Сырьевые рынки - 22 января 2020

> Нефть немного подешевела из-за опасений относительно спроса на фоне достаточного объема предложения. По нашим оценкам, сегодня потенциал роста цен на нефть будет ограничен из-за опасений относительно спроса (в связи с распространением коронавируса в Китае), и, кроме того, рынок практически проигнорировал перебои с поставками из Ливии на фоне достаточно высокого глобального предложения. Мы полагаем, что котировки Брент, вероятнее всего, сегодня ближе к вечеру протестируют уровень поддержки $63,95/барр.> Цены на золото оказались под давлением после публикации сильной европейской статистики. Опубликованные вчера индексы ZEW для еврозоны и Германии за январь значительно превысили консенсус-оценки, что оказало поддержку евро и негативно повлияло на цену золота. Американский президент Дональд Трамп во время форума в Давосе подтвердил, что США намерены ввести пошлины на импорт европейской продукции, если не удастся достичь торгового соглашения со странами ЕС. Он в очередной раз подверг критике деятельность ФРС, которая, по его мнению, слишком быстро повышала процентные ставки и теперь слишком медленно их снижает. Начавшиеся в Сенате США слушания по процедуре импичмента пока не оказали ощутимого влияния на рынок. Сегодня утром золото торгуется около $1 550 за унцию. Сегодня в центре внимания - вспышка коронавируса в Китае: Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созывает экстренное заседание по этому вопросу. В Давосе второй день продолжает работу Всемирный экономический форум. Из значимой макростатистики следует обратить внимание на индекс деловой активности от ФРБ Чикаго (16:30 мск) и на данные по продажам на вторичном рынке жилья США за декабрь (18:00 мск).НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛА ИЗ-ЗА ОПАСЕНИЙ ОТНОСИТЕЛЬНО СПРОСА НА ФОНЕ ДОСТАТОЧНОГО ОБЪЕМА ПРЕДЛОЖЕНИЯВчера в первой половине дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки подешевели более чем на $1/барр. и почти пробили уровень $64/барр. из-за опасений относительно спроса на нефть в связи со вспышкой нового коронавируса в Китае. Уже подтверждено, что от вируса погибли девять человек, вчера стало известно, что был зафиксирован первый случай подобного заболевания в США. Коронавирус передается от человека к человеку, и участники рынка опасаются, что экономический ущерб от эпидемии может быть сопоставим с последствиями эпидемии атипичной пневмонии в 2003 году. Ситуацию осложняет то, что вспышка вируса произошла в преддверии китайского Нового года (который начнут отмечать в пятницу), когда миллионы граждан КНР активно совершают поездки как внутри страны, так и за границу. В связи с повышенным риском заражения может сократиться активность поездок, что приведет к сокращению спроса на авиационное топливо. Если последствия от распространения нового вируса будут такими же, как при эпидемии атипичной пневмонии, от которой погибли почти 800 человек, спрос на авиационный керосин может сократиться примерно на 0,2 млн барр./сут (сейчас глобальный показатель составляет около 7,5 млн барр./сут). В последние годы инвесторы в основном опасались, что рост спроса на нефть замедлится, поэтому мы полагаем, что потенциальные риски пандемии (в том числе макроэкономические риски для всего Азиатско-Тихоокеанского региона) могут оказать непропорционально сильное давление на нефтяные котировки.Вчера на Всемирном экономическом форуме в Давосе глава МЭА Фатих Бироль заявил, что "даже при сокращении [добычи] ОПЕК как минимум в первой половине текущего года мы можем увидеть избыток предложения 1 млн барр./сут". По нашему мнению, это заявление было еще более негативным для рынка нефти, чем последний ежемесячный отчет МЭА, опубликованный на прошлой неделе. По оценкам МЭА, в 1П20 (когда спрос обычно не увеличивается из-за факторов сезонности) объем добычи, которую следует обеспечивать ОПЕК для сохранения баланса на рынке, должен составить 28,5 млн барр./сут. Это на 0,4 млн барр./сут ниже декабрьского показателя добычи ОПЕК - 28,9 млн барр./сут (отметим, что в связи с перебоями в поставках из Ливии добыча картеля может уменьшиться до 28,5 млн барр./сут). После начала вчерашних торгов в США наметилась тенденция к восстановлению цен на нефть на фоне позитивной динамики фондового рынка и под влиянием опубликованных ближе к вечеру благоприятных данных Управления энергетической информации США (EIA) по производительности бурения. В частности, EIA прогнозирует, что суточная нефтедобыча на месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами в США в феврале увеличится всего на 0,022 млн барр. до 9,2 млн барр. - это будет самый незначительный прирост по итогам месяца с февраля 2019 года, когда добыча упала. Объемы суточной добычи в Пермском бассейне, по оценкам EIA, должны вырасти на 0,45 млн барр. (это больше ожидаемого совокупного прироста на месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами) и достичь 4,8 млн барр. в сутки. Кроме того EIA зафиксировало очередное сокращение числа разбуренных, но не законченных скважин - на 50 ед. (до 7 573 ед.). Следует отметить, что EIA продолжает снижать прогнозы помесячного прироста добычи, и это подтверждает предположения, что рост нефтедобычи в США будет и дальше замедляться, оказывая поддержку ценам на углеводородное сырье. Напомним: в январе 2019 года прогнозировалось, что в феврале суточная добыча увеличится на 0,062 млн барр. Помимо этого участников нефтяного рынка вчера обнадежило то, что во главе российского Минэнерго остался Александр Новак. Это переназначение повышает вероятность того, что в дальнейшем сохранится целостность механизма ОПЕК+ по поддержанию баланса на рынке. Фьючерсы Брент на ближайший месяц поставки завершили торги на отметке $64,59/барр., т. е. на $0,61 ниже итогового уровня предыдущего дня. Значимых макроэкономических публикаций сегодня почти не будет. В ночь на четверг выйдет еженедельная статистика Американского института нефти (API) по товарным запасам нефти в США - сроки ее публикации были сдвинуты из-за того, что в понедельник отмечался День Мартина Лютера Кинга. По нашим оценкам, сегодня потенциал роста цен на нефть будет ограничен из-за опасений относительно спроса (в связи с распространением коронавируса в Китае), и, кроме того, рынок практически проигнорировал перебои с поставками из Ливии на фоне достаточно высокого глобального предложения. Мы полагаем, что котировки Брент, вероятнее всего, сегодня ближе к вечеру протестируют уровень поддержки $63,95/барр. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ОКАЗАЛИСЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ СИЛЬНОЙ ЕВРОПЕЙСКОЙ СТАТИСТИКИВчера в первой половине дня цены на золото снизились примерно на $10 с утреннего уровня $1 568 за унцию после публикации сильной европейской статистики. Индекс экономических ожиданий ZEW в Германии вырос с 10,7 до 26,7 пункта (против консенсус-оценки 15), что стало максимальным значением с июля 2015 года. При этом индекс экономических ожиданий ZEW для еврозоны повысился с 11,2 до 25,6 пункта. Эти данные смягчили опасения инвесторов относительно возможной рецессии в еврозоне и оказали поддержку евро.Котировки золота продолжили снижаться и после начала торгов в США. Американский президент Дональд Трамп во время выступления на форуме в Давосе в очередной раз подверг критике деятельность ФРС, которая, по его мнению, слишком быстро повышала процентные ставки и теперь слишком медленно их снижает. При этом он подтвердил серьезность намерений США относительно введения пошлин на импорт европейской продукции в том случае, если не удастся достичь торгового соглашения с ЕС. Однако его комментарии не оказали ощутимого влияния на рынок, так же как и начавшиеся в Сенате США слушания по процедуре импичмента.Сегодня утром золото торгуется около $1 550 за унцию, в центре внимания - вспышка коронавируса в Китае: Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созывает экстренное заседание по этому вопросу. В Давосе второй день продолжает работу Всемирный экономический форум. Из значимой макростатистики следует обратить внимание на индекс деловой активности от ФРБ Чикаго (16:30 мск) и на данные по продажам на вторичном рынке жилья США за декабрь (18:00 мск)