Сырьевые рынки - 24 февраля 2022

> Нефть дорожает на фоне эскалации ситуации вокруг Украины. Сегодня цена Брент, скорее всего, продолжит расти и, возможно, преодолеет $105/барр.: существенное влияние на рынок продолжат оказывать события вокруг Украины. При этом инвесторы также ждут данных по товарным запасам углеводородов в США за неделю, особенно в свете того, что Соединенные Штаты совместно с другими крупными импортерами снова рассматривают целесообразность продажи на коммерческом рынке стратегических запасов нефти, чтобы сдержать рост цен на нее.> Эскалация геополитической обстановки поддерживает цены на золото. За последние два дня золото подорожало с $1 905 за унцию до $1 910 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,92% до 1,96%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 940 за унцию на фоне усиливающей геополитической напряженности. Рынки ждут индекса экономической активности от ФРБ Чикаго за январь и февральского индекса производственной активности от ФРБ Канзас-Сити. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня протестируют уровень сопротивления $1 950 за унцию.> Котировки цветных металлов сегодня растут из-за обострения конфликта между Россией и Украиной, а также на фоне усиления обеспокоенности возможными санкциями против российских производителей сырья. Энергетический уголь дорожает также из-за геополитики и повышения цен на газ. Мы ожидаем, что ситуация вокруг Украины в ближайшие дни останется главным фактором, определяющим цены на металлы.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ЭСКАЛАЦИИ СИТУАЦИИ ВОКРУГ УКРАИНЫЦена нефти вчера колебалась в широком диапазоне $95,8-98,7/барр.: инвесторы анализировали ответные меры Запада на признание президентом Владимиром Путиным независимости ЛНР и ДНР. Котировки ближайших фьючерсов на Брент зафиксировались ровно на той же отметке, что и днем ранее, - $96,84/барр. Сегодня утром нефть Брент подорожала до $103/барр., после того как было объявлено о том, что лидеры ЛНР и ДНР обратились к президенту России с просьбой о военной помощи и Владимир Путин приказал начать операцию по демилитаризации Украины. Мы считаем, что в текущей цене Брент учтена премия за геополитический риск в размере $13/барр. в свете резкой эскалации российско-украинского кризиса. Стоит отметить, что Юралз, основной сорт российской нефти, в очередной раз торгуется в Европе с увеличенным дисконтом. Vitol Group предложила 100 тыс. т Юралз с поставкой в Роттердам на $7,25/барр. дешевле датированной Брент - европейского бенчмарка для сделок с физическими объемами. В четверг Юралз была продана на $6/барр. дешевле, а предлагалась дешевле на $6,5/барр. - рекордный дисконт не менее чем за 11 лет, по данным Bloomberg.Сегодня цена Брент, скорее всего, продолжит расти и, возможно, преодолеет $105/барр.: существенное влияние на рынок продолжат оказывать события вокруг Украины. Мы по-прежнему считаем, что возможны лишь минимальные перебои с российским экспортом энергоносителей даже с учетом нынешнего развития событий. Сегодня инвесторы также ждут недельных данных по товарным запасам углеводородов в США, которые могут оказать давление на нефтяные котировки: Соединенные Штаты совместно с другими крупными импортерами снова рассматривают целесообразность продажи на коммерческом рынке стратегических запасов нефти, чтобы сдержать рост цен на нее. Оценка Американского института нефти (API) предполагает значительное увеличение товарных запасов нефти (на 6 млн барр.), небольшой рост запасов бензина (на 0,43 млн барр.) и снижение запасов дистиллятов (на 1 млн барр.) ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ЭСКАЛАЦИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИЗа последние два дня золото подорожало с $1 905 за унцию до $1 910 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,92% до 1,96%. Между тем пара EUR/USD находится вблизи отметки 1,131. Геополитика продолжает толкать цены на золото вверх, поскольку инвесторы ищут "тихую гавань". При этом фундаментальные показатели не в пользу золота, так как экономика США восстанавливается. Предварительные индексы PMI от Markit (производственный и для сферы услуг) в феврале превысили ожидания. Так, индекс деловой активности в производственном секторе США достиг 57,5 пункта (консенсус-прогноз - 56), а в сфере услуг, в результате менее активного распространения омикрона, - 56,7 пункта (консенсус-прогноз - 53). В отчете IHS Markit отмечается, что спрос на услуги и объем производства выросли. Кроме того, чуть выше прогноза оказался и индекс потребительской уверенности от Conference Board. Это создает предпосылки для более жесткой позиции ФРС. В ходе торгов в Азии котировки золота находятся вблизи $1 940/т, максимального уровня более чем за год, поскольку из-за событий на Украине спрос на защитные активы значительно вырос. Рынки ждут индекса экономической активности от ФРБ Чикаго за январь, февральского индекса производственной активности от ФРБ Канзас-Сити, а также недельной статистики первичных заявок на пособие по безработице. Сегодня динамику цен на золото будут определять новости и геополитика. В этой ситуации фундаментальные факторы, вероятно, отойдут на второй план. Рост геополитических рисков также вызывает обеспокоенность по поводу возможных перебоев в поставках, которая изначально была связана с распространением COVID-19. В результате инфляция может вырасти, что окажет поддержку золоту, если только не станет ясно, что ФРС готова на жесткие ответные меры. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня протестируют уровень сопротивления $1 950 за унцию КОТИРОВКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ СЕГОДНЯ РАСТУТ НА ФОНЕ ЭСКАЛАЦИИ КОНФЛИКТА МЕЖДУ РОССИЕЙ И УКРАИНОЙВчера цены на цветные металлы снизились. Так, трехмесячный контракт на медь на Лондонской бирже металлов подешевел на 0,49% ($49/т относительно предыдущего закрытия) до $9 866/т, цена на алюминий опустилась на 0,32% ($10/т) до $3 293/т, котировки никеля просели на 0,66% ($162/т), зафиксировавшись на уровне $24 396/т, а цинка - на 0,93% ($33/т) до $3 572/т.Вчера реакция Запада на эскалацию конфликта на границе с Украиной оказалась сдержанной и слабее ожиданий, что было воспринято негативно рынком цветных металлов. В результате котировки пошли вниз после ралли во вторник, которое было вызвано ожиданиями жестких санкций со стороны США и Европы (в лидерах роста во вторник были алюминий и никель). Сегодня, на момент написания этого комментария, котировки цветных металлов вновь растут. Так, по информации Bloomberg, алюминий на Лондонской бирже металлов подорожал на 3% до $3 388/т (превысив максимум 2008 года). Инвесторы опасаются ужесточения санкций против России после сегодняшней военной операции, и санкции в отношении российских производителей сырья могут также оказаться на повестке. Если это произойдет, на рынке возникнет значительный дефицит на все виды сырья - от нефти и газа до алюминия и никеля. Реализация этого сценария подтолкнет цены на цветные металлы к новым максимумам. Рынок угля находится в той же ситуации, что и рынок металлов. Котировки фьючерсов на уголь Newcastle и API2 с прошлой пятницы выросли соответственно на 17% и 27% до $212/т и $171/т из-за обеспокоенности возможными перебоями в поставках из России. Рост цен на уголь также связан с повышением цен на европейский газ (на 23% с начала недели). В настоящее время динамика рынка угля полностью определяется тем, как инвесторы воспринимают эскалацию конфликта между Россией и Украиной, а также потенциальные новые санкции против российских производителей сырья. В целом, как и на рынке цветных металлов, ситуация на рынке угля будет зависеть от того, как будут развиваться события вокруг Украины