Сырьевые рынки. Нефть и золото - 22 августа 2017

> Цены на нефть снижаются, несмотря на существенные перебои с добычей в Ливии. Завершив предыдущую неделю ростом и практически пробив сопротивление на отметке $53/барр, в середине вчерашней сессии октябрьские фьючерсы Брент отступили ниже уровня $52/барр. и завершили торги на уровне $51,66/барр., подешевев за день на $1,06. Сегодня утром контракты Брент с ближайшим месяцем поставки отыгрывают потери и торгуются вблизи отметки $52/барр. По нашему мнению, вчерашнее снижение котировок обусловлено по большей части фиксацией прибыли после роста на $2/барр. в пятницу. Тем не менее такая динамика, на наш взгляд, стала довольно неожиданной, поскольку инвесторы, по-видимому, не учитывают в котировках на этот раз довольно серьезную и долгосрочную проблему с добычей на крупном ливийском месторождении Sharara, которая возникла на минувших выходных.
Новости из Ливии имеют ключевое значение для глобального рынка нефти, поскольку за последние 12 месяцев производство в этой стране увеличилось практически в четыре раза и в начале прошлой недели превышало 1 млн. барр./сут, причем основным фактором является именно добыча на указанном месторождении. Если на прошлой неделе перебои были спровоцированы проблемами с безопасностью, последствия которых удалось устранить довольно быстро (поэтому особого влияния на нефтяные котировки они не оказали), то на этот раз были заблокированы поставки по трубопроводу и, похоже, теми же боевиками, которые остановили добычу на этом месторождении в период с конца 2014 года до конца 2016. Учитывая прошлый опыт, мы полагаем, что на этот раз проблемы могут затянуться надолго и даже повлиять на поставки с других месторождений, таких как El Feel, сырье с которого транспортируется по той же системе трубопроводов. Теперь последуют переговоры правительства с группировками Zintani (которые, по-видимому, заблокировали поставки), причем обещания, которые были даны этим боевикам в конце 2016 года, до сих пор не выполнены. Производство в Ливии за последнее время сократилось с 1 млн. барр./сут до 0,76 млн. барр./сут и, по нашему мнению, может снизиться до 0,64 млн. барр./сут в случае ухудшения ситуации на месторождениях, что, в свою очередь, поспособствует реализации фундаментальных факторов рынка и неизбежно подтолкнет цены на нефть вверх.
Главной новостью по итогам вчерашнего заседания совместного технического комитета ОПЕК и ее партнеров стал комментарий министра нефти Кувейта. Он заявил, что на ноябрьском заседании ОПЕК в Вене будет обсуждаться возможность продлить соглашение об ограничении добычи после 1К18. Это заявление повышает важность ноябрьского саммита ОПЕК, который и без того должен был стать значимым событием для нефтяного рынка.
> Цены на золото пытаются стабилизироваться выше $1 290 за унцию; данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) указывают на вероятность фиксации прибыли. Вчера на протяжении всего дня цены на золото шли вверх и, как мы и ожидали, ближе к вечеру преодолели верхнюю границу торгового диапазона в $1 290-1 295 за унцию. Статус золота как защитного актива продолжал привлекать внимание инвесторов в условиях проведения США и Южной Кореей совместных военных учений, в результате которых конфронтация между Вашингтоном и Пхеньяном вновь вышла на первый план. По мнению КНДР, эти учения - не что иное, как "безрассудная" провокация ядерного конфликта: Пхеньян обвиняет Вашингтон в начале военного противостояния, а президент Южной Кореи настаивает на том, что учения носят защитный характер. Между тем сегодня утром цены на золото начали отступать от занятых позиций: сейчас торги проходят примерно на уровне $1 285 за унцию, что свидетельствует о торговых приоритетах в пользу растущей доходности КО США и крепнущего долларового индекса. На наш взгляд, геополитическая угроза будет удерживать цены на золото сегодня на высоком уровне, однако во второй половине сессии драгметалл, по всей видимости, вряд ли сможет вновь преодолеть уровень $1 290 за унцию на фоне укрепления доллара (подробнее см. сегодняшний обзор по валютному рынку FX Beat).
Судя по данным CFTC за неделю, завершившуюся 15 августа, хедж-фонды продолжали наращивать длинные позиции по золоту пятую неделю подряд и при этом на протяжении уже четырех недель существенно сокращали короткие позиции. Текущее соотношение длинных и коротких позиций составляет 11,6 к 1, что почти в три раза выше предыдущего максимума, зафиксированного с начала года. В последний раз столь высокое значение данного коэффициента наблюдалось в сентябре 2016 года: как показывает опыт, столь сильный перекос сулит резкую коррекцию цен на фоне фиксации прибыли (так, в конце сентября 2016 года цена на золото упала на $80).