Сырьевые рынки - 22 апреля 2021

> Нефть вчера подешевела - на цены оказали давление рост товарных запасов нефти и бензина в США, а также неопределенность перспектив спроса на топливо в Индии. Мы полагаем, что после того как рынок пробил поддержку на отметке $65,5 за баррель, нефть Брент может подешеветь до $63,8 за баррель (на наш взгляд, более глубокая коррекция - до $62,5 - маловероятна). Отметим также, что если цены поднимутся выше $65,5 за баррель (новый уровень сопротивления), появятся предпосылки для роста до $66,5.> Золото подорожало, доходности гособлигаций США стабилизировались. Вчера торги на рынке золота завершились у отметки $1 790 за унцию, т. к. доходность 10-летних КО США осталась около 1,56%, а пара EUR/USD укрепилась до 1,203. На момент написания этого комментария золото торгуется по $1 790 за унцию. Инвесторы ждут заседания ЕЦБ и данных по заявкам на пособие по безработице в США. Мы ожидаем, что сегодня котировки снизятся, а затем на рынке золота снова установится боковой тренд в диапазоне $1 755-1 785 за унцию.НЕФТЬ ВЧЕРА ПОДЕШЕВЕЛА - НА ЦЕНЫ ОКАЗАЛИ ДАВЛЕНИЕ РОСТ ТОВАРНЫХ ЗАПАСОВ НЕФТИ И БЕНЗИНА В США, А ТАКЖЕ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПЕРСПЕКТИВ СПРОСА НА ТОПЛИВО В ИНДИИВчера после начала торгов в Европе наметилась тенденция к снижению котировок Брент, которые не удержались на уровне $66,5 за баррель и двинулись по направлению к отметке $65,0. На них негативно повлияло укрепление доллара США (хотя оно оказалось краткосрочным), а также то, что инвесторов встревожил рост заболеваемости коронавирусом в Индии, который чреват падением спроса на углеводородное топливо в стране, занимающей третье место среди крупнейших мировых импортеров нефти. Сегодня в Индии было зарегистрировано 314 835 новых инфицированных; для сравнения, в США максимальный прирост числа заболевших, зафиксированный 21 декабря, составил 314 312 случаев, а за весь период пандемии более 300 тыс. случаев инфицирования в сутки в этой стране было зарегистрировано всего дважды. Чтобы получить представление о будущей динамике спроса на нефть в Индии в условиях роста заболеваемости, имеет смысл понаблюдать за динамикой экспорта углеводородного сырья из Нигерии. Пока индийские импортеры, судя по всему, не сокращают заявок на покупку нигерийской нефти, однако на текущей неделе Indian Oil Corporation собирается подать очередную заявку на поставку углеводородов из Западной Африки и в процессе ее оформления мы можем увидеть признаки, позволяющие судить о будущей динамике спроса на нефть в Индии.Между тем власти Японии, которая занимает четвертое место среди крупнейших импортеров нефти, планируют в связи с ростом заболеваемости в пятницу объявить чрезвычайное положение в префектурах Токио, Осака, Киото и Хиого, всего за три месяца до начала Олимпиады в Токио. Это в значительной степени нивелирует позитивный эффект от признаков повышения спроса на нефть со стороны Китая и США. Впрочем, росту цен на нефть способствует информация о том, что Франция собирается в ближайшие несколько недель снять ограничения на поездки внутри страны и открыть школы, а власти Греции планируют в мае смягчить карантин в преддверии туристического сезона.Перед публикацией еженедельных данных Управления энергетической информации (EIA) по запасам углеводородов котировки Брент приблизились к $66/барр., т. к. фондовые рынки в США и Европе выросли после значительного падения в предыдущие дни. Опубликованный ранее отчет Американского института нефти (API) показал, что запасы углеводородного сырья увеличились на 0,436 млн барр., а вчерашняя статистика EIA продемонстрировала чуть более значительный прирост - на 0,594 млн барр. Запасы нефти повысились на фоне сокращения суточной переработки на 0,29 млн барр. до 14,76 млн барр. (это самый низкий уровень за четыре недели в связи с незапланированными отключениями электроэнергии на предприятиях в Мексиканском заливе и на Среднем Западе). Кроме того, экспорт нефти сократился на 0,03 млн барр./сут до 2,55 млн барр. сут. Уменьшения суточного импорта на 0,45 млн барр. было недостаточно, чтобы компенсировать вышеупомянутые факторы. Отметим также, что добыча нефти в США за неделю осталась на уровне 11 млн барр./сут. В то же время данные EIA по запасам нефтепродуктов оказались неоднозначными. Запасы бензина увеличились на 0,08 млн барр. до 235 млн барр., а запасы дистиллятов упали на 1,1 млн барр. до 142,4 млн барр. При этом вырос средний показатель спроса на нефтепродукты за четыре недели, а суточный спрос на бензин за неделю достиг 8,93 млн барр., что всего на 0,5 млн барр. ниже, чем в тот же период 2019 года. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (исключая стратегический резерв) повысились на 3,56 млн барр. за счет роста в категории "прочие нефтепродукты" на 2,6 млн барр. Мы по-прежнему полагаем, что совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в США начнут снижаться в середине мая.После публикации данных EIA котировки Брент отступили до $65,0 за баррель, однако, на наш взгляд, эта коррекция была обусловлена не еженедельной сводкой по товарным запасам нефти, а в основном самым значительным за весь период пандемии ростом заболеваемости COVID-19 во всем мире и особенно в Индии. Сегодня с утра цены на нефть держатся выше отметки $65,0 за баррель, а инвесторы продолжают следить за эпидемической ситуацией в Индии и Японии. Кроме того, участники рынка в четверг уделят большое внимание решению ЕЦБ по ключевой ставке и еженедельной статистике по заявкам на пособие по безработице в США. Мы полагаем, что после того как рынок пробил поддержку на отметке $65,5 за баррель, нефть Брент может подешеветь до $63,8 за баррель (на наш взгляд, более глубокая коррекция - до $62,5 - маловероятна). Отметим также, что если цены поднимутся выше $65,5 за баррель (новый уровень сопротивления), появятся предпосылки для роста до $66, ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО, ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ США СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬВчера торги на рынке золота завершились у отметки $1 790 за унцию, т. к. доходность 10-летних КО США осталась около 1,56%, а пара EUR/USD укрепилась до 1,203. В Индии в среду было зафиксировано 314 835 случаев заражения коронавирусом, что стало максимальным суточным уровнем распространения инфекции среди всех стран с начала пандемии. Очередное увеличение заболеваемости COVID-19 в мире вызвало обеспокоенность относительно темпов восстановления экономики и поспособствовало росту спроса на золото. Также напряжение вокруг растущей заболеваемости помогает стабилизироваться доходностям гособлигаций США, спрос на вчерашнем аукционе по 20-летнему выпуску оказался высоким. На момент написания этого комментария золото торгуется по $1 790 за унцию. Инвесторы ждут итогов заседания ЕЦБ, который, скорее всего, сохранит политику без изменений и подчеркнет, что принятые им меры помогают экономике региона справляться с последствиями пандемии, поэтому от этих стимулов не следует отказываться как минимум в ближайшее время. Также инвесторы будут анализировать данные по заявкам на пособие по безработице в США за минувшую неделю. Мы ожидаем, что сегодня котировки снизятся, а затем на рынке золота снова установится боковой тренд, и торги сегодня будут проходить в диапазоне $1 755-1 785 за унцию