Сырьевые рынки - 21 февраля 2022

> Нефть сохраняет волатильность из-за Украины и Ирана. Основными темами для рынка на сегодня и до конца недели остаются ситуация вокруг Украины и переговоры по ядерной программе Ирана (где существенного прогресса пока не наблюдается). Также выйдут предварительные февральские индексы PMI для еврозоны и отдельных европейских стран. На наш взгляд, в ожидании саммита президентов США и РФ котировки Брент завершат день в диапазоне $91-92/барр.> Котировки золота стабильны на фоне геополитической напряженности в Европе. В пятницу золото колебалось у отметки $1 900 за унцию, доходность 10-летних КО США снизилась с 1,96% до 1,92%. На момент написания данного комментария унция золота стоила около $1 895. Рынки ждут предварительных индексов PMI еврозоны за февраль. Мы полагаем, что сегодня золото останется в рамках диапазона $1 895 - 1 900 за унцию.> Смешанная динамика на рынке цветных металлов обусловлена геополитическими событиями; цены на железную руду находятся на хорошем уровне поддержки. В пятницу цветные металлы показывали разнонаправленную динамику, поскольку внимание инвесторов по-прежнему было приковано к геополитическим событиям. Геополитика продолжит влиять на рынки цветных металлов, при этом возможное снижение напряженности, вероятно, негативно скажется на ценах на цветные металлы. Котировки железной руды, судя по всему, достигли временного уровня поддержки. В центре внимания также остаются потенциальные интервенции китайских властей.НЕФТЬ СОХРАНЯЕТ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ИЗ-ЗА УКРАИНЫ И ИРАНАВ пятницу котировки Брент после падения на $2,7/барр. до $90,1/барр. восстановились и приблизились к отметке $94/барр: трейдеры по-прежнему пытались понять, что важнее - усиление напряженности на востоке Украины или вероятность возобновления официальных поставок иранской нефти на мировой рынок. На этом фоне в США компании продолжают вводить в эксплуатацию новые буровые установки, создавая основу для уверенного роста добычи в США в текущем году. На прошлой неделе число действующих буровых установок увеличилось на четыре, неделей ранее - на 19. В пятницу цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки была зафиксирована на уровне $93,54/барр., что на $0,57/барр. выше, чем в четверг. Сегодня утром нефть Брент подорожала до $95/барр., т. к. на выходных напряженность вокруг Украины усилилась, Россия решила оставить свои войска в Белоруссии бессрочно, а из Донецкой и Луганской областей продолжалась эвакуация населения в российские регионы. Тем не менее впоследствии тенденция на нефтяном рынке сменилась на противоположную, и Брент начала отступать к отметке $92,5/барр., после того как президенты США и России согласились в принципе на предложение французского президента провести саммит. Базу для переговоров обязался подготовить Эммануэль Макрон. Встреча состоится только в том случае, если Россия не вторгнется на территорию Украины, и, вероятно, после переговоров Госсекретаря США Энтони Блинкена с министром иностранных дел РФ Сергеем Лавровым, назначенных на 24 февраля. Инвесторы продолжат следить не только за развитием ситуации вокруг Украины, но и за переговорами по ядерной сделке с Ираном, которые пока не принесли результатов. Канцлер Германии Олаф Шольц заявил на выходных, что если в ближайшее время с Ираном не удастся договориться, переговоры могут завершиться ничем. Между тем министр иностранных дел Ирана призвал Западных партнеров по переговорам прекратить "двойную игру" вокруг текста и условий возобновляемого соглашения. Также сегодня выйдут предварительные индексы PMI для еврозоны и отдельных европейских стран за февраль. На наш взгляд, в ожидании саммита президентов США и РФ котировки Брент завершат день в диапазоне $91-92/барр. Отметим также, что на текущей неделе главы компаний TotalEnergies, Eni и Shell в числе десятков других участников выступят на ежегодной Международной энергетической неделе в Лондоне (она проводится в виртуальном формате и с возможностью физического присутствия). Помимо этого, с сегодняшнего дня в Лондоне пройдут и другие мероприятия, посвященные рынку нефти. На наш взгляд, на этой неделе Брент будет скорее стремиться к $90/барр., чем к максимальным значениям с начала года ($96-97/барр.): рынки будут надеяться на конструктивные дипломатические усилия в украинском вопросе; при этом ядерная сделка с Ираном может быть возобновлена в течение нескольких дней КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СТАБИЛЬНЫ НА ФОНЕ ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ НАПРЯЖЕННОСТИ В ЕВРОПЕВ пятницу золото колебалось у отметки $1 900 за унцию, доходность 10-летних КО США снизилась с 1,96% до 1,92%. Между тем пара EUR/USD также была стабильна вблизи 1,136. Вышедшая макроэкономическая статистика оказалась неоднозначной: индекс опережающих экономических индикаторов в США в прошлом месяце снизился, тогда как продажи домов за январь превысили ожидания. Восприятие инвесторами золота как надежного инструмента способствует росту котировок этого металла, пока геополитическая напряженность сохраняется. Позитивное влияние на золото также оказали выступления представителей Федрезерва в пятницу. Член совета управляющих ФРС США Лейл Брейнард поддержала идею о повышении ставки с учетом сильных макроэкономических показателей, а также о начале сокращения баланса Федрезерва на следующем заседании. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс также выступает за повышение ставки на следующем заседании ФРС, но против ее повышения на 50 б. п. Один из основных приверженцев мягкой политики глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс по-прежнему считает, что нынешний рост цен связан с логистическими проблемами и, вероятно, постепенно прекратится, в результате инфляция будет соответствовать среднему целевому показателю ФРС (2%). Сегодня в Азии золото торгуется на уровне около $1895 за унцию. Инвесторы ждут публикации предварительных индексов PMI еврозоны, тогда как рынки США сегодня закрыты в связи с Днем президентов. На этой неделе внимание инвесторов привлекут следующие макроэкономические публикации: дефлятор потребительских расходов населения за январь в США (пятница), индекс PMI США за февраль (вторник) и множество региональных индексов ФРС. За выходные геополитические риски немного уменьшились после новости о переговорах президентов Франции и США, а также о возможном саммите по вопросам безопасности в Европе, который проведут президенты США и России. Хотя активность на рынке из-за выходного дня в США будет снижена, котировки золота могут немного отступить на фоне некоторого ослабления геополитической напряженности, однако за рамки важных технических уровней цены, по нашему мнению, вряд ли выйдут. Мы ожидаем, что сегодня золото останется в диапазоне $1 895 - 1 900 за унцию СМЕШАННАЯ ДИНАМИКА ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ОБУСЛОВЛЕНА ГЕОПОЛИТИЧЕСКИМИ СОБЫТИЯМИ; ЦЕНЫ НА ЖЕЛЕЗНУЮ РУДУ ИМЕЮТ ХОРОШУЮ ПОДДЕРЖКУВ пятницу цветные металлы показывали разнонаправленную динамику. Цена трехмесячных контрактов на медь на Лондонской бирже металлов выросла на 0,27% ($27) с уровней предыдущего закрытия до $9 956/т, алюминий подешевел на 0,17% ($5) до $3 263/т, никель прибавил в цене 1,08% ($258) до $24 144/т, а цинк просел на 0,85% ($30) до $3 576/т.Цены цветных металлов продолжают учитывать геополитические риски, инвесторы оценивают возможные последствия дальнейшей эскалации. На этой неделе никакой значимой макроэкономической статистики не ожидается, за исключением решения Национального банка Китая по базовой ставке кредитования (как и ожидалось, она осталась без изменений). Таким образом, внимание инвесторов, на наш взгляд, будет сосредоточено на ситуации вокруг Украины и предложенной президентом Франции Эммануэлем Макроном встрече президента США Джозефа Байдена и президента России Владимира Путина. Успех переговоров улучшит ситуацию на рынках акций, но негативно скажется на котировках цветных металлов, поскольку деэскалация будет означать, что перебоев в поставках сырья из России не будет. И напротив, если стороны не смогут договориться, неопределенность сохранится, что является благоприятным фактором для котировок цветных металлов. Снизившись в цене на 14% на прошлой неделе, железная руда, кажется, нашла хороший уровень поддержки ($132/т), находящийся вблизи 50- и 200-дневных скользящих средних. Котировки фьючерсов в Сингапуре слабо реагируют на сегодняшние новости из Китая - базовая ставка по кредитам осталась без изменений (как и ожидалось рынком), а падение цен на новые дома по итогам января, как и в предыдущем месяце, замедлилось (0,04% в январе против 0,28% в декабре). Вчера в Пекине завершились зимние Олимпийские игры, это означает, что некоторые сталелитейные заводы в стране возобновят работу. Однако ограничения на производство стали сохранятся до середины марта, что может повысить спекулятивный спрос на железную руду, который, вероятно, будет сдерживаться властями Китая. Мы ожидаем, что на этой неделе фьючерсы на железную руду в Сингапуре продолжат находиться вблизи уровня поддержки $132/т, при этом интервенции властей будут оказывать негативное влияние. Следующий уровень поддержки - $117/т