Валютный рынок - Решение по ставке в июне будет непростым, в 2П18 возможно ее снижение на 75 б. п.

С тех пор, как в конце апреля состоялось последнее заседание ЦБ РФ, возник целый ряд факторов неопределенности. Неясно, какой будет судьба соглашения ОПЕК+ в условиях роста цен на нефть, какое решение будет принято по российскому бюджету, какими будут инфляция и инфляционные ожидания после резкого падения рубля в апреле. Эти вопросы вряд ли прояснятся в две недели, оставшиеся до очередного заседания ЦБ. На наш взгляд, в преддверии заседания у регулятора не будет четкой позиции относительно решения по ставке, но мы полагаем, что в итоге она останется без изменений. В то же время, по нашему мнению, все эти факторы неопределенности должны быть устранены в 2П18, и тогда вполне возможным станет снижение ставки на ЦБ на 75 б. п. к концу 2018 года. Важно отметить, что рынки учитывают в котировках 100%-ю вероятность только одного снижения ставки на 25 б. п. в декабре. Те, кто согласен с нашим мнением и ждет более значительного изменения ставки, могут рассмотреть возможность получать однолетние процентные свопы по ставке 7,5%.