Недельная динамика вложений в ОФЗ - 21 февраля 2022. Отток нерезидентов сместился в более длинные выпуски

Нерезиденты продолжают выводить средства из ОФЗ - за неделю отток составил 47,2 млрд руб. (77,5 млрд руб. с начала февраля и 196 млрд руб. с начала года). Мы полагали, что основной отток должен был сместиться из краткосрочного сегмента в более длинные выпуски, так как котировки в краткосрочном сегменте учли ужесточение политики ЦБ РФ с опережением, тогда как спред долгосрочных бумаг к ключевой ставке оставался крайне узким - как правило, такая ситуация длится недолго. Наши ожидания оправдались. Наибольший отток пришелся на среднесрочные выпуски (31,2 млрд руб.), из краткосрочных было выведено 13,8 млрд руб., из долгосрочных - 1,5 млрд руб.). Мы по-прежнему считаем, что в ближайшей перспективе оттоки сохранятся и придутся в основном на среднесрочный и долгосрочные сегменты. Основными факторами давления остаются геополитическая неопределенность, по-прежнему высокая инфляция и ужесточение риторики регуляторов. По нашим оценкам, доля нерезидентов в ОФЗ к концу этой недели снизится с текущих 18,05% до менее 17,85%.> За неделю отток составил 47,2 млрд руб. Наибольший отток пришелся на восьмилетние ОФЗ-26228 (18,4 млрд руб.), пятилетние ОФЗ-262226 (7,2 млрд руб.) и семилетние ОФЗ-26224 (4,6 млрд руб.). Приток отмечался лишь в тринадцатилетние ОФЗ-26233 (2,8 млрд руб.) и трехлетние ОФЗ-26234 (1,2 млрд руб.).> Минфин на прошлой неделе вновь не стал проводить аукционы. Мы ожидаем, что на этой неделе они также будут отменены из-за геополитического давления. > Доля нерезидентов в ОФЗ упала на 30 б. п. до 18,05%. Мы ожидаем, что к концу текущей недели она опустится ниже 17,85%.