Сырьевые рынки. Нефть и золото - 20 ноября 2017

> Цены на нефть остаются стабильными после скачка в пятницу на фоне сообщений об аварии на трубопроводе Keystone и комментариев Халида аль-Фалиха. В начале пятничных торгов январские фьючерсы Брент котировались выше $61/барр., а затем стали расти и завершили биржевую сессию на уровне $62,72/барр., прибавив за день $1,36/барр. Сегодня утром торги проходят выше отметки $62,5/барр. благодаря новостям о событиях, которые произошли на прошлой неделе. Одним из важнейших факторов поддержки для нефтяных котировок в пятницу стали сообщения об утечке нефти в объеме 0,59 млн. барр./сут из трубопровода Keystone (штат Южная Дакота). По этой системе нефтепроводов осуществляются поставки сырья с нефтеносных песков в канадском штате Альберта, ее мощности также планировалось расширить за счет проекта Keystone XL объемом 0,83 млн. барр./сут. Впрочем, сроки его реализации переносились, и сейчас его маршрут находится на утверждении у регулирующих органов штата Небраска. Объем потерь в результате аварии составляет около 5 тыс. барр. нефти, и поставки по нефтепроводу приостановлены. Если он не будет функционировать как минимум неделю, это создаст избыточные запасы сырья в Альберте и объем поставок в Кушинг сократится примерно на 2 млн. барр. Все это, вероятно, окажет поддержку ценам на нефть в середине недели, после того как отразится в статистике по товарным запасам нефти в США. Производители и участники рынка ждут, когда регулятор, отвечающий за безопасность работы трубопроводов в США, разрешит возобновить поставки нефти. Отметим также, что в последний раз разлив нефти объемом 400 барр. произошел в 2016 году, для очистки территории тогда потребовалось десять месяцев, а работа нефтепровода возобновилась через девять дней, хотя объем поставок был сокращен.
На минувшей неделе инвесторы с оптимизмом восприняли выступление министра энергетики Саудовской Аравии Халида аль-Фалиха. На наш взгляд, его комментарий о том, что "необходимо продлить тем или иным образом" соглашение ОПЕК+ на заседании 30 ноября, может означать, что картель готов к поэтапной пролонгации договоренностей об ограничении добычи (если это вообще потребуется). Такое развитие событий на какое-то время обеспечит преимущество тем участникам рынка, которые играют на понижение. Участники рынка сконцентрировали внимание на словах саудовского министра о том, что избыточное предложение на рынке нефти сохранится до марта 2018, и потому соглашение ОПЕК+ нужно продлить. Это заявление улучшило настрой тех, кто думал, что решение о сроках действия соглашения будет отложено до конца 1К18 (в соответствии с комментариями российского министра энергетики Александра Новака). Мы полагаем, что в начале текущей недели Брент будет торговаться выше отметки $62/барр. из-за неопределенности вокруг нефтепровода Keystone. Позднее на этой неделе начнется заседание Экономической комиссии ОПЕК, в связи с чем можно ожидать первых слухов о том, что произойдет на саммите 30 ноября.
> Рынку золота, вероятно, предстоит коррекция после пятничного ралли, спровоцированного неопределенностью вокруг перспектив налоговой реформы в США. В пятницу котировки золота какое-то время колебались выше отметки $1 280 за унцию, а затем двинулись еще выше - ближе к концу дня на фоне слабеющего доллара США они едва не пробили уровень $1 297 за унцию. Катализатором роста стала неопределенность перспектив налоговой реформы в США. Сегодня с утра на рынке золота наметилась некоторая коррекция по сравнению с пятничными максимумами - сейчас этот драгметалл котируется чуть выше $1 290 за унцию. Снижению цен способствует рост индекса DXY на фоне снижающегося курса евро (ослабление европейской валюты спровоцировало то, что в Германии сорвались переговоры об образовании правящей коалиции, и Ангеле Меркель не удалось сформировать новый кабинет). Наши аналитики по валютному рынку в своем сегодняшнем обзоре отмечают, что такое развитие событий оказалось весьма неожиданным и оно делает возможным два сценария - будут проведены новые выборы в бундестаг или Ангела Меркель попытается сформировать правительство меньшинства. Германия является для еврозоны оплотом стабильности, поэтому внутриполитическая неопределенность в этой стране может негативно отразиться на настроениях инвесторов. Следовательно, в краткосрочной перспективе можно ожидать снижения спроса на активы еврозоны. Сегодня, по нашему мнению, ситуация на рынке будет по-прежнему определяться развитием событий в Германии, а котировки золота, вероятно, будут снижаться, приближаясь к отметке $1 285 за унцию.