Сырьевые рынки - 23 июля 2021

> Нефть продолжает дорожать на фоне роста спроса, в центре внимания предварительные индексы PMI для развитых стран. В пятницу утром котировки Брент держатся чуть ниже $74/барр., т. е. за неделю цены почти не изменились, компенсировав большую часть спада понедельника, когда они отступили вслед за снижением на глобальных финансовых рынках из-за опасений, что распространение дельта-штамма коронавируса приведет к сокращению потребления как раз в то время, когда ОПЕК+ приступает к увеличению нефтедобычи. Инвесторы на нефтяном рынке ожидают публикации предварительных индексов PMI от IHS Markit для развитых рынков за июль, чтобы оценить устойчивость экономического роста. Мы думаем, что в случае неоднозначных индексов PMI за июль цены Брент, скорее всего, стабилизируются ниже $74/барр. до конца дня в пятницу.> Золото в боковом тренде, доходность КО США стабильна. Вчера торги по золоту завершились на том же уровне, где и начались - $1 805 за унцию. Доходность 10-летних американских гособлигаций консолидировалась на отметке 1,28%. Поддержку золоту оказали макростатистика из США и решение ЕЦБ сохранить мягкую денежно-кредитную политику. На момент написания данного комментария золото по-прежнему находится возле $1 805 за унцию. Рынки ожидают предварительных индексов PMI от Markit для еврозоны, США и Великобритании. Вероятно, цены на золото попытаются сегодня преодолеть рубеж $1 810 за унцию.НЕФТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ДОРОЖАТЬ НА ФОНЕ РОСТА СПРОСА, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ СТРАНВчера баррель Брент подорожал на $2,1 до $73,9 на фоне возвращения спроса на бензин практически к нормальным уровням во многих странах, которые являются крупнейшими потребителями нефти. При этом трафик на автомагистралях также восстанавливается, т. к. все больше людей вакцинировались от коронавируса, что позволяет смягчать ограничения на передвижение. Хотя возникновение и распространение высококонтагиозного дельта-штамма замедлило этот процесс, особенно в странах Азии, инвесторы рассчитывают на сохранение позитивной динамики. По данным Bloomberg, спрос на бензин был на 4% больше или меньше уровней за тот же период 2019 года в США, Индии, Испании и Португалии, а в Великобритании, согласно последним еженедельным данным различных государственных агентств и компаний, его потребление снизилось на 6%. В Индии в начале июля продажи бензина вернулись на уровни, наблюдавшиеся до пандемии, впервые после жесткой волны коронавируса, накрывшей страну в апреле и мае. В Европе за последние две недели число авиарейсов приблизилось к 66% от показателя за тот же период 2019 года. Согласно нашей модели прогнозирования спроса, может потребоваться еще один год для того, чтобы мировой спрос превысил уровни 2019 года, а к середине 2022 года примерно три четверти мирового спроса на нефть обеспечат страны, где уровень коллективного иммунитета достиг 60%, и им больше не грозит риск введения карантина или прочих мер, влияющих на экономическую активность и спрос на нефть. Вчера цена сентябрьских фьючерсов Брент зафиксировалась на уровне $73,79/барр., на $1,56/барр. выше, чем в среду.Сегодня утром цены на нефть Брент держались ниже $74/барр., находясь под давлением из-за отступления пары EUR/USD, наметившегося после объявления итогов прошедшего накануне заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Как в целом ожидалось, ЕЦБ оставил без изменений процентные ставки и параметры денежно-кредитной политики. Тем не менее совет управляющих ЕЦБ пересмотрел будущие ориентиры процентных ставок (еще ранее повысив цель по инфляции до симметричных 2% на среднесрочную перспективу), что было воспринято в качестве приверженности более мягкой политике на протяжении более длительного периода. ЕЦБ обязался направить $2,2 трлн на выкуп облигаций вплоть до марта 2022 года в рамках программы выкупа активов в условиях пандемии (Pandemic Emergency Purchase Program), и представители центрального банка проголосовали за сохранение стимулирующих мер еще на некоторое время. Между тем рост заболеваемости коронавирусом в Австралии и Великобритании и постепенное увеличение числа подтвержденных случаев заражения дельта-штаммом COVID-19 в еврозоне ставят под сомнение оптимизм инвесторов в отношении рискованных активов. Тем временем регуляторы в США не теряют надежду на то, что план инфраструктурных расходов Джо Байдена будет одобрен нижней палатой Конгресса, несмотря на то что после первичного рассмотрение он был отклонен.Нефтяные котировки за неделю почти не изменились, компенсировав большую часть спада понедельника, когда цены на нефть упали вслед за снижением на глобальных финансовых рынках из-за опасений, что распространение дельта-штамма коронавируса приведет к сокращению потребления как раз в то время, когда ОПЕК+ приступает к увеличению нефтедобычи. Сегодня инвесторы на нефтяном рынке ожидают выхода предварительных индексов PMI от IHS Markit на развитых рынках за июль, чтобы оценить устойчивость экономического роста. Мы думаем, что в случае выхода неоднозначных индексов PMI за июль цены на нефть Брент, скорее всего, стабилизируются ниже $74/барр. до конца дня в пятницу. В Германии индексы РMI, скорее всего, окажутся под давлением из-за недавнего наводнения в стране. Тем не менее данные по еврозоне в целом могут оказаться сильнее, чем в июне, что окажет поддержку евро. В свою очередь, индексы PMI для США могут снизиться на фоне обеспокоенности распространением дельта-штамма коронавируса. ЗОЛОТО В БОКОВОМ ТРЕНДЕ, ДОХОДНОСТЬ КО США СТАБИЛЬНА. В первой половине дня в четверг цены на золото снизились до уровня поддержки $1 795 за унцию и после открытия американской сессии вернулись к $1 805 за унцию, где и завершили торги. Доходность 10-летних казначейских облигаций США колебалась около 1,28%, и пара EUR/USD немного снизилась - с 1,180 до 1,177, оказывая сдерживающее влияние на котировки золота. Опубликованные вчера макроэкономические данные в США указывают на замедление экономического восстановления, что поддержало котировки золота во время вчерашней американской сессии. Число первичных заявок на пособие по безработице в США впервые с июня превысило 400 тыс., составив 419 тыс. (вместо ожидавшихся 350 тыс.), что создает опасения относительно устойчивости восстановления на рынке труда. Национальный индекс экономической активности от ФРБ Чикаго за июнь составил 0,09 по сравнению с консенсус-прогнозом 0,3. Кроме того, продажи жилой недвижимости в США в июне выросли (впервые за пять месяцев) на 1,4% при консенсус-прогнозе роста на 1,7%. В еврозоне индекс потребительской уверенности за июль опустился на 4,4 пункта при ожидавшемся снижении на 2,6 пункта, что усилило опасения инвесторов на рынке золота и наряду с мягкой позицией ЕЦБ подтолкнуло к снижению котировки желтого металла. Президент ЕЦБ Кристин Лагард подтвердила необходимость гибкой политики регулятора и заявила о сделанных регулятором выводах из предыдущих ошибок. Политика ЕЦБ не претерпела изменений, как в целом ожидалось, и ЕЦБ продолжит меры стимулирования экономики еврозоны, в то время как другие мировые центральные банки уже постепенно переходят к ужесточению денежно-кредитных условий. Кроме того, Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ не станет незамедлительно реагировать на превышение 2%-го целевого ориентира инфляции во время "переходного периода". Евро в итоге немного ослаб в четверг. На момент написания данного комментария котировки золота находится около $1 805 за унцию. Рынки ожидают предварительных индексов PMI от Markit за июль: производственных и для сферы услуг еврозоны, США, Великобритании, Германии и Франции. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, ожидается небольшое снижение индексов PMI как для производственной отрасли, так и для сферы услуг в США, а также рост индекса PMI для сферы услуг в еврозоне. В этом контексте мы ожидаем, что цены на золото попытаются сегодня преодолеть рубеж $1 810 за унцию