Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 20 мая 2021

> Рубль: в ближайшее время может быть подтверждено, что состоится встреча Владимира Путина с Джо Байденом. Это обстоятельство благоприятно отразится на российских активах. Одновременно налоговые платежи и возможные новости об инвестировании средств ФНБ России окажут дополнительную поддержку рублю, так что в ближайшие недели он может укрепиться примерно до 73 за доллар, а спрос на твердую валюту в объеме нескольких миллиардов долларов, обусловленный дивидендными выплатами, окажется для рубля лишь временным сдерживающим фактором. > ОФЗ и рублевые ставки: в ближайшие две недели ЦБ РФ может просигнализировать о предстоящем повышении ставки на июньском заседании, что, вероятно, окажет наиболее сильное повышательное давление на доходность ОФЗ в коротком и среднем участках кривой.> Облигации развивающихся рынков: можно ожидать дальнейшего сужения спредов, если доходности гособлигаций США останутся стабильными. На наш взгляд, максимальным потенциалом сужения спредов обладают суверенные еврооблигации с рейтингами B и BB, которые по-прежнему торгуются примерно на 60 б. п. выше уровней, наблюдавшихся до пандемии коронавируса, а суверенные бумаги с рейтингами BBB уже в среднем восстановились.> Суверенные еврооблигации России/СНГ: спрос на риск поддерживает котировки. Геополитический фон для российских активов, скорее всего, останется благоприятным в преддверии встречи Владимира Путина и Джо Байдена в июне. В связи с этим мы считаем, что доходности российских еврооблигаций в ближайшее время могут снизиться.> Корпоративные и банковские еврооблигации России/СНГ: в предыдущие две недели преобладал рост котировок при сравнительно низкой торговой активности. Спрос на риск и повышение активности на первичном рынке должны положительно сказаться на вторичном рынке российских корпоративных бумаг.> Российский первичный рынок долга: рыночная конъюнктура сейчас выглядит вполне благоприятно для роста первичного предложения со стороны корпоративного сектора.