Сырьевые рынки. Нефть и золото - 23 августа 2017

> Нефтяные котировки вчера оставались в боковом тренде на фоне сообщений из Ливии. Октябрьские фьючерсы Брент начали вчерашнюю сессию повышением. Впрочем, поднявшись до отметки $52,25/барр., они отступили до внутридневного минимума - $51,00/барр. Снижение было спровоцировано сообщениями о том, что после начавшейся в субботу вероятной блокировки трубопровода группировкой Zintan добыча на крупном ливийском месторождении Sharara возобновилась, однако ливийская Национальная нефтяная корпорация быстро опровергла эту информацию, практически сразу удалив со своего веб-сайта уведомление о прекращении форс-мажорных обстоятельств. Реакция нефтяных котировок была мгновенной: фьючерсы Брент с ближайшим месяцем поставки восстановились с внутридневного минимума до отметки $52,2/барр. Позднее ситуация прояснилась: силам безопасности удалось открыть клапан трубопровода, соединяющего месторождение с портовым терминалом Zawiya и, соответственно, восстановить поставки. Завершили сессию октябрьские фьючерсы Брент на отметке $51,87/барр., поднявшись за день на $0,21. С учетом последних событий можно сделать вывод о том, что ситуация в Ливии остается нестабильной и не следует исключать новых перебоев с поставками из этой страны и последующего роста цен на нефть до конца года.
> Данные API разочаровали игроков на повышение, а китайская таможня подтвердила информацию об июльском сокращении нефтяного импорта в КНР. Уже после завершения вчерашних торгов котировки фьючерсов Брент с ближайшим месяцем поставки снизились, приблизившись к отметке $51,50/барр., и с тех пор держатся на этих уровнях. Катализатором падения стала обнародованная во вторник неоднозначная статистика Американского института нефти (API), согласно которой товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю к 18 августа уменьшились на 3,6 млн. барр. - до 465,6 млн. барр. Для сравнения, опрошенные Bloomberg аналитики ожидали сокращения запасов в среднем на 3,5 млн. барр., а по итогам предыдущей недели (к 11 августа), по данным Управления энергетической информации США (EIA), они составили 466,5 млн. барр. Сокращению товарных запасов нефти способствовала негативная динамика импорта (суточный объем поставок уменьшился на 0,081 млн. барр. - до 7,5 млн. барр.) и объемов нефтепереработки. При этом данные API по запасам нефтепродуктов (особенно бензина) оказались неблагоприятными для рынка. Складские запасы бензина в США за неделю увеличились на 1,4 млн. барр., хотя медианный прогноз Bloomberg предполагал их сокращение на 1,2 млн. барр. Запасы дистиллятов, по данным API, выросли на 2,0 млн. барр., хотя ожидалось, что они останутся на прежнем уровне. Сегодня, в 17:30 мск, ожидается отчет по запасам углеводородов от EIA, причем особое значение приобретает информация о запасах бензина, динамика которых на прошлой и предыдущей неделе помешала восстановлению цен на нефть. Если EIA также зафиксирует рост запасов бензина (вслед за API), это, бесспорно, должно негативно повлиять на цену нефти - не исключено даже, что котировки Брент снова двинутся к отметке $50,00 за баррель.
В противном случае статистика EIA станет приятным сюрпризом для тех, кто делает ставку на подорожание углеводородного сырья, и может оказаться дополнительным фактором роста цен.
Опубликованная сегодня в Китае неблагоприятная макроэкономическая статистика (Государственное таможенное управление КНР подтвердило обнародованные ранее предварительные данные о том, что в июле в страну было импортировано меньше нефти, чем в июне), судя по всему, особого впечатления на нефтяной рынок не произвела. По нашему мнению, теперь почти наверняка следует ожидать негативной динамики импорта по итогам третьего квартала. Крупнейшие китайские нефтепереработчики в течение всего первого полугодия приобретали большие объемы сырья в преддверии запуска новых и расширения имеющихся производственных мощностей, и значительная часть этих объемов ими складировалась. Это обстоятельство, а также тот факт, что в третьем квартале китайским НПЗ придется сократить объемы переработки, чтобы устранить сформировавшийся на рынке избыток нефтепродуктов, будут оказывать давление на импорт в течение второго полугодия - суточный объем поставок в июле - декабре, по нашим оценкам, будет меньше, чем в январе - июне. Впрочем, в четвертом квартале, возможно, наметится позитивная тенденция, а по итогам всего 2017 года суточный объем нефтяного импорта в Китай может превысить уровень 2016 года приблизительно на 0,6 млн. барр./сут.
> Золото торгуется в узком диапазоне после выхода индекса PMI для еврозоны и комментариев Марио Драги. Вчера цены на золото снижались в рамках диапазона $1 285-1 290 за унцию на фоне укрепления долларового индекса; сегодня цены остаются вблизи нижней границы этого диапазона. Утром некоторую поддержку драгметаллу оказали довольно громкие заявления Дональда Трампа о сооружении стены на границе между США и Мексикой ("Мы будем строить эту стену, даже если для этого нам придется остановить работу правительства"), усилившие неопределенность вокруг обсуждения проекта бюджета. На данный момент золото находится в узком диапазоне, лавируя между снижающимся долларовым индексом и растущей доходностью КО США, которая пошла вверх после выхода индекса деловой активности PMI для еврозоны (его значение превысило ожидания, что указывает на хорошие темпы роста в текущем месяце). Сегодняшнее выступление Марио Драги также подкрепляет текущую динамику цен на золото: глава ЕЦБ высказался в защиту программы количественного смягчения и предупредил о будущих проблемах. Учитывая все вышесказанное, мы считаем, что золото сегодня продолжит торговаться в диапазоне $1 285-1 290 за унцию.