Сырьевые рынки - 20 октября 2021

> На рынке нефти разнонаправленная динамика перед выходом отчета EIA по запасам углеводородов. Сегодня инвесторы ждут открытия в Индии форума India Energy, на котором выступят многие важные спикеры, а также публикации Бежевой книги ФРС с оценкой текущей экономической ситуации и еженедельной статистики по товарным запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA). Мы полагаем, что отчет EIA вряд ли окажет существенную поддержку нефтяному рынку. > Золото немного подорожало, макростатистика в США оказалась слабее ожиданий. Цены на золото вчера поднялись с $1 765 до $1 770 за унцию, тогда как доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,60% до 1,64%. На момент написания этого обзора золото торгуется около $1 775 за унцию. Сегодня рынок ждет финальных данных по инфляции в ЕС за сентябрь и Бежевой книги ФРС. По нашему мнению, в течение дня котировки золота останутся в диапазоне $1 755-1 780 за унцию.> Цветные металлы подешевели на фоне интервенций Китая на угольном рынке. Котировки цветных металлов вчера снизились, и сегодня падение продолжилось, т. к. китайские власти заявили, что готовы принять меры, чтобы ограничить рост цен на уголь. Кроме того, Лондонская биржа металлов временно меняет правила торгов после масштабных продаж запасов меди, которые спровоцировали резкую бэквордацию на рынке. НА РЫНКЕ НЕФТИ РАЗНОНАПРАВЛЕННАЯ ДИНАМИКА ПЕРЕД ВЫХОДОМ ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВ ходе вчерашних торгов котировки Брент были подвержены резким колебаниям в пределах $83,7-85,4 за баррель. Ближе к вечеру они приблизились к верхней границе этого диапазона - им оказало поддержку повышение глобального спроса на риск (участников рынка акций весьма обнадежила хорошая корпоративная отчетность, и индекс S&P 500 пятый раз подряд закрылся в плюсе). К концу дня фьючерсы Брент на ближайший месяц зафиксировались на отметке $85,08 за баррель, т. е. на $0,75 выше, чем накануне. Инвесторы продолжают следить за развитием событий на рынке газа, после того как цены в Европе в начале октября протестировали максимумы около $1 930/тыс. куб. м и стабилизировались выше отметки $1 000/тыс. куб. м. Отметим, что резкое подорожание газа сделало дизельное топливо и мазут гораздо привлекательнее для производителей электроэнергии, обеспечив таким образом потенциал для дополнительного спроса на нефть предстоящей зимой и оказав поддержку нефтяному рынку в целом в сентябре - октябре. Из этого следует, что одним из факторов риска для нефтяного рынка является перспектива возможной коррекции цен на газ, которая могла бы не только прервать нынешнее ралли, но и спровоцировать небольшое временное снижение котировок нефти. Увеличение поставок российского газа в Европу по сравнению с сентябрем - октябрем (по трубопроводу "Северный поток - 2", в рамках новых долгосрочных контрактов или по другим маршрутам) следует рассматривать как ключевой фактор риска, способный спровоцировать снижение цен на него. Как утверждает агентство Bloomberg, российская сторона уже дала понять, что не собирается прилагать экстраординарных усилий для наращивания поставок газа в Европу в условиях энергетического кризиса, если не сможет рассчитывать на встречные шаги, например, на согласование регулирующими органами Германии и ЕС поставок по Северному потоку - 2. На наш взгляд, сторонам скорее удастся достичь консенсуса в том или ином формате и поставки газа в Европу до конца года, вероятно, будут увеличены.Утром в среду котировки Брент испытывают давление, торги проходят около $84,5/барр. Рынок негативно отреагировал на данные Американского института нефти (API), которые показали, что запасы нефти в США выросли на 3,29 млн барр., запасы бензина сократились на 3,5 млн барр., а запасы дистиллятов уменьшились на 3 млн барр. Сегодня инвесторы ждут открытия в Индии форума India Energy, на котором выступят многие важные спикеры, а также публикации Бежевой книги ФРС с оценкой текущей экономической ситуации и еженедельной статистики по товарным запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA). На наш взгляд, неоднозначные данные EIA вряд ли окажут существенную поддержку нефтяному рынку, и котировки Брент до конца дня, вероятно, останутся в диапазоне $84-85/барр. Отметим также, что как минимум один технический индикатор указывает на снижение цен на нефть: 14-дневный индекс RSI держится у отметки 70, и это сигнал о том, что нефть перекуплена ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО, МАКРОСТАТИСТИКА В США ОКАЗАЛАСЬ СЛАБЕЕ ОЖИДАНИЙЦены на золото вчера поднялись с $1 765 до $1 770 за унцию, тогда как доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,60% до 1,64%. Пара EUR/USD выросла с 1,161 до 1,163, что способствовало повышению котировок золота. Закладки новых домов в США в сентябре сократились на 1,6% (ожидалось снижение на 0,2%). Число выданных разрешений на строительство в сентябре уменьшилось на 7,7% (прогнозировалось сокращение на 2,4%). Эта статистика подтвердила, что восстановление экономики США замедляется, и укрепила надежды на то, что на заседании 2-3 ноября ФРС будет настроена мягко. Тем не менее комментарии представителей Федрезерва оказались менее благоприятными для рынка золота. Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что "хотя еще есть потенциал для повышения занятости до целевого уровня", уже достигнут достаточный прогресс, чтобы начать сворачивать стимулирование после ближайшего заседания. По его мнению, восстановление на рынке труда должно быть постепенным, а инфляция - умеренной. Кристофер Уоллер добавил, что если в 2022 году инфляция будет существенно превышать целевые 2%, то он поддержит более ранее повышение процентных ставок по сравнению с его текущими ожиданиями. Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин отметил, что нехватка рабочей силы вынуждает компании поднимать зарплаты, прежде всего для низкооплачиваемых рабочих, и менять требования и компенсации. Сегодня утром на азиатской сессии котировки золота повысились до $1 775 за унцию. Рынок ждет финальных данных по инфляции в ЕС за сентябрь и Бежевой книги ФРС. Кроме того, на сегодня запланировано выступление вице-председателя ФРС Рэндала Куорлза, в котором могут содержаться намеки на то, каким будет решение ФРС по итогам ноябрьского заседания. По нашему мнению, в течение дня котировки золота останутся в диапазоне $1 755-1 780 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ НА ФОНЕ ИНТЕРВЕНЦИЙ КИТАЯ НА УГОЛЬНОМ РЫНКЕПо итогам вторника цветные металлы подешевели (за исключением никеля). Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) упали в цене на 0,46% (на $46 с уровня предыдущего закрытия) до $10 150/т, котировки алюминия снизились на 1,75% ($56) до $3 112/т, цинк подешевел на 5,10% ($189) до $3 508/т. При этом никель подорожал на 0,27% ($53) до to $20 050/т.Давление на рынок цветных металлов оказало заявление китайских властей о том, что будет принят ряд мер для борьбы с энергетическим кризисом, который провоцирует подорожание сырьевых товаров и угрожает экономическому росту, темпы которого и без того сокращаются. В частности, КНР планирует вывести угольные шахты на полную мощность и обеспечить уровень добычи не менее 12 млн т в сутки. При этом уголь станет приоритетным при транспортировке. Попытка китайского правительства обеспечить "приемлемые" цены на уголь спровоцировала коррекцию на этом рынке во вторник, а в среду падение котировок угольных фьючерсов на Товарной бирже Чжэнчжоу продолжилось, и от недавнего максимума они снизились на 8% до $331/т (до этого они достигали исторического максимума $361/т). Китайские власти пока еще пробуют разные способы повлиять на рынок угля, и в дальнейшем, вероятно, последуют новые меры, которые окажут давление на рынки угля и цветных металлов. Эти новости вызвали негативную реакцию на рынке цветных металлов: сильнее других снизились котировки цинка (рынок этого металла был перегрет больше всего) и энергоемкого в производстве алюминия. Однако основное внимание инвесторов в настоящее время привлекает рынок меди, т. к. LME инициировала расследование торговых сделок за последнее время и объявила о ряде временных изменений в торговых правилах, после того как на прошлой неделе масштабное изъятие меди со складов биржи привело к снижению ее запасов до 47-летнего минимума. Это вызвало резкий рост цен на медь, в результате которого спред спотовых цен на медь к трехмесячным фьючерсам всего за день резко вырос до рекордного уровня $1000/т.