Сырьевые рынки - 21 июля 2021

> Нефтяные котировки стабилизировались перед выходом отчета EIA по запасам углеводородов. Инвесторы сегодня ждут официальной статистики от Управления энергетической информации США (EIA) - эти данные могут подтвердить, что запасы нефти выросли впервые с мая, в то время как консенсус-прогноз Bloomberg предполагает их сокращение примерно на 4,5 млн барр. Мы полагаем, что данные EIA вряд ли подтвердят сообщение от API об увеличении запасов нефти, что позитивно отразится на котировках Брент, и они нацелятся на $70/барр. Более значительное повышение котировок в среду представляется маловероятным, поскольку увеличение запасов бензина будет сдерживающим фактором.> Котировки золота стабильны, несмотря на укрепление доллара. Во вторник золото котировалось в пределах $1 805-1 825 за унцию, а пара EUR/USD отступила с 1,18 до 1,178. Макроэкономическая статистика из США оказалась неоднозначной, а заболеваемость коронавирусом в стране вышла на новые максимумы с середины апреля. На момент написания этого комментария цена золота близка к $1 810 за унцию. Сегодня важной макростатистики не ожидается. По всей видимости, золото сегодня будет котироваться в диапазоне $1 800-1 820 за унцию. НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВчера цены на нефть Брент сначала стабилизировались около $69/барр., а к концу дня нацелились на $70/барр. на фоне общего восстановления на финансовых рынках (в понедельник новости о коронавирусе спровоцировали падение нефтяных котировок до 8-недельного минимума). По итогам дня цена сентябрьских фьючерсов Брент зафиксировалась на отметке $69,35/барр., на $0,73/барр. выше, чем в пятницу. Падение цен на нефть в понедельник также негативно с точки зрения технического анализа: котировки Брент опустились ниже 100-дневного скользящего среднего впервые с ноября и ниже 50-дневного скользящего среднего впервые с мая. Такие изменения часто могут приводить к дальнейшим продажам со стороны фондов, следующих за динамикой рынков. В то же время текущие низкие запасы нефти также должны удержать цены от дальнейшего снижения. Согласно последним данным, в мае совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР оказались на 10,8 млн барр. ниже среднего уровня за 2015-2019 годы, а предварительные данные за июнь для США, Европы и Японии показывают, что их запасы сократились еще на 22 млн барр., т. е. дефицит увеличился до 26 млн барр.Больше всего запасы сократились в США, где разница между объемами переработки и добычи привела к значительному уменьшению товарных запасов нефти. С начала апреля запасы нефти в хранилищах США уменьшились на 60 млн барр. даже с учетом вывода на рынок более 16,5 млн барр из стратегического резерва. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в США уже вернулись на уровни начала февраля 220 года, и мы ожидаем их сокращения еще приблизительно на 40 млн барр. в 3К21. Чтобы нефтяной рынок не "перегрелся", члены ОПЕК+ разработали план постепенного повышения добычи: с августа она будет постепенно расти, и в итоге на рынок полностью вернутся сокращенные 5,76 млн барр./сут. План также предусматривает возможность стабилизации добычи, если на рынке увеличится предложение иранской нефти. Отметим, что ситуация вокруг Ирана может не проясниться к 1 сентября, когда состоится следующее заседание ОПЕК+. Постепенное наращивание добычи начинается в период, когда избыток нефтяных запасов почти устранен, а дефицит предложения на рынке нефти этим летом, вероятно, будет одним из самых жестких за всю историю. Это значит, что цены на нефть и календарные спреды вряд ли надолго останутся под давлением со стороны внешних макрофакторов (т. е. продаж на глобальных рынках).Соответственно, на рынке календарных спредов, как мы полагаем, сохранится бэквордация, что отражает сильные фундаментальные факторы. Тем не менее, поскольку сезон летних отпусков уже начался, как минимум в ближайшие недели ликвидность на рынке, вероятно, сократится. Таким образом, открывать слишком длинные позиции в этом сегменте может быть рискованно. Цены и календарные спреды, возможно, останутся под давлением и в лучшем случае будут держаться в боковом тренде в ближайшие недели, однако в конечном счете котировки должны начать расти.Сегодня утром нефть Брент под давлением, торги проходят около $69/барр. Накануне Американский институт нефти (API) сообщил, что запасы нефти в США неожиданно выросли на 0,8 млн барр., запасы бензина увеличились на 3,3 млн барр., а запасы дистиллятов снизились на 1,2 млн барр. Инвесторы ждут официальной статистики от Управления энергетической информации США (EIA) - эти данные могут подтвердить, что запасы нефти выросли впервые с мая, в то время как консенсус-прогноз Bloomberg предполагает их сокращение примерно на 4,5 млн барр. На наш взгляд, отчет EIA вряд ли подтвердит сообщение API об увеличении запасов нефти, что позитивно отразится на котировках Брент, и они нацелятся на $70/барр. Более значительное повышение котировок представляется маловероятным, поскольку увеличение запасов бензина будет сдерживающим фактором КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СТАБИЛЬНЫ, НЕСМОТРЯ НА УКРЕПЛЕНИЕ ДОЛЛАРА После роста с $1 810 до $1 820 за унцию котировки золота пытались консолидироваться около дневных максимумов, но безуспешно, и торги завершились недалеко от уровня открытия $1 810 за унцию на фоне снижения пары EUR/USD с 1,18 до 1,178 и небольшого повышения доходности 10-летних казначейских облигаций США - с 1,19% до 1,22%. Вышедшие во вторник данные по жилищному рынку США были неоднозначными: закладки новых домов увеличились на 6,3% в июне по сравнению с маем, в то время как ожидалось, что они вырастут на 1,2%. При этом количество выданных разрешений на строительство снизилось на 5,1%, хотя прогнозировался рост на 0,7%. Столь неоднозначная статистика никак не способствовала формированию устойчивого тренда по золоту во вторник. В результате глобального распространения дельта-штамма коронавируса количество новых случаев заражения за сутки превысило 60 тыс. в США, 45 тыс. в Великобритании и 535 тыс. по всему миру. Трейдеры на денежном рынке пересмотрели свои прогнозы и теперь считают, что ФРС начнет повышать ставку не в январе 2023 года (как ожидалось в пятницу на прошлой неделе), а в марте 2023 года. Коррекция на фондовом рынке США, связанная со вспышкой коронавируса, похоже, закончилась: во вторник индексы S&P500 и Dow Jones выросли. На таком фоне котировки золота в начале американской сессии во вторник оказались под давлением, поскольку инвесторы стали активнее покупать доллары и продавать 10-летние казначейские облигации США (что привело к росту их доходности). На момент написания этого комментария котировки золота находились около $1 810 за унцию. Сегодня важной макростатистики не ожидается, рыночная динамика будет определяться локальными новостями, и на этом фоне маловероятно формирование выраженного тренда. По всей видимости, золото сегодня будет котироваться в диапазоне $1 800-1 820 за унцию, и выход за его границы вряд ли возможен