Прогноз итогов заседания ЦБ РФ - Центробанк может поступить как в июне 2020, только наоборот

Мы ожидаем, что в пятницу Банк России повысит ключевую ставку на 100 б. п. и сопроводит это решение жесткими комментариями. Чуть более года назад, в июне 2020 года, регулятор поступил прямо противоположным образом, снизив ставку на 100 б. п. По нашим оценкам, ЦБ не станет медлить с нормализацией своей политики на этом заседании. Основаниями для таких ожиданий являются отсутствие явных признаков того, что темпы инфляции уже достигли пика, высокие инфляционные ожидания (которые соответствуют многолетним максимумам), ослабление рубля, все более жесткие заявления представителей Центробанка, а также его планы рассмотреть снижение целевого уровня инфляции. Мы полагаем, что рынок ОФЗ может отреагировать на это дальнейшим выравниванием кривой за счет опережающего повышения доходности в краткосрочном сегменте. В этих условиях 9-летний инфляционный линкер сейчас выглядит привлекательнее номинальных ОФЗ по соотношению риска и доходности.