Сырьевые рынки - 20 января 2020

> Нефть дорожает на фоне перебоев в поставках из Ливии и Ирака. На наш взгляд, форс-мажорная ситуация с экспортом нефти из Ливии может продлиться несколько недель, т. к. сторонники Халифы Хафтара, вероятно, используют ее для укрепления своих позиций в преддверии обсуждений экономических реформ в Ливии с представителями Правительства национального согласия, которому подконтрольна западная часть Ливии. С учетом перебоев в поставках нефти и довольно высокого интереса к рискам, мы полагаем, что фьючерсы Брент сначала проверят на прочность уровень сопротивления $66,7/барр., а если он будет пробит, то котировки нацелятся на следующий уровень сопротивления $67,65/барр.> Цены на золото держатся выше $1 560 за унцию, несмотря на публикацию в пятницу в США сильной макростатистики. Мы полагаем, что на этой неделе значимых заявлений от представителей Федрезерва не последует, т. к. в преддверии очередного заседания, запланированного на 28-29 января, начался "период тишины". Судя по консенсус-прогнозу, инвесторы ожидают, что ФРС сохранит процентные ставки на прежнем уровне. Между тем цены на золото в ближайшее время, вероятно, останутся высокими: по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (СFTC), число открытых длинных позиций по металлу остается значительным. В США сегодня торги проводиться не будут в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга. В числе значимых событий недели следует отметить публикацию данных по золотовалютным резервам России (сегодня в 16:00 мск) и начало Всемирного экономического форума в Давосе (во вторник). НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ПЕРЕБОЕВ В ПОСТАВКАХ ИЗ ЛИВИИ И ИРАКАВ пятницу фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались в диапазоне $64,5-65,0/барр. После начала торгов в США котировки отступили от верхней границы этого коридора - отчасти это было связано с публикацией данных, согласно которым промышленное производство в США в декабре сократилось на 0,3% (ожидалось менее значительное снижение - на 0,2%), а ноябрьский показатель роста был пересмотрен с 1,1% до 0,8%. В то же время производство в обрабатывающей промышленности (доля которой в экономике США составляет около 11%) в декабре выросло на 0,2% (хотя консенсус предполагал снижение на 0,1%) после роста на 1% месяцем ранее. Такие результаты говорят о стабилизации в секторе, который сильно пострадал в результате 18-месячной торговой войны между США и Китаем. Вышедший в пятницу отчет Baker Hughes продемонстрировал, что число действующих буровых установок в США сократилось за неделю на 14 единиц до 673, и это оказало поддержку ценам на нефть, которые по итогам дня были зафиксированы на уровне $64,85/барр., на $0,23/барр. выше, чем на предыдущей сессии.В самом начале сегодняшних торгов мартовские фьючерсы Брент ненадолго поднялись в цене до $66/барр., а на момент написания этого обзора консолидировались в диапазоне $65,5-66,0 за баррель. Котировки выросли на фоне перебоев в поставках нефти из Ливии и Ирака на выходных. Продолжающиеся в Ираке протесты шиитов (против коррупции в правительстве и плохой работы госслужб) привели к блокировке доступа на месторождение Al Ahdab и, соответственно, к приостановке поставок нефти в объеме 0,07 млн барр./сут. Также могут быть остановлены поставки с месторождения Badra в объеме 0,05 млн барр./сут. В Ливии объем выпавших поставок вскоре может достичь 1 млн барр./сут: на выходных сторонники Халифы Хафтара, командующего войсками на востоке страны, перекрыли восточные нефтяные порты, а также трубопровод, соединяющий два крупных нефтяных месторождения с объектами экспортной инфраструктуры. При этом в последнем отчете ОПЕК декабрьская добыча в Ливии была оценена на уровне 1,14 млн барр./сут. Стоит отметить, что перебои в поставках наблюдаются во время международной конференции по Ливии в Берлине. После конференции госсекретарь США Майк Помпео выразил надежду, что по итогам переговоров поставки с нефтяных объектов Ливии возобновятся. На наш взгляд, форс-мажорная ситуация с экспортом нефти из Ливии может продлиться несколько недель, а сторонники Халифы Хафтара, вероятно, продолжат использовать блокировку нефтяных объектов для укрепления своих позиций в преддверии предстоящих обсуждений экономических реформ в Ливии (которые могут пройти под внешним руководством) с представителями Правительства национального согласия, которому подконтрольна западная часть Ливии (при поддержке ООН и Евросоюза). Отметим, что на предстоящих переговорах в центре внимания, скорее всего, будет распределение нефтяных доходов между двумя сторонами (сейчас их большая часть поступает в Триполи), и от прогресса в обсуждении этого вопроса, на наш взгляд, зависит будущее поставок нефти из Ливии. С учетом сокращения предложения на рынке нефти и довольно высокого интереса к рискам, мы полагаем, что фьючерсы Брент сначала проверят на прочность уровень сопротивления $66,7/барр., а если он будет пробит, то котировки нацелятся на следующий уровень сопротивления $67,65/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ДЕРЖАТСЯ ВЫШЕ $1 560 ЗА УНЦИЮ, НЕСМОТРЯ НА ПУБЛИКАЦИЮ В ПЯТНИЦУ В США СИЛЬНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИВ пятницу основные события на рынке были связаны с публикацией в США макростатистики. Самые сильные данные были представлены по объему начатого жилищного строительства (в декабре он вырос на 16,9%, ожидался рост на 1,1%). При этом число выданных разрешений на строительство оказалось ниже консенсус-оценки и уменьшилось на 3,9% относительно предыдущего месяца (ожидалось падение лишь на 1,5%). Промышленное производство в США в декабре сократилось на 0,3%, но при этом обрабатывающий сектор зафиксировал небольшой рост (на 0,2%). Публикация этой статистики незначительно повлияла на внутридневную волатильность рынка золота: желтый металл подешевел на $5, однако к закрытию торгов быстро восстановил утраченные позиции. Сегодня утром цены на золото держатся выше отметки $1 560 за унцию. Сделанные на прошлой неделе заявления представителей ФРС США не оказали ощутимого влияния на рынок. Так, глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер в пятницу отметил, что инфляция приближается к целевому уровню 2%. Мы полагаем, что на этой неделе значимых заявлений от представителей Федрезерва не последует, т. к. в преддверии очередного заседания, запланированного на 28-29 января, начался "период тишины". Судя по консенсус-прогнозу, инвесторы ожидают, что ФРС сохранит процентные ставки на прежнем уровне.В ближайшее время цены на золото, вероятно, останутся высокими: об этом свидетельствуют данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (СFTC), которые указывают на большое число открытых длинных позиций по металлу. В пятницу была опубликована статистика по открытым позициям на неделю, завершившуюся 14 января. Чистая длинная позиция хедж-фондов по золоту по-прежнему значительна - 262 тыс. контрактов (короткие позиции составляют 28 тыс. контрактов).В США сегодня торги проводиться не будут в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга. В числе значимых событий недели следует отметить публикацию данных по золотовалютным резервам России (сегодня в 16:00 мск) и начало Всемирного экономического форума в Давосе (во вторник).