Сырьевые рынки - 23 апреля 2020

> Цены на нефть стабилизировались на фоне сокращения добычи, несмотря на пессимистичные данные по запасам. Сегодня инвесторы ждут апрельских индексов PMI от IHS Markit для Европы и США. Кроме того, сегодня выйдет американская статистика по первичным заявкам на пособие по безработице. Ожидается, что все эти данные будут очень пессимистичными и, вероятно, окажут давление на нефтяной рынок. По нашим оценкам, цены удержатся в нисходящем тренде, поэтому мы рекомендуем рассматривать любой отскок как удачный момент для продажи. Ближе к концу будущей недели в преддверии экспирации июньских фьючерсов Брент их котировки, по нашему мнению, могут снова протестировать вчерашний минимум $16/барр.> Золото дорожает на фоне мер экономического стимулирования, однако укрепление доллара ограничит дальнейший рост цен. Принятые в разных странах меры экономического стимулирования благоприятны для рынка золота. По большому счету правительства сейчас заняты эмиссией денежных средств и вливанием их в экономики, а золото нельзя "напечатать", поэтому оно демонстрирует опережающий рост на фоне увеличения денежной массы и инфляционных рисков. На наш взгляд, золото сегодня, после выхода слабых апрельских индексов PMI от IHS Markit для ряда стран и неблагоприятных данных по заявкам на пособие по безработице в США, протестирует технический уровень сопротивления $1 726 за унцию. Дальнейший рост цен, вероятно, будет ограничен укреплением доллара и фиксацией прибыли после двух дней быстрого ралли.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ НА ФОНЕ СОКРАЩЕНИЯ ДОБЫЧИ, НЕСМОТРЯ НА ПЕССИМИСТИЧНЫЕ ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки подешевели на $4/барр. до $16/барр., но затем их котировки стабилизировались и пошли вверх к отметке $22/барр. Главной причиной этого роста стали все более явственные признаки того, что производители сокращают добычу на фоне низких цен и падения спроса. Вчера исполнительный директор МЭА Фатих Бироль сообщил в интервью Bloomberg TV, что страны, которые не участвуют в соглашении ОПЕК+ (в первую очередь США, Канада и Бразилия), за последний месяц уменьшили добычу на 2,2 млн барр./сут. Кроме того, регулятор энергетической отрасли штата Оклахома (который занимает четвертое место в США по объему нефтедобычи) сообщил, что разрешает добывающим компаниям закрывать скважины с сохранением лицензий. Это решение значительно облегчит положение компаний и, конечно, станет стимулом для более существенного сокращения добычи. На уменьшение объемов нефтедобычи также указывает предварительный майский график отгрузки Юралз через порты на Балтийском море (Приморск и Усть-Лугу). Согласно графику, экспорт Юралз в период с 1 по 10 мая должен сократиться до 1,4 млн т по сравнению с 2,2 млн т в аналогичный период месяцем ранее (т. к. с 1 мая вступает в силу соглашение ОПЕК+). Тем не менее следует помнить, что на фоне масштабного падения спроса, нехватки мощностей хранилищ и обвала цен на нефть такое сокращение добычи произошло бы и без официальных договоренностей. Отметим также, что определенную поддержку нефтяным котировкам оказало новое усиление напряженности между США и Ираном, после того как президент Дональд Трамп приказал атаковать любые иранские суда, которые препятствуют движению американских кораблей.Ближе к вечеру участники рынка переключили внимание на еженедельную статистику Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов. По итогам недели EIA зафиксировало очередной значительный прирост запасов нефти - на 15,0 млн барр. до 518,6 млн барр. При этом суточная нефтепереработка в США упала на 0,2 млн барр. (до 12,45 млн барр.), а экспорт сократился на 0,55 млн барр. (до 2,9 млн барр.). Суточный объем нефтедобычи в стране за неделю уменьшился на 0,1 млн барр. (до 12,2 млн барр.), а импорт нефти - на 0,74 млн барр. (до 4,94 млн барр. в сутки). Агентство Reuters вчера сообщило, что Эр-Рияд изучает возможность перенаправления партий нефти (насчитывающих миллионы баррелей), которые сейчас находятся на пути в США, в том случае, если Дональд Трамп примет решение блокировать импорт углеводородного сырья из Саудовской Аравии. Нефтехранилища в Кушинге (основном центре распределения нефти WTI) заполнены почти на 100% - здесь складировано почти 60 млн барр., а оставшиеся емкости уже арендованы поставщиками. Запасы бензина, по данным EIA, выросли лишь на 1,0 млн барр. до 263,2 млн барр., а запасы дистиллятов - на 7,87 млн барр. до 136,9 млн барр. При этом последние две недели быстро растут запасы дизельного топлива, несмотря на хороший спрос со стороны автомобильных грузоперевозчиков. Это обусловлено тем, что невостребованные из-за падения авиаперевозок объемы авиатоплива перерабатываются в дизельное. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю выросли на 25,5 млн барр. и достигли самого высокого уровня с августа 2016 года. Под влиянием статистики EIA котировки Брент протестировали минимум $20,00/барр., а к концу дня составили $20,37/барр., превысив итоговое значение вторника на $1,04. Сегодня инвесторы ждут апрельских индексов PMI от IHS Markit для Европы и США (для обрабатывающего сектора, сферы услуг и сводных индикаторов). Кроме того, сегодня выйдет американская статистика по первичным заявкам на пособие по безработице. Ожидается, что все эти данные будут очень пессимистичными и, вероятно, окажут давление на нефтяной рынок. По нашим оценкам, цены удержатся в нисходящем тренде, поэтому мы рекомендуем рассматривать любой отскок как удачный момент для продажи. Ближе к концу будущей недели в преддверии экспирации июньских фьючерсов Брент их котировки, по нашему мнению, могут снова протестировать вчерашний минимум $16/барр ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ МЕР ЭКОНОМИЧЕСКОГО СТИМУЛИРОВАНИЯ, ОДНАКО УКРЕПЛЕНИЕ ДОЛЛАРА ОГРАНИЧИТ ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ ЦЕНЗолото вчера подорожало почти на $40 и вплотную подошло к отметке $1 720 за унцию, получив поддержку благодаря очередным мерам стимулирования со стороны правительств и центробанков в странах, пострадавших от коронавируса. В частности, Конгресс США сейчас рассматривает законопроект по стимулированию экономики объемом $484 млрд; из них свыше $300 млрд будет направлено на поддержку малого бизнеса (предыдущая аналогичная программа уже исчерпана). На следующей неделе состоится встреча представителей ФРС США, ЕЦБ и Банка Японии, цель которой - согласовать позиции и рассмотреть возможности оказания дальнейшей помощи. Принятые меры благоприятны для рынка золота. По большому счету правительства сейчас заняты эмиссией денежных средств и вливанием их в экономики, а золото нельзя "напечатать", поэтому оно демонстрирует опережающий рост на фоне увеличения денежной массы и инфляционных рисков. На наш взгляд, сегодня золото после выхода слабых апрельских индексов PMI от IHS Markit для ряда стран и неблагоприятных данных по заявкам на пособие по безработице в США протестирует технический уровень сопротивления $1 726 за унцию. Дальнейший рост цен, вероятно, будет ограничен укреплением доллара и фиксацией прибыли после двух дней быстрого ралли