Сырьевые рынки - 21 октября 2021

> Цены на нефть восстановились после публикации оптимистичных данных по запасам. В четверг утром цена Брент поднялась до нового максимума с начала года $86,1/барр., но затем снизилась до $85,5/барр. Сегодня в центре внимания энергетический форум в Индии, в котором примет участие министр энергетики Саудовской Аравии. Кроме того, в течение дня выйдут еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США и индекс потребительской уверенности в еврозоне за октябрь. По нашему мнению, в течение дня цены на нефть будут испытывать давление на фоне наблюдающегося с утра спада на рынке акций и укрепления доллара, и котировки Брент, вероятно, будут консолидироваться в диапазоне $85,3-86,1/барр. > Золото подорожало на фоне ослабления доллара. Котировки золота выросли вчера с $1 770 за унцию до $1 780 за унцию, а пара EUR/USD - с 1,163 до 1,165. На момент написания этого обзора золото торгуется около $1 785 за унцию. Сегодня рынок ждет из США данных по продажам на вторичном рынке жилья за сентябрь и отчета о первичных заявках на пособие по безработице за неделю. Мы полагаем, что цена золота сегодня вернется в границы диапазона $1 755 - 1 780 за унцию. > Цветные металлы в основном дорожают, алюминий подешевел - рынок обнадежили планы властей КНР по борьбе с ростом цен на уголь. Вчера цветные металлы в основном завершили торги в плюсе, причем среди них с большим отрывом лидировал никель, который подорожал в связи с ожидающимся дефицитом предложения. Алюминий, как самый энергоемкий среди цветных металлов, подешевел, вопреки общему тренду: участники рынка надеются, что новые меры китайских властей по борьбе с энергокризисом обеспечат рост предложения этого металла.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВОССТАНОВИЛИСЬ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНЫХ ДАННЫХ ПО ЗАПАСАМВ среду котировки Брент сначала снизились на $1,2/барр. до $83,6/барр., но затем восстановились до $86/барр., после того как еженедельный отчет Управления энергетической информации США (EIA) показал неожиданное сокращение запасов нефти и нефтепродуктов. Запасы нефти сократились за неделю на 0,431 млн барр. (тогда как Американский институт нефти (API) сообщил об их недельном росте на 3,29 млн барр.) из-за уменьшения нефтедобычи (на 0,1 млн барр./сут до 11,3 млн барр./сут), увеличения экспорта (на 0,55 млн барр./сут до 3,06 млн барр./сут) и снижения импорта (на 0,17 млн барр./сут до 5,83 млн барр./сут). Отметим, что в первой половине месяца импорт сократился на 1,2 млн барр./сут. При этом запасы в нефтехранилищах Кушинга уменьшились на 2,3 млн барр. до 31,2 млн барр., что стало самым значительным падением с февраля текущего года. В ноябре запасы в Кушинге, вероятно, снизятся до 30,3 млн барр., а в декабре - до менее 30 млн барр. Запасы нефти в США сейчас незначительно превышают минимум 2018 года и находятся ниже пятилетнего среднего уровня. Неожиданно сильно сократились и запасы бензина, на 5,37 млн барр. до 217,7 млн барр., что соответствует минимуму с ноября 2019 года. Их снижение наблюдается, несмотря на увеличение производства бензина на НПЗ (которые проходят сейчас сезонное техобслуживание и на прошлой неделе произвели больше бензина и меньше дистиллятов), в то время как уровень спроса (четырехнедельное скользящее среднее) сейчас самый высокий для этого сезона с 2007 года. Сокращение запасов бензина в условиях высокого спроса способствует росту цен на АЗС, которые, вероятно, останутся на исторических максимумах: в начале этой недели они поднялись до $3,36 за галлон. Уменьшение запасов дистиллятов (на 3,91 млн барр. до 125,4 млн барр., или минимума с апреля 2020 года), в свою очередь, объясняется снижением их производства. В США продолжается сезон сбора урожая сои и кукурузы, а спрос на отопление повышается на фоне похолодания. Спрос на авиационное топливо пока не восстановился: скользящий средний показатель за четыре недели сейчас самый низкий с 2014 года (исключая 2020 год). Тем не менее в отчете EIA на следующей неделе картина может быть иной, т. к. пассажиропоток в аэропортах быстро растет. Вчера фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $85,82/барр., на $0,74/барр. выше, чем днем ранее. Сегодня утром котировки Брент поднялись до нового максимума с начала года - $86,1/барр., но затем снизились до $85,3/барр. В центре внимания сегодня энергетический форум в Индии, на котором выступит, в том числе, министр энергетики Саудовской Аравии. Кроме того, в течение дня выйдут еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США и индекс потребительской уверенности в еврозоне за октябрь. Учитывая то, что утром ценам на нефть не удалось закрепиться выше $86/барр., на фондовом рынке наблюдается спад, а доллар укрепляется, мы ожидаем, что котировки Брент, вероятно, начнут консолидироваться в диапазоне $85,3-86,1/барр. Дополнительным негативным фактором могут стать комментарии министра энергетики Саудовской Аравии на форуме в Индии, если он намекнет на возможное увеличение добычи ОПЕК+. Вчера на этом же форуме индийский министр нефти выразил обеспокоенность тем, что высокие цены на углеводородное сырье угрожают экономическому росту. По его словам, спрос на дизельное топливо в Индии уже выше, чем до пандемии, что способствует ускорению инфляции. Он также заявил, что ОПЕК+ следует учитывать интересы стран - потребителей нефти. Такое же мнение высказал в понедельник премьер-министр Японии, отметив, что повышение нефтяных цен, которое наблюдается в последнее время, должно стать стимулом для наращивания добычи нефтяными производителями ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА Котировки золота выросли вчера с $1 770 за унцию до $1 780 за унцию, а пара EUR/USD - с 1,163 до 1,165. Доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась с 1,64% до 1,66%, что сдерживало рост на рынке золота. Макроэкономической статистики вчера было немного. Окончательные данные по инфляции в еврозоне совпали с предварительными (ИПЦ вырос в сентябре на 0,5% относительно августа и на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). В первой половине дня поддержку котировкам золота оказывала неопределенность вокруг крупнейшего китайского девелопера Evergrande Group. Новости о сильном падении котировок Evergrande, неудачных попытках девелопера продать долю в прибыльной дочерней компании и комментарии в СМИ о потенциальном дефолте по обязательствам крупнейшего представителя сферы недвижимости повысили привлекательность золота как защитного актива для азиатских инвесторов. Во второй половине дня на рынок золота позитивно повлияло интервью президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер. Она дала понять, что повышения процентных ставок в ближайшее время не ожидается, поскольку потребуется время для достижения целей ФРС по максимальной занятости и долгосрочной инфляции выше 2%. Впрочем, еще один представитель Федрезерва - член совета управляющих Рэндал Куорлз - вчера сказал, что считает необходимым начать сворачивать стимулирование после ближайшего заседания ФРС. Кроме того, по его словам, если текущие высокие темпы инфляции сохранятся до будущей весны, повышение ставки федеральных фондов может начаться раньше, чем ожидается. Эти комментарии ограничили вчерашний рост цен на золото, которые завершили день вблизи отметки $1 780 за унцию.Сегодня на торгах в Азии желтый металл снова подорожал до $1 785 за унцию. В четверг участники рынка ждут из США данных по продажам на вторичном рынке жилья за сентябрь и еженедельной статистики по первичным заявкам на пособие по безработице. Кроме того, в США ожидается индекс опережающих индикаторов за сентябрь и октябрьский индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Филадельфии. Сегодня также выйдет предварительная оценка потребительских настроений в еврозоне за октябрь. Рынок золота, по нашим оценкам, должен вернуться в диапазон $1 755-1 780 за унцию. ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ В ОСНОВНОМ ДОРОЖАЮТ, АЛЮМИНИЙ ПОДЕШЕВЕЛ - РЫНОК ОБНАДЕЖИЛИ ПЛАНЫ ВЛАСТЕЙ КНР ПО БОРЬБЕ С РОСТОМ ЦЕН НА УГОЛЬВчера цветные металлы, за исключением алюминия, завершили торги в плюсе. На Лондонской бирже металлов трехмесячные контракты на медь прибавили в цене 0,35% и достигли отметки $10 186 за тонну (плюс $36 относительно предыдущего закрытия), никель подорожал на 4,55% - до $20 963 за тонну (на $913), а котировки цинка выросли на 1,58% - до $3 564 за тонну (на $56). Алюминий в среду подешевел на 1,37%, отступив до $3 070 за тонну (на $42).Снижению цен на алюминий поспособствовали заявления властей КНР, которые объявили новые меры по борьбе с ростом цен на уголь и дефицитом электроэнергии. У инвесторов появились основания ожидать, что эти меры позволят решить проблемы с энергоснабжением металлургических предприятий и предложение цветных металлов вырастет. То, что первым на это отреагировал именно алюминий, обусловлено его энергоемкостью - около 34% себестоимости этого металла приходится на электроэнергию. На данный момент инвесторы в основном сосредоточились на том, что энергетический кризис ограничивает производство цветных металлов, это отражается на их предложении и способствует росту цен. Между тем данный фактор может поддержать рынок цветных металлов лишь в ближайшие месяцы, а в более долгосрочной перспективе спрос на них также должен упасть из-за ограничений на энергопотребление в других отраслях. Дальнейшему росту цен на цветные металлы, скорее всего, помешают уязвимость китайского рынка недвижимости и строительной отрасли КНР, а также прогнозируемое многими новое замедление экономического роста, которое предполагает дальнейшее снижение спроса на цветные металлы. В то время как алюминий вчера оказался аутсайдером, никель лидировал с большим отрывом - его котировки достигли максимального уровня за последние семь лет, поскольку инвесторов встревожило возможное сокращение предложения этого металла. Беспокойство вызвало то, что корпорация Vale скорректировала свой прогноз по выпуску никеля на 2021 год в связи с забастовкой на одном из добывающих предприятий, а также недостаточно высокие производственные показатели Норникеля за третий квартал. Кроме того, подорожанию никеля поспособствовали сообщения из Индонезии (где обсуждаются ограничения на экспорт никелевой руды) и с Филиппин (где на добычу никелевой руды негативно повлияли неблагоприятные погодные условия), а также информация о том, что в сентябре в Китае упала выплавка чугуна