Сырьевые рынки - 21 мая 2020

> Нефть подорожала, несмотря на несколько пессимистичные данные EIА по запасам. Сегодня утром на торгах в Азии июльские фьючерсы Брент протестировали отметку $36,70/барр., а сейчас снова приближаются к $36,00. По нашему мнению, в четверг едва ли можно рассчитывать на то, что они вернутся в диапазон $36,80-37,70/барр. на фоне ожидаемой пессимистичной статистики по американскому рынку труда и неблагоприятных предварительных индексов PMI от IHS Markit для развитых рынков. Новый рост напряженности в отношениях межу США и Китаем также продолжает негативно влиять на ситуацию - вчера Дональд Трамп снова подверг власти КНР критике через Twitter, а Сенат США одобрил законопроект, позволяющий ограничить возможности листинга китайских компаний на американских биржах.> Цены на золото стабильно держатся около $1 740 за унцию. Сегодня ожидается много новой макростатистики: в развитых странах выходят предварительные индексы PMI за май, в США также будут опубликованы данные по заявкам на пособие по безработице, индекс опережающих экономических индикаторов и отчет по продажам на вторичном рынке жилья. В 21:30 мск глава ФРС выступит на открытии мероприятия "Fed Listens", посвященного влиянию коронавируса на экономику.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА, НЕСМОТРЯ НА НЕСКОЛЬКО ПЕССИМИСТИЧНЫЕ ДАННЫЕ EIА ПО ЗАПАСАМВчера утром июльские фьючерсы Брент держались в диапазоне $34,5-35/барр., а затем стали расти на фоне позитивной динамики фондового рынка и в середине дня практически достигли отметки $36,5/барр. Европейские фоновые индексы вчера двигались вверх, пара EUR/USD росла четвертый день подряд (что также способствовало росту цен на нефть в последние дни) на фоне усиления ожиданий, что ЕС одобрит пакет фискальных стимулов на сумму 500 млрд евро. Фондовые рынки США поднялись до максимума за десять недель благодаря сигналам о дальнейшем возобновлении деловой активности в стране. В преддверии выхода вчерашнего отчета Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов котировки Брент держались чуть выше отметки $36/барр. Ведомство сообщило о значительном сокращении товарных запасов нефти - на 4,98 млн барр. до 526,5 млн барр. Ранее Американский институт нефти (API) отметил, что запасы нефти в хранилищах США за неделю уменьшились на 4,8 млн барр. до 521,3 млн барр. По информации EIA, запасы сократились на фоне уменьшения импорта на 0,19 млн барр./сут до 5,2 млн барр./сут, падения добычи на 0,1 млн барр./сут до 11,5 млн барр./сут и, что более важно, ощутимого увеличения объема переработки - на 0,52 млн до 12,9 млн барр./сут. Снижения экспорта на 0,28 млн барр./сут до 3,24 млн барр./сут оказалось недостаточно, чтобы помешать сокращению запасов нефти. Мы полагаем, что EIA переоценивает объем добычи в США. т. к. его показатели отражают снижение этого показателя на 1,5 млн барр./сут с конца марта, а Bloomberg по итогам анализа последней корпоративной отчетности оценивает сокращение добычи на уровне 3 млн барр./сут. Это предполагает, что за снижением запасов нефти в последнем отчете может стоять более низкий показатель фактической добычи нефти. Отметим, что запасы нефти в Кушинге (на терминале в штате Оклахома, через который отгружается WTI) на прошлой неделе сократились на 5,6 млн барр. до 56,86 млн барр. При этом товарные запасы углеводородного сырья на побережье Мексиканского залива (где сосредоточено более половины нефтеперерабатывающих мощностей США и значительная часть товарных запасов) достигли исторических максимумов, что в какой-то степени нивелирует позитивный эффект от сокращения совокупных объемов.Запасы бензина, между тем, увеличились на 2,83 млн барр. до 255,7 млн барр. (поскольку нефтепереработка растет быстрее, чем восстанавливается спрос на моторное топливо), а запасы дистиллятов выросли на 3,83 млн барр. до 158,8 млн барр. Эти данные имеют весьма негативное значение для нефтяного рынка. Также немаловажно, что совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов (помимо стратегического резерва) увеличились на 5,0 млн барр., т. е. в конечном итоге опубликованная статистика неблагоприятна с точки зрения цен на углеводородное сырье. В ближайшие недели большое значение будет иметь восстановление конечного спроса - оно должно быть довольно значительным, чтобы обеспечить сокращение запасов нефтепродуктов в условиях начинающегося наращивания нефтепереработки. На фоне смягчения карантинных ограничений население начинает более активно пользоваться личными автомобилями, чем неделю назад, и уже есть признаки того, что в разных странах люди предпочитают общественному транспорту личные автомобили - это должно позитивно повлиять на потребление бензина. Впрочем, пассажирские авиаперевозки при этом по-прежнему очень ограничены. После публикации этой статистики котировки Брент пошли вниз, приближаясь к отметке $35,00 за баррель, однако завершили день на уровне $35,75/барр., т. е. на $1,1 выше, чем накануне. Сегодня утром на торгах в Азии они протестировали отметку $36,70/барр., а сейчас снова приближаются к $36,00. По нашему мнению, в четверг едва ли можно рассчитывать на то, что они вернутся в диапазон $36,80-37,70/барр. на фоне пессимистичной статистики по американскому рынку труда и неблагоприятных предварительных индексов PMI от IHS Markit для развитых рынков. Новый рост напряженности в отношениях межу США и Китаем также продолжает негативно влиять на ситуацию - вчера Дональд Трамп снова подверг власти КНР критике через Twitter, а Сенат США одобрил законопроект, позволяющий ограничить возможности листинга китайских компаний на американских биржах ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНО ДЕРЖАТСЯ ОКОЛО $1 740 ЗА УНЦИЮВолатильность на рынке золота постепенно сходит на нет. Вчера котировки почти не изменились. По итогам дня золото подорожало всего на 0,2%, тогда как серебро выросло в цене на 1,2%, а палладий и платина - соответственно на 3,8% и 3,6%. Рынок по-прежнему настроен оптимистично: по итогам вчерашнего дня вложения ETF в золото достигли нового исторического максимума 99,12 млн унций. Опубликованный вчера вечером протокол последнего заседания ФРС США показал, что, по мнению руководства Федрезерва, падение ВВП США в 2К20 может быть "чрезвычайно большим", а состояние рынка труда стремительно ухудшается. Важно, что в протоколе не было намеков на дальнейшее снижение процентных ставок и при этом отмечались возможные риски второй волны заражений коронавирусом. Сегодня ожидается много новой макростатистики: в развитых странах выходят предварительные индексы PMI за май, в США помимо этого индекса будут опубликованы данные по заявкам на пособие по безработице, индекс опережающих экономических индикаторов и отчет по продажам на вторичном рынке жилья. В 21:30 мск глава ФРС выступит на открытии мероприятия "Fed Listens", посвященного влиянию коронавируса на экономику.На момент написания данного обзора в ряде стран уже были опубликованы индексы PMI за май. Предварительные индикаторы для обрабатывающей промышленности Австралии, Японии, Франции и Германии оказались ниже консенсус-прогнозов. В то же время индексы Markit PMI для еврозоны (производственный, для сферы услуг и сводный) превысили предыдущие значения и даже консенсус-оценки. Пока эта статистика не оказывает влияния на котировки золота, и цены держатся около $1 740 за унцию