Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 23 сентября 2021. Риторика Федрезерва по-прежнему благоприятна для рынков

> Нефть: по нашим оценкам, в конце сентября - начале октября должен наступить удачный момент для того, чтобы котировки Брент протестировали максимальный с начала года уровень $77,8 за баррель. > Рубль: итоги недавнего заседания FOMC не напугали рынки, несмотря на более высокие прогнозы процентной ставки. Видимо, инвесторов больше интересует краткосрочная экономическая динамика, все еще довольно неопределенная из-за распространения дельта-штамма коронавируса. Соответственно, если макростатистика окажется слабой, инвесторы, возможно, будут ждать сдержанной реакции Федрезерва и доллар может подешеветь относительно мировых валют. Если геополитические риски останутся умеренными, то к концу сентября рубль может укрепиться до 72 за доллар при поддержке экспортеров.> ОФЗ и рублевые ставки: мы по-прежнему рекомендуем покупать новые 10-летние ОФЗ-26239 (июль 2031). На этой неделе Минфин решил ограничить объем предложения на аукционах ОФЗ всего 15 млрд руб. и сократить дюрацию. Мы считаем, что это обнадеживающий сигнал для длинных ОФЗ: он показывает, что Минфин все больше отдает приоритет цене, а не объему размещения.> Облигации развивающихся рынков: в последние две недели продолжался приток инвестиций в облигации развивающихся рынков, однако спреды несколько расширились: в категории BBB - на 9 б. п., в категории BB - на 20 б. п., а в категории BBB - на 40 б. п. Мы ожидаем, что в течение следующих двух недель спреды облигаций развивающихся рынков будут консолидироваться около текущих уровней, и продолжится незначительный приток средств в эти бумаги.> Суверенные еврооблигации России/СНГ: мы полагаем, что все факторы, которые в последнее время оказывали поддержку российским суверенным облигациям, сохраняют актуальность и позволяют рассчитывать, что они и дальше будут торговаться лучше аналогов. При этом нам по-прежнему нравятся выпуски Казахстан-45, а также Белоруссия-26 и Белоруссия-27.> Корпоративные и банковские еврооблигации России/СНГ: в предстоящие две недели динамика российских корпоративных долларовых облигаций может оставаться нестабильной с учетом текущего восприятия рисков на рынках, где в последние дни настрой был в основном настороженным.> Еврооблигации СНГ, первичный рынок: активность эмитентов остается высокой.