Сырьевые рынки - 24 февраля 2021

> Нефть дешевеет из-за роста складских запасов по оценкам API; ожидается отчет EIA. После публикации накануне данных API о том, что на прошлой неделе товарные запасы нефти в США выросли на 1 млн барр. (на фоне энергетического кризиса в стране), нефть Брент сегодня утром упала в цене ниже $65 за баррель. Экстремальные для США погодные условия весьма негативно повлияли на нефтедобычу и нефтепереработку в стране на минувшей неделе, и это, вероятно, отразится на сегодняшней статистике Управления энергетической информации США EIA (консенсус-прогноз предполагает, что следует ожидать резкого сокращения товарных запасов нефти). По нашим оценкам, если данные от EIA окажутся менее позитивными, чем ожидают участники рынка, котировки Брент сегодня могут протестировать поддержку на уровне $64,3 за баррель. Впрочем, на наш взгляд, они едва ли пробьют эту отметку и уйдут в диапазон $63,4-63,9 за баррель. Более оптимистичный сценарий предполагает, что баррель Брент может снова подорожать до $66,5-67,0.> Цены на золото растут, пока инвесторы обдумывают последние заявления главы ФРС США. Инвесторы ожидают очередного выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла в комитете по финансовым услугам Конгресса США, а также публикации данных по продажам новых домов в США. Мы полагаем, что Джером Пауэлл будет придерживаться мягкой риторики, что, вероятно, позволит золоту снова протестировать уровень сопротивления $1 815 за унцию. Если он будет пробит вверх, цены могут подняться до $1 840 за унцию. Коррекция ниже $1 795 за унцию может сигнализировать о возобновлении тренда на снижение к отметке $1 761 за унцию, что сейчас представляется маловероятным.НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛА ИЗ-ЗА РОСТА СКЛАДСКИХ ЗАПАСОВ ПО ОЦЕНКАМ API; ОЖИДАЕТСЯ ОТЧЕТ EIAНефть Брент в понедельник торговалась по $63/барр., а вчера утром подорожала до $66,8/барр. Ряд ведущих инвестиционных банков повысил прогнозы цен на нефть, а трейдеры заговорили о дальнейшем усилении дефицита. Главным катализатором роста цен стало сокращение добычи и переработки нефти на фоне морозов в США, а также то, что в большинстве стран постепенно снимают карантин. Недополучение миллионов баррелей нефти и нефтепродуктов вследствие приостановки мощностей поддержало котировки Брент. Отметим, что с учетом ожидающегося увеличения квот для стран ОПЕК+ на апрель (на 0,5 млн барр./сут) и после того, как закончится добровольное одностороннее сокращение добычи Саудовской Аравией (на 1 млн барр./сут в феврале и марте), добыча ОПЕК в апреле превысит 26 млн барр./сут. Предположительно, рынок легко абсорбирует дополнительные объемы. Заметим также, что, если цены и спрос продолжат повышаться, в мае и июне можно ожидать еще двух увеличений квот (по 0,5 млн барр./сут) до уровня третьего этапа (на котором совокупное сокращение добычи ОПЕК+ сведется к 5,8 млн барр./сут), который продлится до конца марта 2022 года. Также сохраняется возможность для возвращения на рынок иранской нефти в 2П21. Между тем Иран, в последнее время заявлявший о намерении ограничить сотрудничество с МАГАТЭ, на этой неделе договорился с агентством о проведении инспекций в ближайшие три месяца. Вчера нефть дешевела, а цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки была в итоге зафиксирована на отметке $65,37/барр., или на $0,13/барр. выше, чем днем ранее.Опубликованные в ночь на среду данные Американского института нефти (API) свидетельствуют о том, что товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю выросли на 1,0 млн барр. до 469,0 млн барр. При этом суточная нефтепереработка в стране за тот же период упала на 2,2 млн барр., а суточный импорт сократился на 0,52 млн барр. Запасы нефти в Кушинге увеличились на 2,8 млн барр. Статистика по нефтепродуктам неоднозначна: запасы бензина выросли всего на 0,07 млн барр., а дистиллятов - сократились на 4,5 млн барр. Еженедельная сводка Управления энергетической информации (EIA) выйдет сегодня в 18:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что по итогам недели будет зафиксировано сокращение товарных запасов нефти на 6,5 млн барр., бензина - на 3,5 млн барр., а дистиллятов - на 4,0 млн барр. На фоне вчерашних данных API о том, что товарные запасы нефти в США выросли впервые за последние пять недель (из-за аномального похолодания), нефть Брент сегодня утром упала ниже $65 за баррель. Следует отметить, что американские буровики уже приблизительно на 80% восстановили добычу в пострадавших от похолодания районах Техаса, однако нефтеперерабатывающие предприятия пока еще не могут возобновить работу. Экстремальные для этого региона погодные условия весьма негативно повлияли на нефтедобычу и нефтепереработку на минувшей неделе, и это, вероятно, отразится на сегодняшней статистике EIA (консенсус-прогноз предполагает, что следует ожидать резкого сокращения товарных запасов углеводородного сырья). По нашим оценкам, если данные EIA окажутся менее позитивными, чем ожидали участники рынка, котировки Брент сегодня могут протестировать поддержку на уровне $64,3 за баррель. Впрочем, на наш взгляд, они едва ли пробьют эту отметку и уйдут в диапазон $63,4-63,9 за баррель. Более оптимистичный сценарий предполагает, что баррель Брент может снова подорожать до $66,5-67,0.ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО РАСТУТ, ПОКА ИНВЕСТОРЫ ОБДУМЫВАЮТ ПОСЛЕДНИЕ ЗАЯВЛЕНИЯ ГЛАВЫ ФРС СШАВ минувшую пятницу в начале дня унция золота подешевела до $1 760. Затем рынок отыграл потери, поскольку новые минимумы повысили привлекательность этого металла для потенциальных покупателей. Во вторник утром был протестирован локальный максимум $1 815 за унцию, а затем позитивный настрой начал ослабевать и состоялась консолидация вблизи отметки $1 810. Отметим, что на этот раз росту цен на золото не помешало повышение доходности десятилетних КО США (номинально она достигла 1,34%, а в реальном выражении - минус 0,79%). Корреляция между рынком золота и доходностью долгосрочных облигаций нарушилась на фоне укрепления евро, который вчера подорожал до $1,215 (в пятницу утром европейская валюта тестировала уровни ниже $1,210). Катализатором этого укрепления стали довольно позитивные предварительные индексы PMI за февраль от IHS Markit, которые свидетельствуют о намечающемся восстановлении экономики. В понедельник инвесторы уделили большое внимание выступлению президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая заявила, что европейский регулятор "внимательно следит за динамикой номинальной доходности долгосрочных облигаций". Это заявление спровоцировало снижение доходности долгосрочных европейских бондов, что позитивно повлияло на котировки золота.Вчерашние максимумы в районе $1 815 за унцию были достигнуты на фоне данных, которые продемонстрировали, что годовая инфляция в еврозоне в январе составила 1,4%, как и месяцем ранее. Эта статистика оказала дополнительную поддержку евро против доллара. Во время вчерашней торговой сессии в США динамика цен на золото определялась в основном комментариями главы Федрезерва Джерома Пауэлла в комитете Сената США по банкам, жилищным и городским вопросам. Глава ФРС отметил, что экономика США далека от целевых показателей по уровню занятости и инфляции. Это значит, что мягкая денежно-кредитная политика сохраняется. Кроме того Джером Пауэлл сообщил, что доходность КО США - один из многих факторов, которые отслеживает регулятор, и повышение доходности отражает улучшение экономической ситуации. Эта мягкая риторика поддержала цены на золото сегодня утром - они превысили $1 810 за унцию. Сегодня инвесторы ждут очередного выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла в комитете по финансовым услугам Конгресса США, а также публикации данных по продажам новых домов в США. Мы полагаем, что Джером Пауэлл будет придерживаться мягкой риторики, что, возможно, позволит золоту снова протестировать уровень сопротивления $1 815 за унцию. Если он будет пробит вверх, цены могут подняться до $1 840 за унцию. Коррекция ниже $1 795 за унцию может сигнализировать о возобновлении тенденции к снижению до отметки $1 761 за унцию, что сейчас представляется маловероятным.