Стратегический спутник. Июль 2021 - Начало ужесточения монетарной политики

Если говорить о перспективах 3К21, в случае дальнейшего восстановления рынка труда США и сохранения более высокой, чем ожидалось, инфляции позиция американского Федрезерва, по-видимому, станет еще более жесткой, что обеспечит укрепление доллара на глобальных рынках.> Глобальные акции. Основным глобальным трендом остается рефляция. В целом мы полагаем, что этот тренд может продолжиться, и рекомендуем бумаги из финансового сектора и сырьевых отраслей.> Нефть. Значительный рост спроса на нефть в США, Китае и Европе, а также ограниченный рост предложения со стороны ОПЕК+ могут привести к перегреву рынка в 3К21, что поспособствует росту котировок Брент.> Золото. Ужесточение позиции Федрезерва должно поспособствовать повышению доходности 10-летних гособлигаций США и поддержать доллар, что формирует очень негативный фон для рынка золота.> Платина/палладий. Спрос на оба металла, вероятно, останется ограниченным из-за дефицита автомобильных чипов, при этом объемы предложения металлов продолжат восстанавливаться.> Российские акции. С начала года российский рынок лидирует среди аналогов в рамках общего рефляционного тренда. Мы полагаем, что Россия и дальше будет опережать аналогов. > Российские еврооблигации. Наша общая рекомендация по всем долларовым бумагам - ограничить процентный риск, т. к. рынки пока не учли в полном объеме в котировках нормализацию процентных ставок США и потенциальное сворачивание количественного смягчения ФРС. > Рубль. Курс рубля в условиях укрепления доллара должен остаться стабильным благодаря улучшению геополитического фона, ужесточению позиции Банка России и высоким ценам на нефть. > Рублевые облигации. Инвесторам на рынке ОФЗ мы рекомендуем сохранять защитные позиции, т. к. дальнейшие сигналы от ЦБ РФ об ужесточении монетарной политики могут заставить рынок учесть в котировках даже более значительное повышение ключевой ставки.