Итоги заседания ФРС США - Рынки не реагируют на ужесточение позиции Федрезерва

Вчера Комитет ФРС США по операциям на открытом рынке (FOMC) по итогам своего заседания намекнул, что сокращение программы выкупа активов может начаться уже в ноябре, а завершиться - к середине следующего года. Также он повысил прогнозы инфляции и отметил, что угроза их превышения по-прежнему актуальна. В связи с этим прогноз Федрезерва по ставке федеральных фондов на конец 2024 года составил 1,8%: это гораздо больше, чем рынок учитывает в котировках на данный момент и чем ожидалось до этого заседания. Участники рынка не стали повышать свои прогнозы по ставке вслед за ФРС, так как, вероятно, их больше волнует краткосрочная экономическая динамика, которая все еще остается весьма неопределенной из-за дельта-штамма коронавируса. Таким образом, если публикуемые в ближайшее время экономические данные по-прежнему будут слабыми, доллар может временно подешеветь, поскольку в этой ситуации Федрезерв все же может проявить осторожный подход.FOMC в заявлении по итогам заседания вчера отметил, что восстановление американской экономики идет успешно, и если такая динамика сохранится, то "в ближайшее время может быть уместным сократить покупку активов". В ходе пресс-конференции глава Федрезерва Джером Пауэлл описал ситуацию более подробно и допустил, что сокращение выкупа активов может начаться уже в ноябре, а завершиться - к середине следующего года.ФРС существенно повысила прогноз базового дефлятора расходов на личное потребление (это предпочитаемый ею показатель инфляции) на этот год - до 3,7%, тогда как в июне она ожидала его на уровне 3%. Прогнозы на 2022 и 2023 годы повышены соответственно с 2,1% до 2,3% и 2,2%. Также впервые был опубликован прогноз этого показателя на 2024 год - 2,1%. Большинство членов FOMC отметили, что инфляция может скорее превысить прогнозы, чем оказаться ниже ожиданий.Прогноз ставки федеральных фондов на 2022 год повышен до 0,25%, на 2023 год - до 1%. В июне Федрезерв ожидал, что в 2022 году ставка составит 0,1%, а в 2023 году - 0,6%. Более того, Федрезерв неожиданно спрогнозировал, что в 2024 году ставка будет на уровне 1,8% - это гораздо больше, чем рынок закладывал в котировки как до заседания, так и сейчас.Несмотря на такое повышение прогнозов, долларовые процентные ставки и доходность долларовых бумаг после заседания FOMC почти не изменились, а доллар укрепился умеренно.Похоже, риторика Федрезерва не произвела особого впечатления на рынки, так как их больше волнует краткосрочная экономическая динамика, которая все еще остается весьма неопределенной из-за дельта-штамма коронавируса. Инвесторы, вероятно, надеются, что ФРС проявит гибкость при сворачивании количественного смягчения, если экономические данные будут разочаровывающими. За первое повышение ставки в 2022 году сейчас выступают всего 9 из 18 членов комитета, то есть лишь на два больше, чем в июне, и это можно интерпретировать как признак того, что Федрезерв по-прежнему склонен к осторожности.В этой ситуации долларовые ставки и курс американской валюты будут зависеть от публикуемой в ближайшее время макростатистики. Например, сегодня выйдут предварительные индексы PMI за сентябрь. Если они окажутся не лучше, чем в августе, - а это вполне возможно, так как волна дельта-штамма коронавируса в США прошла точку максимума лишь недавно, то доллар может ослабнуть против большинства валют, поскольку рынок будет иметь в виду, что ФРС может проявить осторожность. В этом случае евро может временно восстановиться и приблизиться к отметке $1,18, а рубль - укрепиться до 72 за доллар к концу сентября.