Сырьевые рынки - 20 июля 2020

> Нефть дешевеет на опасениях относительно спроса; в центре внимания на этой неделе фискальные стимулы в ЕС и США, запасы углеводородов в США и индексы PMI для развитых рынков. В начале этой недели не ожидается важных макроэкономических данных и статистики по рынку нефти, так что инвесторы, видимо, сосредоточатся на продолжающемся росте заболеваемости коронавирусом и на новых планах бюджетного стимулирования в ЕС и США в рамках борьбы с пандемией. В середине недели выйдут данные по запасам углеводородов в США, которые, вероятно, придадут рынку мощный импульс к росту, т. к. могут показать второе подряд еженедельное снижение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов. В пятницу будут опубликованы предварительные индексы производственной активности для стран еврозоны и США за июль от IHS Markit. Мы полагаем, что на этой неделе будут преобладать риски снижения цены нефти на фоне опасений новых масштабных ограничений в связи с резким ростом числа зараженных коронавирусом. Сегодня утром цена Брент опустилась ниже уровня поддержки $42,85/барр. и, по нашему мнению, продолжит снижаться до $42,2/барр. Падение ниже этого уровня может привести к отступлению в направлении отметки $41,2/барр.> Цены на золото держатся около $1 810 за унцию; по итогам пятницы они подросли на 0,7%. На прошлой неделе была опубликована статистика Комиссии по торговле товарными фьючерсами по открытым позициям в золоте, которая отразила сокращение длинных позиций, когда котировки преодолели психологически важный уровень $1 800 за унцию. На рынках по-прежнему преобладают тревожные настроения, связанные с продолжающимся активным распространением коронавируса в США. Сегодня в центре внимания инвесторов будет обсуждение в США и ЕС дополнительных мер экономической поддержки.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ НА ОПАСЕНИЯХ ОТНОСИТЕЛЬНО СПРОСА; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ФИСКАЛЬНЫЕ СТИМУЛЫ В ЕС И США, ЗАПАСЫ УГЛЕВОДОРОДОВ В США И ИНДЕКСЫ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ РЫНКОВ В первой половине торгов в пятницу котировки сентябрьских фьючерсов Брент держались в диапазоне $42,9-43,4/барр., а в начале американской сессии отступили до внутридневного минимума $42,6/барр. Впрочем, по итогам дня им удалось отыграть потери и зафиксироваться на отметке $43,14/барр., на $0,23/барр. выше предыдущего закрытия. Участники рынка, похоже, снова обращают особое внимание на активизацию распространения коронавируса в основных мегаполисах и регионах мира, смягчивших ограничительные меры Постоянный ежедневный прирост числа зараженных коронавирусом в Гонконге и Токио активно обсуждается в СМИ, но не привел к дестабилизации на рынках. На рынке нефти инвесторы в основном пристально наблюдают за приостановкой восстановления спроса на нефть в США: число новых случаев заражения коронавирусом быстро растет, и несколько штатов уже возобновили ограничительные меры, чтобы взять под контроль вспышки COVID-19. Согласно статистике GasBuddy (данные по розничным продажам топлива, полученные от пользователей в режиме реального времени), за неделю с 5 по 11 июля спрос на бензин в США упал на 5%. Также повышаются риски того, что китайские НПЗ уже могли сформировать достаточные запасы углеводородного сырья и что стратегические резервы нефти и нефтепродуктов в КНР близки к максимальным уровням. Оба этих фактора предполагают, что темпы роста закупок нефти Китаем, которые в последнее время были рекордно высокими, могут замедлиться в августе-декабре. Как мы уже отмечали в пятницу, впервые с момента, когда началось смягчение ограничений в связи с пандемией, последние макроэкономические данные и активизация распространения коронавируса, на наш взгляд, дают веские основания предположить, что V-образное восстановление мирового спроса на нефть (которое прогнозировали три ведущих международных аналитических агентства) оказалось под угрозой. Если всплеск числа новых случаев заражения коронавирусом, в частности в Северной и Латинской Америке, все же приведет к новым масштабным изоляционным мерам, инвесторы начнут пересматривать заложенный сейчас в котировки оптимистичный сценарий восстановления рынка. Как следствие, котировки Брент могут оказаться под давлением и отступить по направлению к отметке $40/барр.В начале этой недели не ожидается важных макроэкономических данных и статистики по рынку нефти, так что инвесторы, видимо, сосредоточатся на продолжающемся росте числа инфицированных коронавирусом и на новых планах бюджетного стимулирования в ЕС и США в рамках борьбы с пандемией. Заметим, что за три дня интенсивных совещаний в Брюсселе лидеры Евросоюза так и не договорились окончательно о формировании беспрецедентно крупного бюджета ЕС и фонда восстановления после коронавируса в размере 1,85 трлн евро ($2,1 трлн). Конгресс США на этой неделе начнет дебаты по новому пакету помощи, т. к. срок действия повышенного на $600 пособия по безработице истекает в конце июля, новые заявки в рамках программы поддержки зарплат принимаются только до 8 августа, а отсрочка погашения студенческих кредитов завершается в сентябре. В середине недели выйдут данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, которые, вероятно, придадут рынку мощный импульс к росту, т. к. могут показать второе подряд еженедельное снижение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов. В пятницу будут опубликованы предварительные индексы производственной активности для стран еврозоны и США за июль от IHS Markit. Мы полагаем, что на этой неделе будут преобладать риски снижения цены нефти на фоне опасений новых масштабных ограничений в связи с резким ростом числа зараженных коронавирусом. Однако эта нисходящая тенденция, вероятно, будет постепенной в связи с новыми мерами бюджетного стимулирования в США и ЕС и с благоприятными данными по запасам нефти и нефтепродуктов. Сегодня утром цена Брент опустилась ниже уровня поддержки $42,85/барр. и, по нашему мнению, продолжит снижаться до $42,2/барр. Падение ниже этого уровня может привести к отступлению в направлении отметки $41,2/барр. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ДЕРЖАТСЯ ОКОЛО $1 810 ЗА УНЦИЮ; ПО ИТОГАМ ПЯТНИЦЫ ОНИ ПОДРОСЛИ НА 0,7%В пятницу золото снова начало прибавлять в цене, по времени рост пришелся в основном на американскую торговую сессию. Хотя в США была опубликована достаточно оптимистичная макроэкономическая статистика (закладки новых домов выросли с 1,01 млн в мае до 1,19 млн в июне, а разрешений на строительство было выдано 1,24 млн по сравнению с 1,22 млн месяцем ранее), на финансовых рынках сохраняются осторожные настроения, связанные с активным распространением коронавируса. Мэр Сан-Франциско заявил, что смягчение карантина приостановлено в связи с ростом числа зараженных. При этом глава ФРБ Далласа Роберт Каплан подтвердил наличие негативных тенденций в экономике с середины июня, отметив, что они могут заставить закрыться многие малые и средние предприятия. В пятницу был опубликован достаточно сдержанный отчет МВФ о состоянии экономики США, в котором отмечался высокий уровень долга, а также неэффективность отдельных мер торговой и валютной политики.Важными данными для рынка золота стала статистика Комиссии по торговле товарными фьючерсами за неделю, завершившуюся 14 июля. Когда котировки золота превысили отметку $1 800 за унцию, длинные позиции в металле снизились на 1%. При этом совокупная чистая длинная позиция в золоте остается значительной - более 177 тыс. контрактов.Сегодня в центре внимания инвесторов будет обсуждение в США и ЕС дополнительных мер экономической поддержки. В США президент продолжит работу с представителями двух партий над следующим пакетом мер стимулирования экономики. Лидеры ЕС в рамках саммита продолжают консультации по антикризисному фонду и бюджету ЕС. Мы ожидаем сегодня дальнейшей консолидации цен на золото в диапазоне $1 800 - 1 820 за унцию