Экономика России - Перспективы платежного баланса в условиях кризиса

Несмотря на сохраняющуюся высокую неопределенность, мы хотели бы поделиться соображениями о том, как в новых условиях может измениться платежный баланс РФ. Все приводимые количественные оценки следует рассматривать пока только как предварительные, тем не менее общие тенденции, на наш взгляд, уже вполне можно обсуждать.> Экспорт снизится в реальном выражении, но потери будут частично компенсированы высокими ценами на сырье. Санкции Запада и ответные меры, принятые Москвой, сильно ударили по российскому экспорту продукции обрабатывающего сектора. Экспорт нефти, нефтепродуктов и продукции сельского хозяйства затронут в меньшей степени и в дальнейшем не должен серьезно пострадать с учетом того, что значительные на данный момент логистические проблемы могут быть решены. Наша осторожная оценка российского экспорта товаров на нынешний год - $450 млрд против $492 млрд в 2021. Эту оценку придется существенно снизить, если санкционное давление усилится или если проблемы с логистикой будет сохраняться дольше, чем представляется сейчас. В этом случае (наш негативный сценарий) экспорт может упасть до $400 млрд.> Импорт из ЕС, США и Великобритании сократится. Основные причины - запрет на поставку в Россию определенных товаров, решение ряда иностранных компаний уйти с российского рынка, логистические проблемы и ослабление рубля. Впрочем, негативный эффект будет сглажен за счет увеличения импорта из Китая, Турции и других стран. Мы ожидаем, что импорт товаров сократится в нынешнем году до $245 млрд с $304 млрд в 2021. При негативном сценарии падение будет чуть сильнее.> Профицит внешней торговли увеличится и станет единственным источником валютной ликвидности. В нынешнем году мы прогнозируем профицит внешней торговли на уровне $205 млрд (в случае введения новых санкций эта цифра, скорее всего, будет пересмотрена в меньшую сторону). Соответственно, положительное сальдо счета текущих операций может достигнуть рекордных $180 млрд. Даже в негативном сценарии (т. е. в случае более масштабных логистических проблем) мы прогнозируем его в объеме около $150 млрд, что больше, чем в 2021 году. В обоих сценариях приток валюты будет достаточным, чтобы стабилизировать рубль в диапазоне 100-110 за доллар.