Денежный рынок. Еженедельный обзор - 24 августа 2021. Министерство финансов продолжает безлимитные аукционы; мы рекомендуем платить ставку 3-месячного валютного свопа

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт должны стабилизироваться после временного роста, обусловленного налоговыми платежами. На прошлой неделе наблюдался довольно высокий спрос на ликвидность - банки аккумулировали ее в преддверии налоговых платежей текущей недели на общую сумму 1,4 трлн руб. В результате ставки овернайт держались на довольно высоких уровнях - около 6,40-6,45%. В среду, когда предстоят крупные налоговые платежи, может появиться некоторый дефицит ликвидности; ставки овернайт при этом, вероятно, поднимутся приблизительно до 6,7%. Впрочем, начиная с четверга следует ожидать притока ликвидности в связи с операциями Федерального казначейства, который должен частично компенсировать отток, связанный с налоговыми платежами. Это означает, что с четверга ситуация с ликвидностью снова станет комфортной, а ставки овернайт должны снизиться до 6,4% и стабилизироваться на этом уровне в пятницу и в начале будущей недели.> ОФЗ и процентные ставки: на этой неделе Минфин пятый раз подряд проведет безлимитные аукционы. Ведомство по-прежнему выбирает из четырех выпусков, которые на данный момент имеются в его распоряжении, так что неудивительно, что будут предложены восьмилетние ОФЗ-26237 (март 2029) и 15-летние ОФЗ-26240 (июль 2036), последний раз размещавшиеся две недели назад. Мы полагаем, что аукционы снова пройдут успешно, т. к. общее восприятие рисков по-прежнему благоприятное, а доля нерезидентов в ОФЗ (особенно в "новых" выпусках) все еще ниже, чем в начале года. Отметим отдельно, что мы рекомендуем платить трехмесячную ставку валютного свопа.