Сырьевые рынки - 21 августа 2020

> На нефтяном рынке преобладает боковой тренд; инвесторы ждут индексов PMI для США и еврозоны. Сегодня инвесторы в основном сосредоточатся на августовских индексах PMI для еврозоны и США по версии IHS Markit. Эти индексы, вероятнее всего, будут свидетельствовать о замедлении восстановительных процессов в экономике - их августовские значения, по нашим оценкам, едва ли будут существенно отличаться от июльских. При этом, как мы полагаем, в США помесячная динамика индексов PMI все же будет более позитивной, чем в еврозоне. Это, в свою очередь, может поспособствовать укреплению доллара, особенно если американская статистика по продажам на вторичном рынке жилья за июль будет указывать на рост (хотя, на наш взгляд, его темпы должны быть значительно ниже, чем в июне). Соответственно, мы полагаем, что котировки нефти Брент в пятницу останутся под давлением и в середине дня могут снова отступить до $44/барр. Однако ближе к вечеру, после публикации статистики Baker Hughes по буровым установкам (вероятнее всего, она будет оптимистичной), нефтяной рынок должен вернуться на уровень $45/барр. > Коррекция на рынке золота приостановилась на фоне пессимистичных данных по рынку труда в США. Сегодня инвесторы ждут предварительных августовских индексов PMI для развитых рынков, а также данных по настроениям потребителей в еврозоне и американской статистики по вторичному рынку жилья. Уже опубликованные на момент подготовки нашего обзора индексы PMI для еврозоны оптимизма не внушают, и это поспособствовало укреплению доллара. При этом мы полагаем, что в США предварительные августовские индикаторы, вероятно, будут более позитивны и станут дополнительным фактором поддержки для американской валюты. Соответственно, мы полагаем, что в пятницу большую часть дня рынок золота останется под давлением, и если цены пробьют отметку $1 935 за унцию, новым уровнем поддержки для них станет $1 925 за унцию.НА НЕФТЯНОМ РЫНКЕ ПРЕОБЛАДАЕТ БОКОВОЙ ТРЕНД; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ США И ЕВРОЗОНЫВчера в начале дня октябрьские фьючерсы Брент торговались вблизи отметки $45/барр., в середине дня упали до локального минимума $44/барр., а затем (как это уже не раз бывало в последнее время) быстро отыграли потери. В итоге цена Брент была зафиксирована на уровне $44,9/барр., на $0,47/барр. ниже показателя предыдущего дня. Заметим, однако, что с начала августа, когда ее котировки вырвались из диапазона $43-44,5/барр. и стабилизировались в пределах нового коридора $44,5-46/барр., нефть ни разу не дешевела до $44,0/барр. (все предыдущие коррекции ограничивались отметкой $44,5/барр.). Также вчера за падением не последовало восстановления цены непосредственно до $45,5/барр., как это было в последнее время, хотя на фондовом рынке США прослеживалась позитивная динамика. По нашему мнению, это предполагает высокий риск еще большего снижения цены нефти, особенно с учетом того, что календарный спред Брент (разница между котировками фьючерсов ближайшего месяца поставки и следующего за ним месяца) близок к максимально глубокому контанго за период с мая по текущий момент, а это сигнал: инвесторы опасаются затоваривания рынка. Отметим, что риторика по итогам заседания ОПЕК+ на этой неделе была в основном пессимистичной, с акцентом на то, что рынок по-прежнему неустойчив и перспективы спроса неопределенны. Это значит, что усилилось давление на участников ОПЕК+, нарушающих договоренности. Как сообщило недавно агентство Reuters, ОПЕК+ считает, что отдельным участникам соглашения придется сократить добычу очень существенно, на 2,31 млн барр./сут, чтобы компенсировать избыточные поставки за предыдущие периоды. К тому же серьезным негативным фактором для цены нефти вчера стали опасения относительно восстановления экономики; стало известно, что число первичных обращений за пособием по безработице в США за прошлую неделю снова превысило 1 млн, т. е. оказалось выше ожиданий. Данные за предыдущую неделю, наоборот, были очень оптимистичными: впервые с марта число новых заявок было меньше 1 млн.Сегодня инвесторы в основном сосредоточатся на августовских индексах PMI для еврозоны и США по версии IHS Markit. Эти индикаторы, вероятнее всего, будут свидетельствовать о замедлении восстановительных процессов в экономике - их августовские значения, по нашим оценкам, едва ли будут существенно отличаться от уровней июля (когда индексы PMI значительно выросли). Аналитики Capital Economics недавно писали о том, что данные по мобильности населения, посещению ресторанов и спросу на электричество (вся эта статистика собирается с высокой частотностью) указывают на то, что с начала августа восстановление активности замедлилось. На наш взгляд, это может быть связано как с обычным летним затишьем, так и с тем, что экономическую активность ограничивает рост числа заболевших коронавирусом и локальные карантинные меры. Тем не менее мы полагаем, что в США помесячная динамика индексов PMI все же будет более позитивной, чем в еврозоне. Это, в свою очередь, может поспособствовать укреплению доллара, особенно если американская статистика по продажам на вторичном рынке жилья за июль будет указывать на рост (хотя, на наш взгляд, его темпы должны быть значительно ниже, чем в июне). Соответственно, мы полагаем, что котировки нефти Брент в пятницу останутся под давлением и в середине дня могут снова отступить до $44/барр. Однако ближе к вечеру, после публикации статистики Baker Hughes по буровым установкам (вероятнее всего, она будет оптимистичной), нефтяной рынок должен вернуться на уровень $45/барр КОРРЕКЦИЯ НА РЫНКЕ ЗОЛОТА ВРЕМЕННО ПРИОСТАНОВИЛАСЬ НА ФОНЕ ПЕССИМИСТИЧНЫХ ДАННЫХ ПО РЫНКУ ТРУДА В СШАВ среду вечером ценам на золото удалось удержаться выше отметки $1 925 за унцию, несмотря на активные продажи, начавшиеся после публикации протокола последнего заседания ФРС США. В четверг котировки несколько раз проверяли на прочность этот уровень, на котором сформировалась прочная поддержка, но также не сумели его пробить. На наш взгляд, если сегодня цены на золото все же опустятся ниже $1 925 за унцию, на рынке может начаться коррекция в сторону $1 900 за унцию. Вчера торги на рынке золота проходили в узком диапазоне $1 925-1 955 за унцию. Котировки в основном отражали динамику доходности гособлигаций США, а также были очень чувствительны к колебаниям доллара. Данные по рынку труда в США, опубликованные в середине дня, были слабее, чем ожидалось, что оказало давление на доходность американских гособлигаций и, соответственно, поддержало цены на золото. За неделю, завершившуюся 15 августа, число первичных заявок на пособие по безработице в США выросло на 135 тыс. до 1,1 млн (при консенсус-прогнозе 920 тыс.). Цены на золото также получили поддержку после публикации индекса деловой активности в обрабатывающем секторе ФРБ Филадельфии. Его значение снизилось с 24,1 до 17,2 пункта (консенсус-прогноз предполагал снижение до 20,8). Кроме того, участникам переговоров в Вашингтоне по дополнительному бюджетному стимулированию экономики так и не удалось выйти из патовой ситуации (уже не в первый раз).Сегодня инвесторы ждут предварительных августовских индексов PMI для развитых рынков, а также данных по настроениям потребителей в еврозоне и американской статистики по вторичному рынку жилья. Уже опубликованные на момент подготовки нашего обзора индексы PMI для еврозоны оптимизма не внушают, и это поспособствовало укреплению доллара. При этом мы полагаем, что в США предварительные августовские индикаторы, вероятно, будут более позитивны и станут дополнительным фактором поддержки для американской валюты. Геополитический фон в последнее время также отнюдь не способствует росту цен на золото. В частности, Китай недавно подтвердил намерение возобновить переговоры с США и обсудить перспективы второго этапа торгового соглашения. Это довольно неожиданный признак того, что две ведущие экономические державы не собираются отказываться от сотрудничества по торговым вопросам, несмотря на усиливающиеся разногласия целому ряду вопросов - от прав человека в Гонконге до экспансии китайских высокотехнологичных корпораций. Соответственно, мы полагаем, что в пятницу большую часть дня рынок золота останется под давлением, а если цены пробьют отметку $1 935 за унцию, новым уровнем поддержки для них станет $1 925 за унцию