Сырьевые рынки - 23 августа 2021

> Цены на нефть пытаются отыграть падение предыдущей недели; инвесторы ждут индексов PMI для развитых рынков. В понедельник утром цены на нефть выросли до $66,7/барр., так как китайские власти добились успехов в борьбе с распространением дельта-штамма коронавируса - новых случаев заболевания зарегистрировано не было. Инвесторы ждут предварительных значений индексов деловой активности (PMI) IHS Markit за август, прежде всего для развитых рынков. Главным событием этой недели станет ежегодный симпозиум ФРС США в Джексон-Хоул, на котором Федрезерв представит подробности о предстоящем сворачивании стимулирующих мер. Мы полагаем, что сегодня нефтяным котировкам будет сложно закрепиться выше $67 за баррель, так как предварительные индексы деловой активности (PMI) за август в развитых странах, скорее всего, не покажут общей позитивной динамики, но хорошие новости о ситуации с коронавирусом в Китае поддержат рынок. > Котировки золота стабилизировались на фоне ослабления доллара. Котировки золота в пятницу практически не изменились, составив $1 780 за унцию. При этом пара EUR/USD выросла с 1,168 до 1,170. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 785 за унцию. Сегодня рынок ждет июльского индекса национальной активности от ФРБ Чикаго, данных по продажам домов на вторичном рынке в США за июль и многочисленных индексов PMI от Markit IHS за август. Мы полагаем, что сегодня цены на золото сохранятся в пределах $1 775 - 1 790 за унцию.НЕФТЯНОЙ РЫНОК НАЧИНАЕТ ОТЫГРЫВАТЬ ПОТЕРИ ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ АВГУСТОВСКИХ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ РЫНКОВВ пятницу баррель Брент подешевел почти на $2,0, протестировав уровни ниже отметки $65,0. Цены на нефть продемонстрировали негативную динамику седьмой день подряд, снижаясь на фоне укрепления доллара, которое усилилось после того, как Федрезерв дал понять, что готов начать сворачивать программу выкупа активов. Дополнительным фактором риска для нефтяного рынка остается эпидемическая ситуация, особенно в Азии, где власти Китая (ключевого импортера углеводородного сырья) снова вводят карантинные ограничения на фоне роста заболеваемости коронавирусом. При этом опубликованная в пятницу еженедельная сводка Baker Hughes показала, что число действующих буровых установок в США достигло 405 ед., увеличившись за неделю на 8 ед. (на предыдущей неделе оно выросло на 10 ед.). Это дает дополнительные основания ожидать постепенного наращивания нефтедобычи в Соединенных Штатах во второй половине текущего года и еще более значительного роста в 2022 году. В результате нефть в пятницу подешевела на $1,27 до $65,18 за баррель Брент.Сегодня утром котировки Брент поднялись до $66,7 за баррель - инвесторов обнадежили успехи властей КНР в борьбе с распространением дельта-штамма (в понедельник поступили сообщения, что в стране впервые с июля не было зафиксировано новых случаев заражения COVID-19). Впрочем, в других странах сохраняется весьма непростая эпидемическая ситуация, которая может негативно повлиять на динамику спроса на нефть. Новый рост заболеваемости в Китае оказался серьезной проблемой для местных властей, которые, впрочем, действовали по схемам, применявшимся ранее уже более 30 раз. Ситуацию усугубило то, что на этот раз им пришлось бороться с новой, более контагиозной разновидностью коронавируса, которую труднее локализовать и против которой менее эффективна вакцинация. Пока не вполне ясно, насколько долгосрочными будут успехи китайских властей, однако применяемая ими модель до сих пор позволяла взять под контроль распространение вируса. Вопрос в том, насколько готовы власти других государств к таким жестким мерам. Дополнительным фактором поддержки для нефтяного рынка сегодня стали некоторое ослабление доллара США относительно основных мировых валют и рост фондовых индексов, которые восстанавливаются после волны продаж, накрывшей глобальные биржи на прошлой неделе.Инвесторы ждут предварительных значений индексов деловой активности (PMI) IHS Markit за август, прежде всего для развитых рынков. Мы полагаем, что сегодня нефтяным котировкам будет сложно закрепиться выше $67 за баррель, так как предварительные индексы деловой активности (PMI) за август в развитых странах, скорее всего, не покажут общей позитивной динамики, но хорошие новости о ситуации с коронавирусом в Китае поддержат рынок. Ставки на нефтяном рынке и сырьевых рынках в целом на этой неделе возрастают по мере приближения симпозиума в Джексон-Хоул, в рамках которого пройдет виртуальная встреча представителей мировых центральных банков и ведущих экономистов и который в этом году называется "Макроэкономическая политика в условиях неравномерной экономики". Симпозиум начнется в этот четверг и продлится три дня, привлекая повышенное внимание инвесторов после опубликованного на прошлой неделе протокола последнего заседания ФРС США, из которого следует, что регулятор готов приступить к сворачиванию покупок облигаций, возможно, ближе к концу года. Сроки начала сворачивания стимулирующих мер ФРС США будут иметь решающее значение для всех рынков сырья - от меди и железной руды до нефти и зерна, поскольку именно масштабные меры экономического стимулирования центральных банков сформировали в прошлом году импульс к росту сырьевых цен. Любые признаки более раннего сдвига от стимулирования экономического роста в направлении сдерживания инфляции могут усилить беспокойство инвесторов на сырьевых рынках. Выступление председателя Федрезерва Джерома Пауэлла в рамках симпозиума пройдет в пятницу. В целом мы ожидаем, что котировки Брент в течение этой недели будут пытаться отыграть потери предыдущей недели, пытаясь восстановиться до $70 за баррель на фоне отмены в Китае связанных с коронавирусом ограничительных мер и ожидаемо оптимистичных для рынка нефти данных по запасам углеводородов в США. Тем не менее мы ожидаем возобновления ценового давления на нефтяном рынке в пятницу на фоне выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, в ходе которого он раскроет подробности предстоящего сворачивания стимулирующих мер. РЫНОК ЗОЛОТА УСТОЙЧИВ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА СШАВ пятницу котировки золота держались в диапазоне $1 775-1 790 за унцию и в конечном итоге завершили торги на отметке $1 780, т. е. практически не изменились по сравнению с четвергом. Евро в пятницу подорожал с $1,168 до $1,170, а доходность 10-летних казначейских обязательств США выросла с 1,24% до 1,26% (последнее является негативным фактором для рынка золота). В пятницу ценовые колебания были незначительными в отсутствие значимых для инвесторов публикаций. При этом президент ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что чем раньше начнется сворачивание программы количественного стимулирования, тем лучше. Впрочем, он отметил, что его точка зрения может измениться, если распространение дельта-штамма в Соединенных Штатах отразится на темпах экономического роста. Федрезерв пока продолжит в соответствии с действующей программой ежемесячно выкупать казначейские обязательства на сумму $80 млрд и ипотечные облигации на $40 млрд. Это был уже не первый сигнал со стороны представителя ФРС о предстоящем сворачивании программы стимулирования, и он был негативно воспринят рынком золота в пятницу. При этом данные CFTC свидетельствуют о чистом приросте позиций, открытых денежными фондами на рынке золота, после предыдущей недели, когда значения были минимальными за последние почти полгода. Возможно, это признак того, что управляющие фондами оценивали ситуацию более оптимистично, чем сразу после публикации данных по занятости в США вне сельскохозяйственного сектора в начале августа, которые свидетельствовали об улучшении ситуации на рынке труда.В понедельник утром золото торговалось около $1 785 за унцию. Сегодня рынок ждет индекса национальной активности от ФРБ Чикаго за июль, данных по продажам домов на вторичном рынке в США за июль и многочисленных индексов PMI от IHS Markit для развитых рынков за август. Из предстоящих на этой неделе событий мы хотели бы выделить: выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в пятницу в рамках симпозиума в Джексон Хоул, который пройдет с четверга по субботу включительно. Кроме того, в США будет опубликован дефлятор потребительских расходов за июль, выйдут данные по ВВП за 2К21 и за июль - по доходам и расходам населения, продажам жилой недвижимости на первичном и вторичном рынках, складским запасам, заказам на товары длительного пользования. Также в США выйдут индекс потребительских настроений от Мичиганского университета и данные по числу первичных заявок на пособие по безработице. В еврозоне на этой неделе выйдут отчет о заседании ЕЦБ по вопросам денежно-кредитной. Мы полагаем, что сегодня цены на золото сохранятся в пределах $1 775 - 1 790 за унцию.