Сырьевые рынки - 24 ноября 2020

> Нефть дорожает на новостях об успешном испытании очередной вакцины и о подготовке к передаче власти в США. Сегодня инвесторы ждут выхода ноябрьского индекса уверенности потребителей в США. Сегодня утром цена Брент пробила уровень сопротивления $46,4/барр. и превысила августовский максимум $46,53/барр. Этому способствовали сообщения о том, что Дональд Трамп согласился начать процесс передачи власти избранному президенту США Джо Байдену, а также об успешном испытании вакцины AstraZeneca от коронавируса. По нашему мнению, баррель Брент, скорее всего, подорожает до $46,7, но дальнейший рост, видимо, будет ограничен уровнем $47,4, т. к. ноябрьский индекс потребительского доверия в США, вероятно, будет пессимистичным. > Золото подешевело: индексы PMI в США вызвали сомнения в необходимости стимулирования экономики. Сегодня утром инвесторы позитивно восприняли сообщения о том, что избранный президент США Джо Байден намерен назначить на пост министра финансов Джанет Йеллен, которая ранее возглавляла ФРС США. Она уже зарекомендовала себя как активный сторонник дополнительного стимулирования американской экономики и публично призывала Конгресс принять соответствующие решения. Подчеркнем, что после вчерашней коррекции золото может отступить до уровня поддержки $1 811 за унцию. При этом есть вероятность дальнейшего падения до $1 783 за унцию, но, по нашему мнению, она не столь велика и, скорее всего, цены на золото преодолеют сопротивление на отметке $1 827 за унцию и устремятся к $1 841 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА НОВОСТЯХ ОБ УСПЕШНОМ ИСПЫТАНИИ ОЧЕРЕДНОЙ ВАКЦИНЫ И О ПОДГОТОВКЕ К ПЕРЕДАЧЕ ВЛАСТИ В США Начав вчерашние торги около $45/барр., январские фьючерсы Брент стали расти в цене и нацелились на отметку $46/барр., которой достигли в начале европейской сессии. До конца дня котировки держались в диапазоне $45,4-46,1/барр., пытаясь закрепиться выше отметки $46/барр., которую безуспешно пытались преодолеть еще в августе, когда нефть была на максимальных уровнях с начала пандемии. По итогам дня цена Брент зафиксировалась на уровне $46,06/барр., на $1,1/барр. выше, чем в пятницу. Британская фармацевтическая компания AstraZeneca вчера сообщила, что эффективность ее вакцины, разработанной совместно с Оксфордским университетом, может составлять до 90%. Также компания отметила, что до конца 2020 года может быть выпущено до 200 млн доз вакцины, практически в четыре раза больше, чем у ее американского конкурента Pfizer. Кроме того, ее вакцину можно транспортировать и хранить в обычном холодильнике, что значительно упрощает ее распространение по сравнению с вакциной Pfizer, которой необходима температура минус 70 градусов Цельсия. Многочисленные позитивные сообщения о разработках вакцин стали одним из факторов, который продолжает способствовать переходу кривой фьючерсов из состояния контанго к бэквордации: вчера поздно вечером ближайшие контракты Брент вышли из контанго. Также отметим, что в начале ноября спред между январскими и февральскими контрактами составлял $0,5/барр. На наш взгляд, помешать этому процессу может лишь решение ОПЕК+ (которое представляется маловероятным) следовать первоначальному плану повысить добычу на 2 млн барр./сут с января. Еще одним позитивным фактором вчера стала публикация в США очень сильных ноябрьских индексов PMI от IHS Markit (до этого вышли аналогичные данные для еврозоны, где индекс для сферы услуг оказался слабее ожиданий, а производственный индикатор превысил прогнозы). Эта статистика фактически показывает, что американская экономика продолжает демонстрировать хорошую динамику, несмотря на отсутствие дополнительного стимулирования и ограничения, введенные в ноябре из-за второй волны коронавируса. Впрочем, значительное укрепление доллара после публикации индексов PMI в США оказало некоторое давление на нефтяные котировки. Сегодня инвесторы ждут ноябрьского индекса уверенности потребителей в США. На последнем показателе, вероятно, негативно скажутся ограничения, введенные в связи с распространением коронавируса, а также сокращение финансовой помощи экономике. Сегодня утром цены Брент пробили уровень сопротивления $46,4/барр. и превысили августовский максимум $46,53/барр. Этому способствовали сообщения о том, что Дональд Трамп согласился начать процесс передачи власти избранному президенту США Джо Байдену, а также новости об успешном испытании вакцины AstraZeneca от коронавируса. Отметим также, что Джо Байден намерен назначить на пост министра финансов Джанет Йеллен, которая ранее возглавляла ФРС США. Она уже зарекомендовала себя как активный сторонник дополнительного стимулирования американской экономики и публично призывала Конгресс принять соответствующие решения. В краткосрочной перспективе ее назначение министром финансов будет позитивным фактором для рынков. По нашему мнению, Брент, скорее всего, подорожает до $46,7/барр., но дальнейший рост, видимо, будет ограничен $47,4/барр., т. к. ноябрьский индекс потребительского доверия потребителей в США, вероятно, будет пессимистичным. Поддержка для цен на нефть находится на отметке $45,6/барр., при падении ниже этого уровня котировки могут отступить в диапазон $44,8-45,3/барр.ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО: СИЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI В США ВЫЗВАЛИ СОМНЕНИЯ В НЕОБХОДИМОСТИ СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИВчера в начале дня золото торговалось около $1 875 за унцию, но затем котировки начали отступать к $1 865 за унцию, т. к. доходность 10-летних гособлигаций США стала повышаться на фоне оптимистичных новостей о том, что ряд стран планирует в самом скором времени начать вакцинацию от коронавируса. Ожидается, что в США вакцинация может начаться уже в середине декабря, а в некоторых европейских странах - в декабре - январе. Главной новостью вчера стало объявление о том, что, по предварительным результатам, эффективность вакцины, разработанной AstraZeneca совместно с Оксфордским университетом, может составлять до 90%. Кроме того, условия ее хранения и транспортировки намного проще, чем у вакцин Pfizer и Moderna. Кроме того, в центре внимания инвесторов вчера были предварительные ноябрьские индексы PMI от IHS Markit для еврозоны. Индекс для сферы услуг оказался немного слабее ожиданий, а производственный индикатор превысил прогнозы. На этом фоне пара EUR/USD на короткое время превысила уровень 1,19, что оказало небольшую поддержку ценам на золото. Однако в 17:45 мск вышли предварительные индексы PMI в США, которые оказались очень сильными, несмотря на вторую волну коронавируса. Сводный индекс вырос до 57,9 пункта, самой высокой отметки за четыре года, что указывает на быстрое восстановление американской экономики, несмотря на эпидемию и отсутствие дополнительного стимулирования. Эти данные привели к существенному пересмотру позиций на рынках: пара EUR/USD начала отступать к отметке 1,18, а золото подешевело до $1 830 за унцию, т. к. сильные индексы PMI вызвали сомнения в необходимости масштабного стимулирования экономики.По нашему мнению, если в декабре в США экономическая активность останется на хорошем уровне, то с большой вероятностью объем финансовой помощи не превысит $500 млрд (в сравнении с $1,6-2,0 трлн, о которых говорили до выборов в США). Тем не менее, поскольку Федрезерв согласился вернуть Минфину США неизрасходованные средства на сумму более $400 млрд, это значит, что они могут быть направлены на финансирование стимулирующих мер (первоначально предполагалось использовать их для покрытия возможных потерь по оказавшейся не очень востребованной программе рефинансирования от ФРС), мы полагаем, что в общей сложности почти $1 трлн в начале следующего года должно быть достаточно для повышения инфляционных ожиданий и, в свою очередь, для роста цен на золото. Сегодня утром инвесторы позитивно восприняли сообщения о том, что избранный президент США Джо Байден намерен назначить на пост министра финансов Джанет Йеллен, которая ранее возглавляла ФРС США. Она уже зарекомендовала себя как активный сторонник дополнительного стимулирования американской экономики и публично призывала Конгресс принять соответствующие решения. В краткосрочной перспективе ее назначение министром финансов будет позитивным фактором для рынков. Подчеркнем, что в продолжение вчерашней коррекции золото может отступить до уровня поддержки $1 811 за унцию. При этом есть вероятность дальнейшего падения до $1 783 за унцию, но, по нашему мнению, она не столь велика и, скорее всего, цены на золото преодолеют сопротивление на отметке $1 827 за унцию и устремятся к $1 841 за унцию.