Сырьевые рынки - 24 сентября 2021

> Рост цен на нефть продолжился благодаря фундаментальной поддержке и усилению глобального спроса на риск. В пятницу утром цена Брент еще немного выросла, превысив $77,7/барр., благодаря фундаментальной поддержке в виде дальнейшего сокращения товарных запасов углеводородов. Сегодня инвесторы ждут данных по продажам жилья на первичном рынке в США и недельного отчета по действующим буровым установкам от Baker Hughes. Мы полагаем, что котировки Брент сегодня с высокой вероятностью превысят максимум этого года $77,84/барр. на фоне сильных фундаментальных предпосылок и завершат неделю выше $78/барр.> Рынок золота теряет поддержку на фоне растущей доходности гособлигаций США. Вчера унция золота подешевела с $1 770 до $1 750 на фоне стремительного роста доходности 10-летних казначейских обязательств США с 1,31% до 1,43%. При этом вчерашняя макроэкономическая статистика в основном была благоприятной для "желтого металла". Сегодня рынок ждет американской статистики по продажам на первичном рынке жилья за август. По нашим оценкам, котировки золота могут снова протестировать поддержку на уровне $1 750 за унцию.> Смешанная динамика на рынке цветных металлов, волатильность цен на алюминий и медь понизилась. В четверг цветные металлы показали смешанную динамику: отмечавшаяся в связи с заседанием ФРС волатильность котировок алюминия и меди снизилась, а изменение котировок других металлов было умеренным, так как ослаб негативный настрой в отношении китайского рынка недвижимости.РОСТ ЦЕН НА НЕФТЬ ПРОДОЛЖИЛСЯ БЛАГОДАРЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ ПОДДЕРЖКЕ И УСИЛЕНИЮ ГЛОБАЛЬНОГО СПРОСА НА РИСК В четверг нефть Брент подорожала на $1,75/барр. до $77,35/барр. на фоне роста фондовых индексов США и ослабления доллара. По мнению инвесторов, намерение Федрезерва вскоре приступить к сокращению стимулирующих мер говорит о его уверенности в том, что экономика успешно преодолевает последствия пандемии. Тем не менее позитивный настрой на нефтяном рынке немного подпортили предварительные значения индексов PMI на развитых рынках за сентябрь. Отметим, что европейские фондовые рынки выросли вчера, несмотря на то что предварительные индексы PMI не оправдали ожиданий - более важно то, что они по-прежнему указывают на рост деловой активности. Отдельные сектора экономики растут, но проблемы на стороне предложения еще сохраняются, ограничивая перспективы роста. Предварительное значение сводного индекса PMI в еврозоне в сентябре упало до 56,1 (пятимесячного минимума) с 59,0 в августе. В США аналогичный индекс отступил до минимального значения за год, так как потребительский спрос вырос до максимальных значений, а перебои с поставками сохраняются. Ноябрьские фьючерсы на нефть Брент завершили день на уровне $77,25/барр. (максимуме с октября 2018 года), на $1,06/барр. выше фиксинга предыдущего дня. В пятницу утром цена Брент еще немного выросла, превысив $77,7/барр., благодаря фундаментальной поддержке в виде дальнейшего сокращения товарных запасов углеводородов. Сегодня инвесторы ждут данных по продажам жилья на первичном рынке в США и недельного отчета по действующим буровым установкам от Baker Hughes. Мы полагаем, что котировки Брент сегодня, вероятно, превысят максимум этого года $77,84/барр. на фоне сильных фундаментальных предпосылок и завершат неделю выше $78/барр. Рост интереса инвесторов обусловлен свежими комментариями относительно состояния рынка от крупнейших в мире нефтетрейдеров: Vitol ожидает рост котировок Брент выше $80/барр., который отчасти будет обусловлен повышением спроса на нефть для генерации электроэнергии (после всплеска цен на газ). Отметим, что ОПЕК тоже ожидает усиления дефицита нефти на мировом рынке на фоне нехватки газа, из-за которой многие компании вынуждены использовать для производства электроэнергии жидкое углеводородное топливо. Следует также отметить, что технический анализ указывает на возможность коррекции нефтяных цен в краткосрочной перспективе: котировки Брент закрылись накануне выше верхней полосы Боллинджера, что часто приводит к коррекции. Когда цена Брент последний раз завершила торги выше этой отметки, за последующие три сессии она упала более чем на 2%. РЫНОК ЗОЛОТА ТЕРЯЕТ ПОДДЕРЖКУ НА ФОНЕ РАСТУЩЕЙ ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ СШАВчера унция золота подешевела с $1 770 до $1 750 на фоне стремительного роста доходности 10-летних казначейских обязательств США с 1,31% до 1,43%, в результате которого инвестиционная привлекательность этого драгметалла резко упала, поскольку он не обеспечивает процентного дохода. Дополнительным негативным фактором для рынка золота стало укрепление евро с $1,169 до $1,174. При этом вчерашняя макроэкономическая статистика в основном была благоприятной для "желтого металла". Опубликованный ФРБ Чикаго национальный индекс деловой активности по итогам августа составил 0,29 пункта, т. е. оказался значительно ниже, чем ожидалось (0,50 пункта). Индекс деловой активности от ФРБ Канзас-Сити также снизился - до 23 пунктов (консенсус-прогноз, предполагал, что он составит 25 пунктов). При этом по итогам минувшей неделе в США было зарегистрировано 351 тыс. новых заявок на пособие по безработице (для сравнения, рынки ожидали 320 тыс.), что также отнюдь не улучшает перспективы восстановления американской экономики. Опубликованный в США предварительный сводный сентябрьский индекс PMI по версии Markit составил 60,5 пункта (ожидалось 61,0), а индикатор для сферы услуг - 54,4 пункта (против 54,9). Напомним, что индекс PMI для сферы услуг за август, когда в США стремительно распространялся дельта-штамм коронавируса, составил 55,1 пункта. Впрочем, даже все эти благоприятные для рынка золота публикации не смогли переломить негативный тренд, сформировавшийся, когда инвесторы начали учитывать в котировках итоги последнего заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке. Кроме того, фондовые рынки обнадежило то, что китайскому девелоперу Evergrande Group, вероятно, удастся избежать дефолта. Предварительные сентябрьские индексы PMI для еврозоны также оказались ниже чем ожидалось: промышленный индикатор составил всего 58,7 пункта (вместо 60,3), а индекс для обрабатывающего сектора - 56,3 (консенсус-прогноз предполагал 58,5). Опубликованный в США индекс опережающих индикаторов вырос 0,9% (согласно консенсус-прогнозу, ожидался рост на 0,7%).Сегодня на торгах в Азии золото котируется приблизительно по $1 755 за унцию. Рынок ждет американской статистики по продажам на первичном рынке жилья за август. Кроме того, на наш взгляд, сегодня заслуживают особого внимания выступления нескольких представителей Федрезерва, включая его председателя Джерома Пауэлла. Мы полагаем, что их риторика, вероятно, негативно повлияет на рынок золота ближе к вечеру. По нашим оценкам, сегодня котировки золота могут снова протестировать поддержку на уровне $1 750 за унцию. СМЕШАННАЯ ДИНАМИКА НА РЫНКЕ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ, ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА АЛЮМИНИЙ И МЕДЬ ПОНИЗИЛАСЬВ четверг цветные металлы показали смешанную динамику. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) снизились на 0,17% ($15) до $9 285 за тонну. Алюминий вырос в цене на 0,63% ($19) до $2 957 за тонну, никель подорожал на 1,46% ($280) до $19 425 за тонну, котировки цинка выросли на 1,93% ($59) до $3 092 за тонну.Цены на медь и алюминий изменились не сильно, отмечавшийся в преддверии заседания ФРС всплеск волатильности угас, а действия китайских властей по предоставлению ликвидности успокоили инвесторов. Хотя проблемы Evergrande сейчас отошли на задний план, но спрос на медь в Китае в значительной степени формируется за счет строительства недвижимости, поэтому состояние этого рынка по-прежнему представляет большой интерес для инвесторов в ближайшей перспективе и будет сильно влиять на цены на медь. Мы полагаем, что цены на медь, при прочих равных, пока останутся в рамках диапазона $9 300 - 9 600 за тонну, где в основном и пребывают с начала июня.