Экономика России - Меры, принимаемые монетарными властями для стабилизации в финансовой сфере

> После введения санкций Банк России больше не может совершать операции на валютном рынке, а часть международных резервов заморожена (см. наш комментарий в сегодняшнем выпуске ежедневного обзора). ЦБ остается кредитором последней инстанции, но только в отношении рублевой задолженности. Скорее всего, ЦБ передаст функцию регулятора валютного рынка одному из банков, не попавших под санкции, однако на создание такого механизма уйдет время. Сейчас же Центробанк вынужден действовать быстро. > Самым важным, по нашему мнению, шагом, который предпринял ЦБ, стало решение о повышении ключевой ставки до 20% (с 9,5%), а также открытии торгов на валютной секции Московской биржи. Судя по всему, это была необходимая мера, поскольку российские банки столкнулись с наплывом желающих забрать денежные средства. Только в пятницу россияне сняли со счетов 1,4 трлн рублей, это рекордная для России сумма. Население начало активнее покупать импортные товары, цены на которые, как ожидается, вырастут, учитывая угрозу девальвации. Повышение ключевой ставки простимулирует рост депозитных ставок, что должно уменьшить давление на банки. > Для поддержания валютной ликвидности Минфин обязал экспортеров продавать 80% всей валютной выручки. В настоящее время экспорт - единственный источник валютной ликвидности, и обязательные продажи валюты помогут экономике адаптироваться к новым обстоятельствам и сформировать буфер ликвидности. Важно отметить, что в нормальной ситуации (до недавнего кризиса) ЦБ соблюдал нейтральность на валютном рынке. Аккумулирование резервов было привязано к выполнению бюджетного правила.> Благодаря этим мерам курс рубля на МосБирже стабилизировался около 100 руб. за доллар после хаотичных колебаний на выходных (когда МосБиржа была закрыта). На наш взгляд, принятые меры -важный сигнал, что регулятор продолжит придерживаться политики таргетирования инфляции с гибким обменным курсом, используя как традиционные, так и нестандартные инструменты, чтобы поддержать рубль и сдержать инфляционные ожидания населения. Гибкий валютный курс - важный фактор, помогающий экономике абсорбировать негативные внешние факторы и адаптироваться к новым условиям. > Конвертируемость российского рубля - одна из основ российской экономической системы. Сегодня российская экономика не может нормально функционировать без импорта с Запада. Несмотря на значительный прогресс в импортозамещении, оно невозможно без импорта технологий и промежуточных товаров. Соответственно, ЦБ прикладывает все усилия, чтобы поддержать конвертируемость рубля.