Сырьевые рынки - 20 января 2021

> Нефть растет в цене, несмотря на пессимистичный обзор МЭА. Интерес к рискованным активам вырос, после того как вчера Джанет Йеллен призвала Конгресс США "действовать масштабно" с точки зрения стимулирования. На этом фоне цена Брент превысила уровни сопротивления $55,6-56,2/барр., хотя январский отчет МЭА по рынку нефти оказался пессимистичным. Сегодня ожидаются данные по инфляции в еврозоне, инаугурация Джо Байдена и статистика Американского института нефти (API) по запасам углеводородов. По нашему мнению, сегодня котировки Брент, скорее всего, останутся в боковом тренде и вряд ли превысят $56,7/барр. Если им не удастся преодолеть эту отметку, они могут отступить до январского минимума $54,5/барр. > Золото дорожает на фоне ослабления доллара США и повышения спроса на риск. Сегодня в центре внимания инаугурация Джо Байдена. Также ожидается выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли и решение по процентным ставкам центрального банка Канады. В еврозоне выйдет статистика помесячной инфляции, в США - данные по заявкам на ипотечное кредитование. Завтра рано утром решение по ставке объявит Банк Японии. Мы полагаем, что рынок золота наконец может пробить уровень сопротивления $1 862 за унцию (после того как котировки преодолели сопротивление на $1 845 за унцию), после чего нацелится на $1 867 за унцию.НЕФТЬ РАСТЕТ В ЦЕНЕ, НЕСМОТРЯ НА ПЕССИМИСТИЧНЫЙ ОБЗОР МЭАВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $55/барр. Инвесторы анализировали ежемесячный обзор МЭА по нефтяному рынку. Агентство снизило на 0,28 млн барр./сут прогноз глобального спроса на нефть на 2021 год - теперь он составляет 96,64 млн барр./сут (против 91,19 млн барр./сут в 2020 году). Отметим, что ранее Управление энергетической информации США (EIA) также снизило оценку глобального спроса на нефть, тогда как прогноз ОПЕК был более оптимистичным. МЭА пересмотрело в сторону снижения оценки спроса для большинства стран ОЭСР, в первую очередь США и Европы. Кроме того, агентство снизило прогнозы для многих стран вне ОЭСР. Оценка спроса на текущий квартал снижена на 0,6 млн барр./сут, однако в 2П21 ожидается спрос на уровне в среднем 98,6 млн барр./сут, что на 4 млн барр./сут больше, чем в 1П21, т. к. расширение вакцинации должно ускорить восстановление. Это значит, что в 2П21 спрос будет существенно превышать предложение, что приведет к более значительному сокращению глобальных запасов, и, по мнению МЭА, у ОПЕК+ появится возможность восстановить суточную добычу на 1,5 млн барр. (сейчас свободные мощности составляют около 7,2 млн барр. сут). как мы уже отмечали на этой неделе, мало кто на рынке готов открывать сейчас короткие позиции с учетом оптимистичных перспектив 2П21.Оценка совокупного предложения нефти вне ОПЕК была немного повышена - на 0,06 млн барр./сут. Это изменение было обусловлено тем, что повышение цен на нефть и сокращение избытка предложения дали МЭА основания ожидать активизации буровиков и роста числа законченных скважин в Северной Америке в 2021 году. Эксперты агентства также отмечают, что разработчики сланцевых месторождений в США, которые обычно активизируют бурение в ответ на подорожание нефти, на этот раз проявили определенную осторожность. По мнению МЭА, это означает, что участники ОПЕК+, возможно, начнут возвращать себе долю рынка, которая ранее с 2016 года сокращалась на фоне экспансии американских и других производителей. Примечательно также, что предварительные данные за декабрь свидетельствуют о значительном сокращении совокупных товарных запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР. По предварительным оценкам, эти запасы уменьшились на 67 млн барр. до 3 041 млн барр. Если итоговая статистика подтвердит эти данные, избыток предложения нефти и нефтепродуктов относительно среднего уровня за пять лет сократится на 50,3 млн барр. до 116 млн барр., а избыток нефти уменьшится до 48 млн барр. Опубликованные вчера данные EIA по продуктивности бурения оказались более благоприятными для рынка. Сейчас эксперты EIA ожидают, что суточная добыча на месторождениях трудноизвлекаемой нефти в США в феврале упадет на 0,09 млн барр. по сравнению с предыдущим месяцем - до 7,52 млн барр. Они также полагают, что в стране четвертый месяц подряд будет зафиксировано снижение совокупной нефтедобычи, несмотря на то что число действующих буровых установок постепенно растет с октября, когда наметилось восстановление цен. Дело в том, что восстановление спроса также идет довольно вяло, а инвесторы добиваются от компаний сокращения долговой нагрузки, и это отнюдь не стимулирует производителей более активно заканчивать новые скважины. Тот факт, что EIA, ОПЕК и МЭА оптимистично оценивают перспективы 2П21, а также повышение интереса к рискованным активам, после того как вчера Джанет Йеллен призвала Конгресс США "действовать масштабно" с точки зрения стимулирования, способствовали росту котировок Брент. По итогам торгов цена фьючерсов ближайшего месяца поставки составила $55,90/барр., что на $1,15/барр. выше, чем днем ранее. Сегодня утром цена Брент превысила уровни сопротивления $55,6-56,2/барр. и нацелилась на $56,7/барр. По нашему мнению, сегодня котировки Брент вряд ли смогут превысить эту отметку и будут держаться в боковом тренде до конца дня. С точки зрения теханализа, если им не удастся подняться выше $56,7/барр., они могут отступить до январского минимума $54,5/барр. Сегодня ожидаются данные по инфляции в еврозоне, инаугурация Джо Байдена и статистика Американского института нефти (API) по запасам углеводородов (поздно ночью).ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА США И ПОВЫШЕНИЯ СПРОСА НА РИСКВчера в течение дня цены на золото держались около $1 840 за унцию и почти не реагировали на ослабление доллара и снижение доходности 10-летних казначейских обязательств США. Сегодня с утра котировки приближаются к уровню $1 855 за унцию. Их рост стимулирует укрепление евро, курс которого стремится к отметке $1,216 (в начале недели единая европейская валюта котировалась по $1,206). Евро укрепился против доллара благодаря тому, что итальянский Сенат выразил доверие кабинету министров. Кроме того инвесторы во вторник ждали выступления экс-главы ФРС США Джанет Йеллен, которой предложено возглавить Минфин (ее кандидатура может быть утверждена уже в четверг). В своем выступлении она подтвердила приверженность стимулирующей политике (это было позитивно воспринято рынком), отметила, что Соединенные Штаты готовы к борьбе с китайскими "злоупотреблениями" в области торгово-экономических отношений, и добавила, что администрация Джо Байдена не будет добиваться ослабления доллара.Сегодня в центре внимания инаугурация Джо Байдена, и на рынках преобладает умеренный оптимизм. Евро поддерживают сообщения о том, что ЕЦБ активно скупает гособлигации, чтобы спреды между бумагами разных стран сужались, а волатильность была низкой. Это, в частности, подтверждается динамикой гособлигаций Италии, которые в последнее время были довольно стабильны, несмотря на политический кризис. Сегодня ожидается выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли, а также решение по процентным ставкам центрального банка Канады. Инаугурация президента США, которая начнется в 20:00 мск, обычно не имеет большого значения для рынков, но на этот раз она может привлечь внимание инвесторов, поскольку возможны акции протеста и столкновения с полицией. Сегодня выйдет статистика помесячной инфляции в еврозоне, в США будут представлены данные по заявкам на ипотечное кредитование. Завтра рано утром решение по ставке объявит Банк Японии. Мы полагаем, что рынок золота наконец может пробить уровень сопротивления $1 862 за унцию (после того как котировки преодолели сопротивление на $1 845 за унцию), после чего нацелится на $1 867 за унцию.