Сырьевые рынки. Нефть и золото - 21 июля 2017

> Сорт Брент не готов преодолеть рубеж в $50/барр. до выхода данных по числу буровых установок и заседания комитета по мониторингу за соблюдением соглашения ОПЕК и партнеров (JMMC). Вчера в начале дня сентябрьские контракты на нефть Брент котировались вблизи $49,7/барр, но в середине дня пробили ключевой уровень сопротивления в $50/барр. Однако удержаться надолго на достигнутых позициях не удалось: контракт на сорт Брент с ближайшей датой поставки в итоге зафиксировался на отметке $49,3/барр., за день потеряв в цене $0,4. Сегодня участники рынка будут ждать отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок, который будет опубликован в 20:00 мск: инвесторов, делающих ставку на рост нефтяного рынка, воодушевляет тот факт, что на прошлой неделе отчет засвидетельствовал увеличение числа буровых установок в США лишь на две единицы - до 765 единиц. Недельный прирост этого показателя замедляется пятый месяц подряд, и, судя по данным Бюро трудовой статистики Министерства труда США, в 2К17 позитивная динамика числа действующих буровых установок впервые с 1К14 повлекла за собой повышение стоимости буровых работ. Ее повышение в текущем году - запоздалая реакция на бурный рост числа действующих буровых установок в 2016 году, когда владельцы оборудования не решались повышать расценки в условиях низких цен на нефть и острой конкурентной борьбы за буровые контракты между нефтесервисными компаниями. Сегодняшние данные, вероятно, подтвердят низкий темп роста этого показателя и могут добавить оптимизма, однако мы сомневаемся, что эти данные окажут ощутимое влияние на цены, т. к. сейчас все внимание направлено на заседание совместного комитета по мониторингу за соблюдением соглашения ОПЕК и партнеров (Joint Ministerial Monitoring Committee - JMMC). Заседание состоится 24 июля в Санкт-Петербурге и самым решительным образом повлияет на то, будет ли баррель Брент до конца лета торговаться выше или ниже отметки в $50. Мы полагаем, что по итогам заседания JMMC никаких конкретных рекомендаций для ОПЕК выработано не будет, включая рекомендации по сокращению добычи в Ливии и Нигерии. Вероятнее всего, будет сделан очевидный вывод, что, исходя из анализа фундаментальных параметров нефтяного рынка, ОПЕК следует способствовать ограничению добычи в этих двух странах. Как следствие, отсутствие позитивных новостей уведет нефтяные котировки вниз, что разочарует инвесторов, делающих ставку на их рост. Пока же мы продолжаем придерживаться мнения, согласно которому рынок пока не готов к стоимости нефти Брент выше $50/барр., в связи с чем цена, приближаясь к этому уровню, сталкивается с сильным сопротивлением.
> Цены на золото выросли в связи с неопределенностью планов ЕЦБ и укреплением евро. Вчера в первой половине дня унция золота подешевела почти на $7, протестировав локальный минимум $1 235 - инвесторы готовились к выступлению президента ЕЦБ Марио Драги по итогам заседания совета управляющих. Впрочем, речь Марио Драги пока не дает оснований ожидать ужесточения денежно-кредитной политики. Он не указал конкретных сроков обсуждения вопроса о сокращении программы количественного стимулирования, отметив, впрочем, что такие дискуссии, возможно, начнутся осенью - инвесторы могут рассматривать это как некоторый, весьма приблизительный ориентир. Следовательно, вероятность ужесточения политики ЕЦБ в 2018 году возросла, что позитивно отразилось на курсе евро и оказало давление на доллар США. В результате золото прибавило в цене $13 и завершило торги на отметке $1 248 за унцию; сегодня с утра оно котировалось на том же уровне. Подорожанию этого драгметалла также способствовало то, что доходность облигаций, имеющих статус глобального ориентира, изменилась незначительно. Если бы доходность этих инструментов выросла, это оказало бы давление на золото, которое не обеспечивает инвестору процентного дохода. Однако, поскольку Марио Драги не указал конкретные сроки, доходность долговых обязательств, имеющих глобальный статус, не претерпела существенных изменений. Мы полагаем, что после вчерашних ценовых изменений рынок золота должен консолидироваться на уровне $1 245 за унцию, т. е. по итогам недели унция этого драгметалла подорожает на $15.