Сырьевые рынки - 24 января 2022

> Цены на нефть восстановились перед выходом предварительных индексов PMI за январь. Сегодня инвесторы ждут предварительных индексов Markit PMI для еврозоны и США за январь. Мы полагаем, что котировки Брент в течение дня могут снова протестировать уровень $89,5/барр. (максимум с начала года), поскольку фьючерсы на фондовые индексы США утром растут.> Золото подешевело в преддверии заседания ФРС США. В пятницу котировки золота снизились с 1 840 до 1 835 за унцию, где и оставалось на момент написания данного комментария, а доходность 10-летних КО США отступила с 1,81% до 1,77%. Сегодня в США и еврозоне выходят предварительные индексы PMI за январь, в США также будет опубликован национальный индекс деловой активности за декабрь. Мы ожидаем, что в течение дня цены на золото останутся в диапазоне 1 825 - 1 840 за унцию.> Цветные металлы подешевели после роста на прошлой неделе; цены на энергетический уголь снова растут из-за дефицита на рынке. В пятницу цены на цветные металлы начали снижаться после роста в течение недели. В центре внимания на текущей неделе будет заседание ФРС США (его итоги ожидаются в среду), и на рынках, вероятно, сохранится повышенная волатильность. Энергетический уголь снова дорожает из-за дефицита на рынке. В ближайшее время рыночная ситуация будет зависеть от того, отменит ли Индонезия полностью запрет на экспорт.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВОССТАНОВИЛИСЬ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫХ ИНДЕКСОВ PMI ЗА ЯНВАРЬВ результате коррекции на прошлой неделе нефть подешевела до привлекательных для покупок уровней, и в пятницу ее котировки стали расти. Брент подорожала на $2,5/барр. до $88,2/барр., несмотря на дальнейшее падение на фондовом рынке США, обусловленное ожиданиям, что ФРС повысит процентную ставку уже в марте. Ближайшее заседание Федрезерва состоится на этой неделе (25-26 января). Некоторую поддержку ценам на нефть оказало то, что на прошлой неделе число действующих буровых установок в США перестало расти и даже сократилось - на одну единицу до 491. Тем не менее мы полагаем, что это временная пауза, вызванная похолоданием в Южном Техасе, одном из крупнейших нефтедобывающих регионов страны. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент в пятницу прошла на уровне $87,89/барр., на $0,49/барр. ниже, чем в четверг. В понедельник утром рост на рынке нефти продолжился, Брент подорожала до $88,9/барр. Главный советник президента США по вопросам здравоохранения Энтони Фаучи на выходных предположил, что пик инфицирования омикрон-штаммом скоро будет пройден, и это может поддержать рост потребления, т. к. больше сотрудников будут возвращаться в офисы и люди будет больше путешествовать. Власти ОАЭ сообщили о перехвате двух ракет, запущенных йеменскими боевиками-хуситами, при этой атаке никто не пострадал. Напомним, что на прошлой неделе котировки нефти росла после того, как боевики нанесли удар по главному аэропорту Абу-Даби с применением беспилотников, что привело к взрывам, пожарам и человеческим жертвам. Сегодня инвесторы ждут предварительных индексов Markit PMI для еврозоны и США за январь. Мы полагаем, что котировки Брент в течение дня могут снова протестировать уровень $89,5/барр. (максимум с начала года), поскольку фьючерсы на фондовые индексы США утром растут.На этой неделе инвесторы ждут итогов заседания ФРС США. Регулятор может просигнализировать о том, что цикл повышения процентных ставок начнется в марте. Кроме того, в центре внимания будет саммит Argus Americas, который начнется в понедельник в Хьюстоне в онлайн-формате. В рамках этого саммита ожидаются выступления нескольких топ-менеджеров крупнейших нефтяных компаний. В США начался сезон корпоративной отчетности, на этой неделе результаты за 4К21 опубликуют в том числе Chevron и Halliburton. Отметим, что Halliburton, лидер по продажам сервисных услуг в секторе добычи сланцевой нефти, как ожидается, представит свою оценку перспектив этой отрасли в США. Во вторник на этой неделе в США выходит индекс потребительской уверенности за январь, в четверг - первая оценка ВВП за 4К21, в пятницу - данные по личным расходам и доходам за декабрь. Мы полагаем, что на этой неделе котировки Брент, вероятно, достигнут $90/барр. Наибольший потенциальный риск связан с результатами заседания ФРС США - если позиция регулятора окажется более жесткой, чем ожидает большинство инвесторов, это может привести к падению котировок рискованных активов ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС США В пятницу золото снизилось в цене с 1 840 до 1 835 за унцию, а доходность 10-летних КО США отступила с 1,81% до 1,77%. Евро при этом укрепился с 1,131 до 1,134. Макростатистика оказалась скорее благоприятной для рынка золота. Индекс опережающих экономических индикаторов США вырос на 0,8%, что соответствует прогнозу, и немного превысил пересмотренный ноябрьский показатель. Предварительный индекс потребительского доверия в еврозоне за январь снизился до минус 8,5 пунктов, что несколько хуже, чем в декабре, но немного лучше, чем ожидалось (минус 9 пунктов). При этом золото все же не смогло продвинуться вверх от уровня сопротивления 1 840 за унцию, так как инвесторы уже начали оценивать потенциальный исход заседания ФРС США (его итоги станут известны в среду). Вероятно, Федрезерв четко обозначит, что первое в этом году повышение ставки федеральных фондов произойдет уже в марте, а также намекнет на то, когда может начать сокращение активов на своем балансе. Ожидания, что позиция Федрезерва по итогам заседания ужесточится, помешали золоту вырасти в цене, так как повышение процентной ставки в США приведет к росту доходности американских гособлигаций и укреплению доллара. На торгах в Азии золото утром в понедельник торговалось около 1 835 за унцию. Сегодня в США и еврозоне выходят предварительные индексы PMI за январь, в США также будет опубликован национальный индекс деловой активности за декабрь и дефлятор потребительских расходов (PCE) за декабрь. Во вторник в США выйдет индекс потребительского доверия за январь от Conference Board. Ключевым событием недели будет двухдневное заседание ФРС (пресс-конференция главы Федрезерва по итогам заседания пройдет в среду). В четверг в США выйдут данные по заказам на товары длительного пользования за декабрь и предварительная оценка ВВП за 4К21. Также в течение недели будет представлена статистика по жилищному рынку США. Ожидается, что публикуемые сегодня данные будут неоднозначными для золота: индексы PMI и в США, и в еврозоне, вероятно, снизятся, и в целом эффект для котировок будет нейтральным. Однако ожидания, что ФРС ужесточит позицию по итогам заседания, могут негативно сказаться на рынке золота. Мы полагаем, что сегодня оно останется в диапазоне 1 825 - 1 840 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ ПОСЛЕ РОСТА НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ; ЦЕНЫ НА ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ СНОВА РАСТУТ ИЗ-ЗА ДЕФИЦИТА НА РЫНКЕВ пятницу цены на цветные металлы в основном снизились. Исключением стал никель, котировки которого выросли на 0,98% (на $233) до $24 028/т. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов подешевели на 0,49% (на $49 по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $9 941/т, контракты на алюминий снизились в цене на 2,27% (на $70) до $3 041/т, фьючерсы на цинк отступили на 0,40% ($15) до $3 635/т. В пятницу ралли на рынке цветных металлов прервалось, и котировки по большей части снизились. Сильнее всех в группе промышленных металлов подешевел алюминий - он упал в цене с локального максимума $3 111/т. Ожидается, что в этом году объем производства этого металла в Китае увеличится после возобновления работы ранее приостановленных мощностей и запуска новых. На этом фоне товарные запасы алюминия на LME и Шанхайской фьючерсной бирже остаются минимальными, в связи с чем на рынке отмечается бэквордация, т. е. инвесторы ожидают дефицита предложения. Мы считаем, что цена алюминия может протестировать исторический максимум $3 172/т, зафиксированный в октябре 2021 года, когда начался энергетический кризис. На этой неделе на всех рынках цветных металлов будет повышенная волатильность в преддверии заседания ФРС США, итоги которого будут объявлены 26 января. Энергетический уголь в пятницу снова подорожал, сорт Newcastle (его котировки выросли на 5% до $196/т) по-прежнему торгуется с премией к европейскому сорту API2. Дефицит поставок угля по морю сохраняется, несмотря на то что на прошлой неделе Индонезия частично отменила запрет на его экспорт. Кроме того, мы полагаем, что на поставки влияют ограничения в связи с COVID-19 и погодные условия - эти факторы приводят к снижению добычи, задержкам с транспортировкой и таможенным проблемам. В текущем году цены на энергетический уголь, вероятно, останутся повышенными, однако в ближайшее время рыночная ситуация будет зависеть от того, отменит ли Индонезия полностью запрет на экспорт. Как только это произойдет, и рынок сбалансируется, ценовая премия сократится