три дня подорожали на 12% до $312/т, т. к. могут возникнуть серьезные проблемы с его импортом из Монголии. Вспышка омикрон-штамма коронавируса заставила власти КНР остановить железнодорожные поставки неконтейнерных грузов в провинции Внутренняя Монголия, куда поступает уголь из России и Монголии. Напомним, что пандемия COVID-19 уже вызвала масштабные перебои с поставками высококачественного коксующегося угля в Китай, после того как в 2020 году под запретом оказался импорт из Австралии. В то же время есть высокая вероятность, что вырастет спрос на железную руду и коксующийся уголь со стороны металлургических комбинатов, которые, скорее всего, увеличат производство в декабре (сезонно благоприятном месяце), стремясь компенсировать вынужденное сокращение производства в сентябре и октябре по требованию регулятора. Мы полагаем, что в преддверии отопительного сезона приоритетным для властей КНР будет внутренний рынок энергетического угля. В таких условиях коксующийся уголь останется вторым по значимости, а сокращение его импорта из-за вспышки омикрон-штамма также может поддержать цены на это сырье в предстоящие недели. Тем не менее в 1К22 мы ожидаем дальнейшего снижения цен на уголь, поскольку приостановка металлургических комбинатов перед Олимпийскими играми ограничит потребление железной руды и коксующегося угля