Сырьевые рынки - 23 декабря 2021

> Цены на нефть выросли после оптимистичного отчета EIA по запасам. Сегодня ожидается большое количество макростатистики из США, в том числе ноябрьские данные по личным доходам и расходам, по заказам на товары длительного пользования, по продажам новых домов, а также еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. Настрой в отношении рискованных активов оптимистичный, поэтому мы полагаем, что в течение дня цена Брент поднимется выше $76/барр.> Золото подорожало в преддверии публикации дефлятора потребительских расходов в США. Цены на золото вчера выросли с $1 790 до $1 805 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,46% до 1,45%. На момент написания этого комментария золото котировалось около $1 805 за унцию. Сегодня в США будет опубликован дефлятор потребительских расходов (PCE), данные по личным доходам и расходам, а также по заказам на товары длительного пользования, (все отчеты за ноябрь). Кроме того, ожидается недельная статистика по заявкам на пособие по безработице. Мы полагаем, что в течение дня цены на золото проверят на прочность уровень поддержки $1 800 за унцию.> Цинк и алюминий подорожали сильнее, чем прочие цветные металлы; на рынке железной руды может начаться снижение. Цветные металлы в среду выросли в цене. Сильнее всего подорожали алюминий и цинк из-за опасений, что энергетический кризис в Европе приведет к дальнейшему снижению производства. Фьючерсы на железную руду подешевели, т. к. ее запасы в портах Китая приближаются к историческим максимумам, и на рынке может возникнуть избыток предложения.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВЫРОСЛИ ПОСЛЕ ОПТИМИСТИЧНОГО ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМВ среду баррель Брент подорожал на $2 до $75,7 на фоне оптимистичных данных Управления энергетической информации США (EIA), согласно которым совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) сократились до самого низкого уровня с июля 2018 года. За отчетную неделю США использовали 2,5 млн барр. из стратегического нефтяного резерва (а с начала текущего года - 41,7 млн барр.), а помимо этого, товарные запасы нефти сократились на 4,7 млн барр. Это снижение стало самым значительным с июля 2021 года, несмотря на то что экспорт нефти из США за неделю упал на 20% до 2,88 млн барр./сут. Сокращение нефтяных запасов в основном наблюдалось в регионе Мексиканского залива, где они уменьшились более чем на 3 млн барр. на фоне стабильных объемов переработки и снижения импорта. Суточная добыча нефти в США за отчетный период сократилась на 0,1 млн барр. до 11,6 млн барр., тогда как в предыдущие две недели она составляла по 11,7 млн барр. Нефтедобыча снизилась, несмотря на то что в преддверии рождественских каникул в США увеличилось число действующих буровых установок. Запасы нефти в Кушинге выросли шестую неделю подряд, превысив 33 млн барр.Запасы бензина за неделю увеличились на 5,53 млн барр. (это самый значительный прирост с июня на фоне небольшого снижения спроса), а запасы дистиллятов выросли лишь на 0,4 млн барр. Отметим также, что на прошлой неделе экспорт нефти и нефтепродуктов из США превысил импорт впервые за пять недель. Экспорт нефтепродуктов вырос более чем на 1,5 млн барр./сут, и это вполне компенсировало сокращение нефтяного экспорта. При этом импорт нефти и нефтепродуктов уменьшился. Импорт бензина из Европы на Восточное побережье США в последние недели резко сократился, и эта тенденция, вероятно, сохранится, т. к. в Европе дорожают газ и электричество. В ближайшие недели запасы нефтепродуктов в США, вероятно, будут расти на фоне сезонных факторов, а также с учетом увеличения нефтепереработки и снижения активности из-за роста заболеваемости коронавирусом.Дополнительную поддержку нефтяному рынку в среду оказали энергетический кризис в Европе, перебои в поставках нефти из Ливии и Нигерии, а также оптимистичные данные по продажам жилья и потребительским настроениям в США. Позитивная статистика сигнализирует об устойчивости экономики и ослабляет опасения, связанные с распространением омикрон-штамма коронавируса. Вчера фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $75,29/барр., на $1,31/барр. выше, чем днем ранее. Утром в четверг котировки отступили до $75,5/барр. после сообщений о том, что Южная Корея собирается в январе вывести на рынок стратегические нефтяные резервы. Таким образом, Южная Корея первой из крупнейших стран-импортеров нефти последует примеру США. Сегодня ожидается большое количество макростатистики из США, в том числе ноябрьские данные по личным доходам и расходам, по заказам на товары длительного пользования, по продажам новых домов, а также еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. Настрой в отношении рискованных активов оптимистичный, поэтому мы полагаем, что в течение дня цена Брент поднимется выше $76/барр ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО В ПРЕДДВЕРИИ ПУБЛИКАЦИИ ДЕФЛЯТОРА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ В СШАЦены на золото вчера выросли с $1 790 до $1 805 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,46% до 1,45%. Основную поддержку ценам на золото оказало укрепление пары EUR/USD с 1,128 до 1,133. Повышение интереса к рискованным активам способствовало ослаблению доллара и, как следствие, подорожанию золота. Американская макростатистика была неоднозначной. Темпы роста ВВП США за 3К21 неожиданно были пересмотрены в сторону повышения: с 2,1% до 2,3%. Индекс потребительских настроений от Conference Board в декабре также превысил ожидания. В то же время национальный индекс деловой активности от ФРБ Чикаго и ноябрьские данные по продажам домов на вторичном рынке оказались слабее прогнозов.Сегодня на азиатской сессии золото котировалось около $1 805 за унцию. В США будут опубликованы дефлятор потребительских расходов (PCE), данные по личным доходам и расходам, а также по заказам на товары длительного пользования, (все отчеты за ноябрь). Кроме того, ожидается недельная статистика по заявкам на пособие по безработице. На наш взгляд, золото сегодня будет испытывать умеренное давление, т. к. дефлятор PCE, вероятно, превысит прогноз, так же как и опубликованные ранее ноябрьские индексы потребительских цен и цен производителей. Число заявок на пособие по безработице, как ожидается, также снизится. Мы полагаем, что на этом фоне цены на золото проверят на прочность уровень поддержки $1 800 за унцию, поскольку на рынке могут слегка усилиться опасения насчет ужесточения политики ФРС. Мы полагаем, что по итогам 2021 года золото подешевеет - впервые за три года. На наш взгляд, в 1К22 на рынке золота будет наблюдаться небольшое снижение. В США, по всей видимости, быстро восстанавливается рынок труда, а, кроме того, в центре внимания остается инфляция. Мы ожидаем, что ее темпы будут снижаться, и это позволит ФРС не отступать от текущих планов ужесточения денежно-кредитной политики. По нашему мнению, Федрезерв будет сворачивать программу количественного смягчения в 1К22, что приведет к повышению доходности 10-летних гособлигаций США до 1,50% к концу квартала, а доллар, вероятно, укрепится до 1,11 за евро. Все эти факторы окажут давление на котировки золота. В целом 2022 год, скорее всего, будет сложным для рынка золота, поскольку в США начнется цикл повышения ключевой ставки (почти с нулевого уровня). По нашим прогнозам, в 1К22 золото будет котироваться в среднем на уровне $1 780 за унцию, а средняя цена за год составит около $1 710 за унцию. ЦИНК И АЛЮМИНИЙ ПОДОРОЖАЛИ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ ПРОЧИЕ ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ; НА РЫНКЕ ЖЕЛЕЗНОЙ РУДЫ МОЖЕТ НАЧАТЬСЯ СНИЖЕНИЕЦветные металлы в среду повысились в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 0,77% ($73) до $9 607 за тонну. Котировки алюминия поднялись на 2,56% ($71) до $2 825 за тонну, никеля - на 1,71% ($336) до $19 951 за тонну, цинка - на 3,03% ($104) до $3 532 за тонну.Энергоемкие в производстве цинк и алюминий в среду подорожали сильнее других металлов в связи с опасениями, что их производство в Европе сократится еще больше из-за обострения энергетического кризиса (спотовые цены на газ превысили $2 000 за тыс. куб. м). В последнее время наблюдались перебои в производстве, и есть риск, что многие металлургические заводы в Европе еще больше сократят выпуск или даже будут полностью остановлены. В 1К22 такая же тенденция возможна и в Китае, т. к. власти страны намерены жестко ограничивать потребление электроэнергии в период отопительного сезона и контролировать уровень вредных выбросов во время Олимпийских игр. Таким образом, мы видим потенциал для повышения котировок цинка и алюминия этой зимой, и рекомендуем в первую очередь обратить внимание на эти два металла.Фьючерсы на железную руду в Сингапуре вчера подешевели второй день подряд, т. к. ее складские запасы в портах Китая приближаются к историческим максимумам, зафиксированным в 2018 году. По данным Bloomberg, импорт железной руды из Бразилии достиг рекордных объемов, однако ожидается, что в декабре поставки из Латинской Америки и из Австралии, продолжат расти. Похоже, что импорт железной руды в Китай в первой половине декабря вырос более значительно, чем спрос со стороны металлургических заводов (не исключено, что он остался без изменений). Учитывая, что запасы железной руды уже близки к рекордным уровням, спрос на это сырье в 1К22, вероятно, сократится, а поставки в 2022 году будут устойчивыми, мы ожидаем, что предложение будет превышать спрос, и это приведет к снижению цен. Мы полагаем, что в 2022 году фьючерсы на железную руду будут котироваться в среднем на уровне $82 за тонну