Сырьевые рынки - 21 января 2022

> Нефтяные котировки снизились вслед за рынком акций США и на фоне увеличения запасов нефти. Утром в пятницу котировки Брент снизились до $85,7/барр., т. к. в четверг во второй половине дня в США сформировался негативный тренд на рынках рискованных активов, но затем восстановились до $87/барр. Инвесторы ждут январского индекса потребительской уверенности в еврозоне, а также сводки Baker Hughes по числу действующих буровых вышек в США за неделю. Мы полагаем, цена Брент по итогам недели, скорее всего, зафиксируется вблизи $88/барр., т. к. недавнее падение привлечет покупателей, ожидающих дальнейшего роста нефтяных котировок.> Рынок золота стабилен на фоне неоднозначной макростатистики. В четверг золото торговалось вблизи $1 840 за унцию, в то время как доходность 10-летних КО США снизилась с 1,86% до 1,81%. На момент подготовки данного комментария золото котировалось вблизи $1 840 за унцию. Сегодня инвесторы ждут индекса опережающих экономических индикаторов в США, предварительного индекса потребительских настроений в еврозоне за январь и выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард. Мы ожидаем, что котировки золота останутся сегодня в диапазоне $1 825-1 840 за унцию.> Цветные металлы продолжают дорожать, энергетический уголь подешевел. Цветные металлы вчера продолжали дорожать, лидировал никель. Росту котировок способствовали планы стимулирования в Китае и дефицит на рынке металлов. Энергетический уголь подешевел, поскольку был частично ослаблен запрет на его экспорт из Индонезии.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СНИЗИЛИСЬ ВСЛЕД ЗА РЫНКОМ АКЦИЙ США И НА ФОНЕ УВЕЛИЧЕНИЯ ЗАПАСОВ НЕФТИВ четверг котировки Брент сначала достигли максимума $89,5/барр., а затем стали снижаться в направлении $87/барр. Цены на нефть следовали за индексом S&P 500, который упал, поскольку настроения инвесторов ухудшились из-за перспектив ужесточения денежно-кредитной политики ФРС для сдерживания инфляции. Кроме того, товарные запасы нефти в США, по данным Управления энергетической информации (EIA), на прошлой неделе выросли впервые за восемь недель, хотя и не очень сильно, на 0,52 млн барр., чему способствовало увеличение ее импорта. Загрузка НПЗ оказалась минимальной с ноября прошлого года - 88,1%. Несмотря на очевидное восстановление с 2020 года, объемы нефтепереработки все еще остаются ниже пятилетних средних значений. Тем не менее на следующей неделе мы ожидаем сокращения товарных запасов нефти на фоне увеличения ее экспорта. Мы полагаем, что запасы нефти в США уменьшатся в январе на 4,7 млн барр., после чего вырастут в феврале на 11,8 млн барр., так как объем простаивающих мощностей НПЗ (в том числе из-за техобслуживания) будет увеличиваться. Запасы бензина в США на прошлой неделе повысились на 5,87 млн барр. до 246,6 млн барр., то есть почти на 24 млн барр. за последние три недели. Спрос на бензин вырос по сравнению с предыдущей неделей, но его средний уровень за четыре недели снизился третью неделю подряд, составив 8,51 млн барр./сут, это минимум с 19 марта прошлого года. Отметим, что за неделю, завершившуюся 16 января, пробег легковых автомобилей в США уменьшился на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, так же как в предпраздничный период осенью 2021 года. Мы ожидаем, что в январе спрос на бензин сократится на 1,5% по сравнению с январем 2019 года, несмотря на относительно сопоставимые показатели пробега в указанные периоды, т. к. автомобили стали более экономичными. Мы ожидаем, что на следующей неделе запасы бензина в США увеличатся на 2,9 млн барр. до 249,5 млн барр. Запасы дизеля сократились на 1,4 млн барр. до 128,0 млн барр., т. к. на Восточное побережье США обрушилась снежная буря, и холодная погода, по прогнозам, сохранится до конца января. Тем не менее мы ожидаем, что на следующей неделе запасы дизельного топлива увеличатся на 0,9 млн барр. до 128,8 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегических резервов) в США сократились на 1,5 млн барр. на фоне резкого снижения запасов пропана и прочих нефтепродуктов. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент вчера прошла на уровне $88,38/барр., на $0,06/барр. ниже, чем днем ранее.Утром в пятницу котировки Брент снизились до $85,7/барр., т. к. в четверг во второй половине дня в США сформировался негативный тренд на рынках рискованных активов, но затем восстановились до $87/барр. Инвесторы ждут январского индекса потребительской уверенности в еврозоне, а также сводки Baker Hughes по числу действующих буровых вышек в США за неделю. Мы полагаем, что цена Брент по итогам недели, скорее всего, зафиксируется вблизи $88/барр., т. к. недавнее падение привлечет покупателей, ожидающих дальнейшего роста нефтяных котировок. Отметим, что рост числа буровых установок в США может прекратиться на фоне похолодания на юге Техаса, где атмосферный фронт, как ожидается, пройдет рядом с основными нефтедобывающими регионами. РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАТИСТИКИВ четверг золото торговалось вблизи $1 840 за унцию, а доходность 10-летних КО США снизилась с 1,86% до 1,81%. Пара EUR/USD отступила с 1,135 до 1,131, что оказало некоторое давление на золото. После недавнего роста рынок золота консолидировался на фоне таких факторов, как падение интереса к рискованным активам в США (индекс S&P 500 снизился на 1,1%) и неоднозначная макростатистика. Опубликованный вчера производственный индекс ФРБ Филадельфии за январь оказался значительно выше, чем в декабре. В то же время недельное число заявок на пособие по безработице в США превысило ожидания, составив 286 тыс. против 225 тыс. Рынок золота также отреагировал на относительно мягкую риторику министра финансов США Джанет Йеллен. Она заявила, что по-прежнему ожидает замедления инфляции до 2% к концу 2022 года и дала понять, что одобряет действия ФРС по корректированию монетарной политики. Эти комментарии напомнили рынку о том, что глава Минфина США в целом поддерживает общую позицию Федрезерва, который стремится снизить инфляцию до 2,6% к концу 2022, и на этом фоне цены на золото удержались около двухмесячных максимумов.На момент подготовки данного комментария золото котировалось вблизи $1 840 за унцию. Сегодня инвесторы ждут выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард, индекса опережающих экономических индикаторов в США, а также предварительного индекса потребительских настроений в еврозоне за январь. Консенсус-прогнозы предполагают, что эти данные будут хуже, чем предыдущие показатели. Пока неясно, как это отразится на рынке золота: слабая статистика по еврозоне приведет к ослаблению евро и укреплению доллара, тогда как неблагоприятные данные по США будут иметь обратный эффект. В течение дня давление на рынок золота могут оказать ожидания, что на заседании на будущей неделе ФРС, вероятно, просигнализирует о повышении ставки уже в марте. Тем не менее мы ожидаем, что котировки золота сегодня останутся в диапазоне $1 825 - 1 840 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПРОДОЛЖАЮТ ДОРОЖАТЬ, ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ ПОДЕШЕВЕЛ Котировки цветных металлов вчера продолжили расти. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись в цене на 1,51% (на $148 с уровня предыдущего закрытия) до $9 990/т, алюминий подорожал на 1,98% ($60) до $3 111/т, никель - на 2,77% ($641) до $23 795/т, цинк - на 1,90% ($68) до $3 650/т.Индекс LMEX в Лондоне (он отражает цены на шесть цветных металлов) вчера вырос седьмую неделю подряд и снова достиг исторического максимума. Повышение индекса обеспечил в первую очередь никель, который дорожает на фоне опасений относительно дефицита этого металла. Еще один важный фактор - планы Китая стабилизировать экономику путем монетарного и бюджетного стимулирования. Впрочем, на наш взгляд, реакция рынка пока частично носит спекулятивный характер, и не следует забывать о сезонно низком спросе и предстоящем ужесточении политики ФРС.Энергетический уголь Newcastle подешевел: котировки снизились на 6% с недавнего максимума около $200/т. Появилась информация о том, что Индонезия смягчает запрет на экспорт угля - ограничения были отменены для целого ряда местных компаний, в том числе крупнейших. В связи с этим мы ожидаем улучшения ситуации с морскими поставками в ближайшее время. По нашему мнению, в дальнейшем цены на энергетический уголь продолжат снижаться, но некоторое время, вероятно, сохранится премия, пока Индонезия полностью не снимет запрет на экспорт