Сырьевые рынки - 22 марта 2022

> Нефть дорожает на фоне рисков для поставок. По нашему мнению, сегодня котировки Брент могут подняться до $120/барр. на фоне сохраняющихся рисков для поставок. Сегодня второй день форума FT Commodities Global Summit в Швейцарии, в котором принимают участие крупнейшие нефтетрейдеры. Кроме того, участники рынка ждут еженедельных данных по запасам углеводородов от Американского института нефти (API).> Цены на золото выросли на фоне усиления инфляционных ожиданий. Золото вчера подорожало с $1 920 до $1 935 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 2,15% до 2,29%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 935 за унцию. Сегодня в США будет опубликован индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда за март. Мы ожидаем, что в течение дня торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 920 - 1 940 за унцию.> Котировки цветных металлов изменились разнонаправленно, снижение цен на энергетический уголь замедлилось. На рынках цветных металлов вчера не было единой динамики. Фьючерсы на никель сильно подешевели, в то время как на рынке алюминия наблюдался опережающий рост, после того как Австралия запретила экспорт глинозема в Россию. Снижение цен на энергетический уголь замедлилось, а в краткосрочной перспективе его цены могут восстановиться с учетом рисков для предложения.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ РИСКОВ ДЛЯ ПОСТАВОКВчера котировки Брент выросли почти на $10/барр. до $116,8/барр. После нападения хуситов по меньшей мере на шесть объектов инфраструктуры Саудовской Аравии, часть из которых принадлежит Saudi Aramco, королевство заявило, что не будет нести ответственность за сокращение поставок нефти, если не получит дополнительной помощи для предотвращения атак со стороны Йемена. В прошедшие выходные хуситы совершили нападения на НПЗ Ясреф и Джазан, что может привести к увеличению дефицита дизельного топлива на европейских рынках в начале 2К22. По информации Saudi Aramco, производство на НПЗ Ясреф мощностью 0,4 млн барр./сут было временно приостановлено. Масштабы ущерба и сроки простоя пока неизвестны. В компании заявили, что поставки потребителям будут осуществляться из запасов, однако их не хватит, чтобы компенсировать продолжительный простой, и запасы придется пополнять, что негативно отразится на будущих экспортных поставках. В этой ситуации возникнет риск для поставок дизельного топлива в Европу, поскольку Saudi Aramco будет отдавать приоритет уже имеющимся потребителям. Отметим, что США и Европа призывали Саудовскую Аравию (ведущего мирового экспортера нефти), а также другие страны ОПЕК быстрее наращивать добычу на фоне резкого повышения цен на нефть. Однако Саудовская Аравия и ОАЭ, у которых есть самые большие объемы незадействованных добывающих мощностей, заявили, что США должны приложить больше усилий, чтобы противостоять нападениям хуситов, в том числе усилить противоракетную защиту в регионе. Вчера фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $115,62/барр., на $7,69/барр. выше, чем днем ранее. Утром во вторник Брент подорожала до $119/барр. Таким образом, есть признаки, что ЕС все более предметно обсуждает возможный запрет российского импорта нефти, хотя единого мнения среди членов Евросоюза по этом поводу нет. Для принятия такого решения необходимо согласие всех 27 членов ЕС, однако Германия и Венгрия выступают против. Лидеры европейских стран будут обсуждать этот вопрос в четверг. По нашему мнению, сегодня котировки Брент могут подняться до $120/барр. на фоне сохраняющихся рисков для поставок. Сегодня второй день форума FT Commodities Global Summit в Швейцарии, в котором принимают участие крупнейшие нефтетрейдеры. Кроме того, участники рынка ждут еженедельных данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США от Американского института нефти (API) ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ВЫРОСЛИ НА ФОНЕ УСИЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙЗолото вчера подорожало с $1 920 до $1 935 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 2,15% до 2,29%. При этом пара EUR/USD снизилась с 1,104 до 1,102. Рост цен на нефть и на сырьевые товары в целом (судя по индексу цен на сырье, который публикует Bloomberg) усилил инфляционные ожидания, что оказало поддержку золоту. Дополнительным позитивным фактором стало повышение спроса на золото со стороны розничных инвесторов - вложения в золотые ETF за день увеличились почти на 11 тонн. В США вчера был опубликован индекс национальной экономической активности от ФРБ Чикаго за февраль. Его значение оказалось чуть ниже, чем месяцем ранее, и слабее консенсус-прогноза. Это также поддержало котировки золота, т. к. участники рынка решили, что рост американской экономики замедляется. В центре внимания вчера было выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Он неожиданно дал понять, что на следующем заседании ставка ФРС может быть повышена на 50 б. п., и что регулятор может быстрее ужесточать денежно-кредитную политику. Джером Пауэлл также заявил, что при необходимости ФРС готова поднять ставку выше нейтрального уровня, и отметил инфляционные риски на фоне геополитической ситуации. Несмотря на эти жесткие комментарии, опасения насчет инфляции поддержали цены на золото.Сегодня на азиатской сессии золото котировалось около $1 935 за унцию. Во вторник инвесторы ждут индекса производственной активности от ФРБ Ричмонда за март. Консенсус-прогноз предполагает небольшое повышение индекса, что вряд ли окажет существенное давление на котировки золота. При этом возможна некоторая коррекция в преддверии завтрашнего выступления главы ФРС, а также на фоне роста доходностей длинных гособлигаций США (это снижает привлекательность золота, которое не приносит процентного дохода). Мы ожидаем, что в течение дня торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 920 - 1 940 за унцию. КОТИРОВКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ИЗМЕНИЛИСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННО, СНИЖЕНИЕ ЦЕН НА ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ ЗАМЕДЛИЛОСЬКотировки цветных металлов вчера изменились разнонаправленно. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 0,35% (на $36/т по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $10 295/т, а цены на никель упали на 14,4% ($5 332) до $31 583/т. В то же время цинк подорожал на 2,98% ($114) до $3 940/т, а котировки алюминия выросли на 4,14% ($140) до $3 521/т.Алюминий подорожал почти на 5% после того, как Австралия запретила поставки в Россию глинозема, от которого в значительной степени зависят российские алюминиевые заводы. Сейчас алюминий торгуется у верхней границы диапазона $3 350 - 3 550/т и, вероятно, продолжит расти в цене, поскольку сохраняются риски для предложения. Сбои в поставках, возможное падение производства в Китае из-за карантинов и неопределенность на рынке природного газа - все это говорит в пользу роста цен на алюминий в среднесрочной перспективе.Снижение котировок энергетического угля замедлилось. Цены на уголь Newcastle (FOB, Австралия) и API2 в настоящее время составляют соответственно $220/т и $225/т. Власти Китая усиливают контроль за внутренним рынком угля. По решению Национальной комиссии по развитию и реформам КНР, цены новых контрактов на поставку угля с 1 мая будут ограничены уровнем $90-120/т. Это соответствует намерениям Китая, который является крупнейшим потребителем угля, минимизировать зависимость от импорта. Новость негативна для котировок угля, однако мы считаем, что в кратко-и среднесрочной перспективе цены на уголь могут подрасти, учитывая сохраняющийся дефицит на мировом рынке и высокий спрос на морские поставки на фоне планов Европы найти замену российскому углю