Экономика России. Ежемесячный обзор. Май 2020 - Временное возникновение "двойного дефицита"

На данный момент точность всех прогнозов очень низкая по той простой причине, что прецедента "отключения" мировой экономики до сих пор не было. Оценить последствия кризиса - непростая задача, и пока мы только приступаем к ее решению. Главная тема данного обзора - состояние платежного баланса и федерального бюджета.> В марте - апреле курс рубля не коррелировал с динамикой цен на нефть, поскольку благодаря действиям ЦБ экономика функционирует в таких условиях, как если бы Юралз стоила не меньше $25/барр. Свою роль также сыграли первоначальная нервная реакция инвесторов и значительное падение импорта. В 2П20 настрой инвесторов и динамика импорта начнут постепенно нормализоваться, и зависимость рубля от цен на нефть возрастет.> Сальдо счета текущих операций в апреле - декабре будет отрицательным, если отток капитала останется умеренным и не превысит по объему продажи иностранной валюты, осуществляемые Минфином и ЦБ.> Бюджет будет дефицитным. Наш базовый сценарий (в который заложена средняя цена Юралз $28/барр. в апреле - декабре) предполагает дефицит бюджета в размере свыше 4% ВВП. Он будет профинансирован из средств ФНБ, заимствований, а также за счет поступлений от сделки по Сбербанку. В виде заимствований ожидается привлечение как минимум 2,8 трлн руб., а может быть, и больше, если исполнение бюджета ухудшится.