Нефть и газ. Май 2017 - За место под солнцем

> Решение Катара увеличить в будущем добычу газа требует от НОВАТЭКа как можно быстрее реализовать свои собственные планы в сегменте СПГ. В данном обзоре мы заново проанализировали мировой баланс СПГ, и итоги этого анализа позволяют предположить, что необходимость в дополнительных поставках этих углеводородов может возникнуть уже к середине следующего десятилетия. Впрочем, превышение спроса над предложением будет ограниченным - его не хватит, чтобы обеспечить даже частичную востребованность уже анонсированных глобальных проектов. Российские компании можно считать сравнительно конкурентоспособными на рынке СПГ. Им следует "застолбить" свою нишу и защищаться от конкурентов, чьи проекты могут привести к снижению мировых цен на газ на неопределенно долгий срок. При этом российским властям следует поддержать производителей, готовых действовать быстро и надежно.
> С момента публикации нашего предыдущего обзора, в котором мы прогнозировали рост развивающихся рынков, сводный биржевой индикатор этого сегмента вырос на 10%. К сожалению, это не помогло российским акциям - Индекс РТС за тот же период просел на 5%. Мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочной перспективе динамика котировок в российском нефтегазовом секторе больше зависит от восприятия развивающихся рынков в целом, чем от конкретных отраслевых факторов, таких как цены на нефть.
> Татнефть в ближайшие годы собирается распределять среди акционеров почти все свои свободные денежные потоки - такой вывод можно сделать, исходя из решения компании повысить норму дивидендных выплат до 50% чистой прибыли. Это почти идеальный сценарий для миноритариев, которые опасались неэффективного распределения дополнительных денежных средств. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Татнефти. Наша новая целевая цена предполагает, что дивидендная доходность обыкновенных акций компании в долгосрочной перспективе будет составлять 5-6%.
> Транснефть уравняла дивиденды по всем видам акций, обеспечив держателям "префов" право на достаточно значимую долю денежных потоков. Мы вернулись к расчету целевой цены этих бумаг по ДПДС и повысили ее до $2 500 за акцию. Такая оценка предполагает, что в будущем году компания приблизительно на 30% сократит капиталовложения, которые с 2014 года были довольно высокими. При этом ее привилегированные акции по-прежнему переоценены, и мы рекомендуем их ПРОДАВАТЬ. Финансовые показатели трубопроводного оператора больше зависят от цен на нефть, чем у нефтедобывающих компаний, поскольку его выручка номинирована в основном в рублях, а налоговых льгот для него не предусмотрено.
> Мы снизили целевую цену Роснефти, поскольку выяснилось, что ее проекты требуют больше инвестиций, чем ожидалось. В результате прогнозы капвложений для Роснефти значительно увеличились, а ожидаемая прибыль при этом не изменилась.